EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA PWC

EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA (AF131)

Practica calificada N°1

Ciclo 2019-01

Profesor:          Álvaro Castillo Poves

Duración:        90 minutos

PWC empresa auditora y consultora trabaja para TOPWOOL empresa especializada en prendas de Baby Alpaca. PWC realiza un estudio que le costará a TW US$100 mil los cuales serán cancelados en 2 cuotas iguales en los próximos 2 años. TW requiere información que le permita tomar la decisión de invertir en la ampliación de su planta de producción.

El reporte de PWC menciona que se requerirá una inversión de US$800 mil en equipos de última generación los cuales se depreciarían en 4 años; construcciones e inmuebles US$1 millón y depreciables en 20 años; licencias, trámites y otros registros US$100 mil y amortizables en 2 años.

Con esta inversión la producción de las prendas de alpaca alcanzaría un crecimiento del 80% con respecto del año anterior en el cual se produjeron y vendieron 30,000 prendas a un promedio de US$45 por unidad. El costo de producción alcanza actualmente el 40% de la venta y no se esperan cambios en las proporciones.

Se espera un crecimiento en el mercado del 5% el segundo año el cual serviría a la empresa para poder efectuar su proyección de ventas. Para el tercer año el crecimiento negativo con -2%.

Los gastos operativos han sido de US$1.80 millones anuales en periodos anteriores y se espera una disminución del 5% por la nueva tecnología en los equipos adquiridos.

La tasa del impuesto a la renta a la cual está sujeta la empresa es del 29.5%.

Asimismo, TW cuenta con un terreno para poder efectuar las ampliaciones y el cual no ha sido utilizado por muchos años; sin embargo, acaba de recibir una oferta de compra por una empresa vecina por un monto de US$150 mil. Cabe mencionar que el terreno tiene un valor en libros de US$80 mil. La publicidad que ha contratado TW ha sido una suma de US$60 mil al año y se espera un incremento del 10% por efecto del proyecto. De igual manera, para disminuir en cierta medida la inversión total inicial a realizar la empresa TW venderá un equipo que tiene sin usar US$15 mil, este equipo tiene un valor en libros de US$20 mil.

El capital de trabajo requerido para el proyecto está dado por la siguiente información en cuanto al desfase (días):

• PPI = 30
• PPC = 20
• PPP = 30

PWC recomienda que la duración del proyecto se lleve a cabo hasta el año 3. La inversión en equipos se estima que pueda venderse al tercer año US$300 mil, los inmuebles a un 15% más que su valor en libros y el terreno en US$160 mil.

La estructura de financiamiento que adoptaría la empresa para esta inversión es de D/E=0.8 y la tasa de financiamiento que tiene para cubrir este proyecto es del 12%. Por otro lado, el WACC es 13%.

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