Incertidumbre Global Sobre El Pacífico Sur
Enviado por Rocio28112009 • 5 de Diciembre de 2011 • 349 Palabras (2 Páginas) • 530 Visitas
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ
Incertidumbre Global sobre el Pacífico Sur
Yan Carrière-Swallow* y Carlos Medel Vera*
* Banco Central de Chile.
DT. N° 2011-016
Serie de Documentos de Trabajo
Working Paper series
Noviembre 2011
Los puntos de vista expresados en este documento de trabajo corresponden a los autores y no reflejan
necesariamente la posición del Banco Central de Reserva del Perú.
The views expressed in this paper are those of the authors and do not reflect necessarily the position of
the Central Reserve Bank of Peru
en las repentinas alzas en los diferenciales de tasas de activos seguros y los bruscos cambios
de direccion de
ujos de capitales hacia mercados menos riesgosos (Caballero y Kurlat, 2008).
El resto del trabajo se organiza de la siguiente manera. En la siguiente seccion se describe
la metodologa de identi cacion de shocks de incertidumbre y los datos macroeconomicos.
En la seccion 3 se describe y argumenta la especi cacion del VAR, mientras que en la seccion
4 se presentan y analizan los resultados. Finalmente, se concluye en la seccion 5.
2. Datos
2.1. Shocks de incertidumbre global
Se utiliza una medida exogena y comun para la economa agregada, ya que la utilizacion
de indicadores sectoriales generan una mayor correlacion entre las variables que componen el
VAR y la estimacion puede ser sesgada. Por otra parte, la utilizacion de datos sectoriales de
alta frecuencia reduce la muestra de manera considerable de acuerdo a los datos disponibles;
ademas, para cada sector la muestra comienza en fechas distintas restringiendo la muestra
y forzando una comparacion entre sectores no equitativa. No se controla por el efecto en el
mercado accionario domestico para estimar el efecto de primera vuelta del shock de incertidumbre,
aunque al hacerlo, el efecto se reduce pero perdura. Ademas, dada la baja madurez
de los mercados de valores de ambas economas, las tempranas observaciones disponibles de
los ndices accionarios estan fuertemente in
uenciadas por efectos de microestructura, con
distinta representatividad a lo largo de la serie.
De acuerdo a Bloom (2009), un shock de incertidumbre global se de ne como perodos
de alta volatilidad en los retornos diarios de las opciones sobre acciones del mercado estadounidense.
El ndice de volatilidad corresponde a una desviacion estandar reescalada de los
retornos diarios de las opciones transadas sobre el ndice S&P
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