ANALISIS EFICIENCIA MERCADO DE CAPITALES

MFC Módulo 01: Introducción a las Finanzas

CASO 1 – “ANÁLISIS TÉCNICO Y EFICIENCIA DEL MERCADO”

Según mi criterio, estoy convencido que el temor generalizado de invertir en el mercado de capitales,

proviene de la dificultad para vaticinar con regular precisión el comportamiento del precio de los

instrumentos financieros negociados en las transacciones de compra-venta. De allí que surja la necesidad

del análisis bursátil, cuyo objetivo es el

estudio del comportamiento de los

mercados financieros y de los elementos

que los constituyen.

Uno de los métodos más utilizados para

este fin, es el Análisis Técnico, mediante el

cual se intenta predecir los precios de las

acciones tomando como base o referencia

los gráficos y las cotizaciones, a través de

procedimientos matemáticos, estadísticos y

modelos econométricos, pretendiendo

presentar instrumentos que eliminen la

subjetividad generada por la interpretación

de los gráficos, y a su vez servir de apoyo

con un elevado porcentaje de acierto, en la predicción de la evolución de las cotizaciones, sin que eso

signifique tener el 100% de certeza de lo que va a pasar, ya que predecir el futuro es prácticamente

imposible.

Todo esto surge cuando en los años sesenta, Benoît Mandelbrot y Paul Anthony Samuelson asociaron los

modelos matemáticos como la “Estrategia de la Martingala” al comportamiento de las series financieras, y

pocos años después, el economista Eugene F. Fama compiló en sus publicaciones los fundamentos

empíricos y teóricos desarrollados hasta la fecha, analizando el Modelo de Recorrido Aleatorio como

herramienta para describir los mercados bursátiles, resaltando el reto que enfrentan los chartistas o analistas

de gráficos al intentar predecir los precios de las acciones en presencia de aleatoriedad.

De estos estudios, surgen los tres principios básicos del análisis técnico:

1) “El precio lo descuenta todo”. Esta es la base del análisis técnico que viene a implicar que todo lo que

pueda afectar al precio de un valor, ya sea un elemento político, económico, humano, o de otra índole,

se verá reflejado en el precio, es decir, el mercado representado por un índice bursátil, tiene en cuenta

toda la información y hechos que afectan o puedan afectar a los mercados; e incluso tiene en cuenta a

todos los participantes en los mismos, reflejándose todo ello en la oferta y la demanda y,

consecuentemente en los precios. En resumen, y en contraposición a los Fundamentalistas, lo que este

principio establece es que el precio y el valor son lo mismo. Por ejemplo, si el BBVA cotiza a 10 euros,

ese es su valor, hasta que el precio cambie y vaya recogiendo cambios en su cotización; a través de los

cambios en la ley de oferta/demanda.

2) El precio experimenta una serie de tendencias. El comportamiento de los mercados en el tiempo

tiene memoria, la historia influirá en el presente generando una tendencia. Es por este principio que el

análisis técnico permite hacer un plan de trading con criterios objetivos, y con puntos donde se activan

propósitos concretos y niveles de stop por debajo del riesgo admisible. Las herramientas del análisis

técnico más importantes son el estudio de las velas japonesas, de las formaciones chartistas de cambio

o continuidad de la tendencia, el estudio de indicadores y osciladores, las ondas de Elliot o el estudio

de los impulsos de Fibonacci. Por tanto, basta con analizar los gráficos que representan la evolución de

las cotizaciones o precios, para realizar previsiones o tomar decisiones.

Respecto a este principio, considero que la Teoría de la Eficiencia del mercado tiene una posición

diametralmente opuesta, por cuanto ellos consideran que: No es posible hallar estrategias de inversión

basadas en precios históricos de las acciones u otros datos financieros históricos para lograr

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