Inversiones Alternativas

UNIVERSIDAD DE LAS AMÉRICAS PUEBLA

ESCUELA DE NEGOCIOS Y ECONOMÍA

DEPARTAMENTO DE BANCA E INVERSIONES

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Crédito Por Examen / Análisis de Presupuesto de Capital

Carlos Alberto Cordova Estrada              ID. 148191

Fernando Forcada / Felipe Bello

Profesor

Santa Catarina Mártir, Cholula, Puebla.

Otoño 2018

TEMA. Inversiones Alternativas

Definición: Las inversiones alternativas comprenden grupos de inversiones con características de riesgo y rentabilidad que difieren notablemente de las inversiones en acciones y bonos tradicionales, es por eso por lo que como su nombre lo dice, se les llama inversiones alternativas.

Para distinguir las características y métodos de inversión alternativas, primeramente, necesitamos definir los dos tipos de inversiones:

1.  Inversiones tradicionales. Hoy en día, las inversiones tradicionales incluyen acciones (acciones corporativas) de grado de inversión, bonos (deuda emitida por corporaciones y gobiernos) y en efectivo, en cualquier lugar del mundo.
2. Otras formas: Todas las demás formas de inversión se consideran alternativas, es decir, las inversiones alternativas quedan fuera de la definición de inversiones de larga duración que cotizan en bolsa en acciones, bonos y efectivo, básicamente de la definición vista en el punto anterior.

Las inversiones tradicionales se analizan y administran utilizando métodos establecidos que se encuentran comúnmente en los libros de texto de inversión pero que no son suficientes para administrar y analizar inversiones alternativas.

Inversiones alternativas - Características principales.

Existen diferentes tipos de características en este tipo de inversiones, sin embargo, podemos ver que las características más comunes de las inversiones alternativas incluyen:

• Iliquidez relativa (asociada con una prima de retorno como compensación).
• Especialización gerencial estrecha.
• Baja correlación de retornos con los de las inversiones tradicionales (potencial de diversificación).
• Menos regulación y menos transparencia que las inversiones tradicionales.
• Datos históricos de riesgo y rendimiento limitados y potencialmente problemáticos (evaluación de desempeño difícil debido a la complejidad de establecer puntos de referencia válidos).
• Consideraciones legales y fiscales únicas.
• Costos altos de diligencia debida (las estructuras y estrategias de inversión pueden ser complejas y la presentación de informes a menudo carece de transparencia).

De igual forma, podemos ver que las inversiones alternativas tienen tres atributos principales, cualquiera de los cuales puede hacer que un activo se clasifique como un activo alternativo, si cumple con uno ya se clasifica como tal, a continuación, veamos estos atributos:

• Los rendimientos de la inversión están impulsados por exposiciones a activos subyacentes con flujos de efectivo no tradicionales, es decir, flujos de efectivo que no están altamente correlacionados con aquellos que subyacen a las acciones y bonos tradicionales.
• Los rendimientos de la inversión están impulsados por estrategias comerciales complejas que incluyen apalancamiento, ventas cortas y derivados financieros, lo que genera exposiciones de riesgo inusuales, aunque el activo subyacente pueda ser valores tradicionales.
• Los rendimientos de la inversión están "estructurados" para generar pagos no tradicionales, como los que se encuentran en obligaciones de deuda con garantía (CDO).
• Las inversiones alternativas, particularmente las inversiones a través de vehículos especiales, a menudo se caracterizan por tarifas altas, carteras concentradas, alto uso de apalancamiento, restricciones en el reembolso de fondos y flexibilidad para usar derivados y tomar posiciones cortas.

Razones para invertir en inversiones alternativas

Existen tres razones clave para agregar inversiones alternativas a una cartera bien diversificada:

• Riesgo reducido a través de la diversificación: una de las características distintivas de la mayoría de las inversiones alternativas es su falta de correlación con las principales clases de activos tradicionales. Una cartera que contiene una variedad de activos alternativos puede ofrecer un riesgo reducido sin una reducción proporcional en el rendimiento esperado.
• Rendimiento mejorado a través de Alpha: Otro objetivo importante de la inversión alternativa es mejorar el rendimiento esperado de una cartera mediante la adquisición de activos alternativos que ofrezcan expectativas razonables de Alpha. La inversión alternativa tiene un historial de ofrecer oportunidades que pueden mejorar los rendimientos ajustados al riesgo de carteras bien diversificadas.
• Evitar la obsolescencia: Las clases de activos consideradas apropiadas para la inversión institucional han cambiado dramáticamente con el tiempo y seguramente continuarán cambiando en el futuro. Los inversionistas institucionales que son los últimos en adoptar clases de activos de calidad institucional encontrarán que los precios se han ajustado de tal manera que se han perdido las mayores oportunidades (ventaja para el primer motor frente a la desventaja del último agente).

Gráfica de activos globales bajo gestión, diciembre de 2014

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Problemas con las inversiones alternativas

Como en todas las inversiones, siempre existe un riesgo, el cual, nunca es controlable, para las inversiones alternativas los riesgos se pueden ver en los siguientes puntos:

• Durante los períodos de crisis económica, como a finales de 2008, las correlaciones entre activos de riesgo pueden aumentar dramáticamente
• Los datos de retorno reportados pueden ser problemáticos: los rendimientos reportados y las desviaciones estándar son promedios y pueden no ser representativos de subperiodos dentro del período reportado o períodos futuros. Muchas inversiones, como los bienes inmuebles directos y el capital privado, a menudo se valoran utilizando valores estimados (tasados) en lugar de precios reales de mercado para las inversiones en cuestión.
• Algunas inversiones alternativas contienen más riesgo de cola que las inversiones tradicionales. Este riesgo a menudo se discute en el contexto de una distribución de retorno que tiene un sesgo negativo o una alta curtosis
• Las siguientes tareas pueden ser útiles para evitar riesgos de cola:

• Hacer la diligencia debida.
• Monitorear los fondos.
• Prestar atención a la cultura del fondo.

Principales inversionistas en inversiones alternativas

Los principales inversores en inversiones alternativas son tanto personas de alto nivel (que se encuentran entre los inversores pioneros en fondos de cobertura) como inversores institucionales. Las restricciones regulatorias y las declaraciones de política de inversión de otros inversionistas pueden tener limitaciones autoimpuestas. Los costos de la diligencia debida en inversiones alternativas pueden ser un factor limitante para carteras más pequeñas.

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