Mercados y productos financieros. Conceptos preliminares sobre renta fija

Actividad 1: Conceptos preliminares sobre renta fija

Objetivos de la actividad

Con esta actividad vas a tener una primera toma de contacto con los instrumentos de renta fija. Aprenderás a valorar bonos de cupón periódico y bonos estilo cupón cero. Además, comprenderás la diferencia entre el precio bruto o precio sucio y el precio neto, precio ex-cupón o precio limpio de los bonos. Adicionalmente, te sumergirás en la mecánica de la estimación de la ETTI para valorar la distinta tipología de deuda existente en los mercados, y aprenderás a estimar tipos futuros implícitos a partir de la misma. 

Descripción de la actividad

Contesta de forma ordenada y precisa a las siguientes cuestiones:

1. Supón una letra del Tesoro que se amortiza por el nominal (1000€) el día 1 de diciembre de 2020. Calcula el precio actual de esta letra el día 1 de enero de 2020 suponiendo una ETTI plana y, por tanto, un tipo de descuento del 0,78 %.

R:

 [pic 1]

[pic 2]

1. Se sabe que un bono con cupón periódico comenzó a devengar intereses el día 30 de septiembre de 2019. Dicho bono paga un cupón anual del 3,25 % cada 30 de septiembre hasta el año 2023 inclusive, año en el que se amortiza por el nominal (1000€). Asumiendo una ETTI plana y, por tanto, un tipo de descuento del 2,39 %, calcula el precio ex-cupón o precio limpio del bono en la fecha 30 de enero de 2020.

R:

     -Cupón: 3.25%         -Tipo descuento: 2.39%              -Valor nominal: 1000€

     [pic 3]= 1.068% cupón

    [pic 4]= 2.3644748% Precio ex-cupón

1. Supón un bono por el que se paga un precio actual de 963,69€ y que tiene amortización por el nominal (1000€) dentro de 5 años. Este bono paga un cupón anual del 5 %. Calcule la TIR de este bono por algún método de interpolación. Verifique dicho resultado con la función TIR de Excel.

[pic 5]

1. Conocemos información relativa a los precios actuales de 5 bonos cupones cero (975,61€, 980,18€, 977,9€, 1010,13€ y 998€) que se amortizan en 1, 2, 3, 4 y 5 años, respectivamente. Además, sabemos que sus precios de amortización en los años correspondientes en cada caso serán: 1020€, 1060€, 1090€, 1160€ y 1150€. Estime la estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) o curva cupón cero para los próximos 5 años.

1= (1020/975,61) ̂1/1= 1.04%

2= (1060/980,18) ̂1/2= 1.03%

3= (1090/977,9) ̂1/3= 1.036%

4= (1160/1010,13) ̂1/4= 1.035%

5= (1150/998) ̂ 1/5= 1.028%

[pic 6]

1. Una consultora financiera estima la estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) o curva cupón cero para los próximos 10 años a partir del día 30 de julio de 2018 utilizando el procedimiento de Nelson y Siegel (1987). Obtiene las siguientes estimaciones para plazos anuales:

[pic 7]

Calcula los tipos de interés forward para el plazo de 4 años que estarán vigentes dentro de 2,4 y 6 años.

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