OFERTA Y DEMANDA DE DINERO

TEMA 11

OFERTA Y DEMANDA DE DINERO

1. Introducción .......................................................................................................1

2. Oferta de dinero ..................................................................................................3

2.1. Dinero legal y dinero bancario ..........................................................................3

2.2. Otros agregados monetarios ............................................................................3

2.3. Proceso de creación del dinero bancario .............................................................4

2.4. El multiplicador monetario ...............................................................................5

2.5. La función de oferta de dinero ..........................................................................5

3. Demanda de dinero ..............................................................................................7

3.1. Demanda de dinero y nivel de precios................................................................9

3.2. Demanda de dinero y renta real........................................................................9

3.3. Demanda de dinero y tipos de interés ................................................................9

4. El equilibrio monetario: determinación de los tipos de interés .................................... 10

5. La política monetaria .......................................................................................... 11

5.1. Instrumentos de política monetaria ................................................................. 12

6. Resumen.......................................................................................................... 12

7. Ejercicios ......................................................................................................... 12

1. Introducción

Intentaremos aproximarnos al concepto de dinero a través de las funciones que

desempeña:

1. Medio de cambio. Medio que se utiliza normalmente en los intercambios de bienes y

servicios. Su característica básica es su aceptación general, que hace innecesaria la

existencia de coincidencia en las preferencias de los individuos.

2. Unidad de cuenta. El dinero es la unidad en la que se expresa el precio de los demás

bienes y servicios.

3. Depósito de valor. El dinero es un bien que mantiene el valor a lo largo del tiempo, es

decir, puede utilizarse para realizar intercambios en el futuro. Es una forma de

mantener la riqueza.

Podemos definir el dinero como cualquier medio de cambio generalmente aceptado, que

además sirve como unidad de cuenta y depósito de valor.

Tradicionalmente, se centró la atención del dinero en su función como medio de cambio. En

la actualidad destaca la función que tiene como depósito de valor y, en este sentido, se

considera ante todo un activo financiero que es plenamente líquido.

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José A. Guilabert (31/10/2002 15:01) 2/18

Si definimos los activos como cualquier forma de mantener riqueza, se pueden distinguir

dos tipos de activos:

a) Activos reales, que son los bienes físicos. Por ejemplo, viviendas, terrenos, etc.)

b) Activos financieros, constituyen un activo para quienes lo poseen y un pasivo para

quienes lo emiten. Por ejemplo, los bonos del Estado.

Los principales activos financieros clasificados según la entidad emisora:

Entidades emisoras Activos financieros

Administraciones públicas

Moneda metálica

Letras del Tesoro

Pagarés del Tesoro

Obligaciones del Estado

Bonos del Estado

Deuda de las Comunidades Autónomas

Deuda de las entidades locales

Banco de España

Billetes

Depósitos a la vista

Sistema bancario

Depósitos a la vista, de ahorro y a plazo

Depósitos en moneda extranjera

Bonos de caja y tesorería

Pagarés bancarios

Títulos hipotecarios

Letras de cambio

Empresas no financieras

Certificados de depósito

Acciones y obligaciones

Obligaciones mercantiles

Bonos

Pagarés de empresa

Letras

Las principales características de los activos financieros son:

· Liquidez. La facilidad de convertir el activo financiero en dinero sin sufrir pérdidas.

· Riesgo. Está determinado por la solvencia que posee el emisor y las garantías que

puede presentar para el deudor.

· Rentabilidad. Es el interés que obtiene el poseedor al aceptar el riesgo que

comporta la cesión temporal del dinero.

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La rentabilidad de un activo financiero puede estar además condicionada por el hecho de

que se apliquen retenciones de impuestos.

2. Oferta de dinero

2.1. Dinero legal y dinero bancario

El dinero legal en circulación, es decir, los medios de pago con plena capacidad liberatoria

conferida por el Estado, está formado por la moneda metálica y los billetes.

El dinero de curso legal puede estar en forma de efectivo en manos del público (E) y el

resto en poder del sistema bancario, a lo que se denomina reservas bancarias (R) o activos de

caja del sistema bancario (ACSB).

La suma del efectivo en manos del público y de los activos de caja del sistema bancario

constituye la masa monetaria (BM) o dinero de alto poder:

BM = E + R

El desarrollo del sistema financiero ha generado la aparición de otros medios de pago entre

los que destaca el dinero bancario, constituido por los depósitos a la vista mantenidos por el

público en las entidades del sistema bancario.

Los depósitos a la vista son activos financieros para sus titulares y pasivos para el sistema

bancario, movilizables mediante cheques y, normalmente, aceptados como medios de pago.

Definimos la oferta monetaria o M1 como la cantidad de dinero (legal y bancario) en manos

del público, es decir, como la suma del efectivo en manos del público (E) y los depósitos

bancarios a la vista (Dv). La oferta monetaria constituye la parte plenamente líquida del

conjunto de activos financieros en poder del público.

2.2. Otros agregados monetarios

La oferta monetaria, en sentido amplio (M2) está formada por la suma de la oferta

monetaria (M1) y los depósitos de ahorro que el público mantiene en el sistema bancario

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