Apalancamiento
Enviado por eddymanuel • 25 de Marzo de 2015 • 1.784 Palabras (8 Páginas) • 179 Visitas
Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo se debe a la existencia de costos operativos fijos en la corriente
de ingresos de la empresa. Si usamos la estructura presentada en la tabla 11.2,
podemos definir el apalancamiento operativo como el uso potencial de los costos operativos
fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias
antes de intereses e impuestos de la empresa.
Usemos los datos de Cheryl’s Posters (precio de venta, P ! 10 dólares por unidad;
costo operativo variable, VC ! 5 dólares por unidad; costo operativo fijo, FC !
2,500 dólares). La figura 11.2 presenta la gráfica del punto de equilibrio operativo
mostrada en un principio en la figura 11.1. Las anotaciones adicionales sobre la gráfica
indican que cuando las ventas de la empresa aumentan de 1,000 a 1,500 unidades
(Q1 a Q2), su EBIT aumenta de 2,500 dólares a 5,000 dólares (EBIT1 a EBIT2).
En otras palabras, un incremento del 50 por ciento en las ventas (de 1,000 a 1,500
EJEMPLO
442 PARTE 4 Decisiones financieras a largo plazo
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
Q1 Q2
Ventas (unidades)
Costos/Ingresos ($)
EBIT1
($2,500)
EBIT2
($5,000)
Pérdida
EBIT
Costo
operativo
fijo
Costo
operativo
total
Ingresos
por ventas
F IGURA 11.2
Apalancamiento
operativo
Análisis del punto de
equilibrio y
apalancamiento operativo
apalancamiento operativo
Uso potencial de los costos
operativos fijos para acrecentar
los efectos de los cambios en
las ventas sobre las ganancias
antes de intereses e impuestos
de la empresa.
unidades) produce un aumento del 100 por ciento en la EBIT (de 2,500 dólares a
5,000 dólares). La tabla 11.4 incluye los datos de la figura 11.2, así como los datos
relevantes para un nivel de ventas de 500 unidades. Ilustramos dos casos usando el nivel
de ventas de 1,000 unidades como punto de referencia.
Caso 1 Un incremento del 50 por ciento en las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades)
produce un aumento del 100 por ciento en las ganancias antes de
intereses e impuestos (de 2,500 dólares a 5,000 dólares).
Caso 2 Una disminución del 50 por ciento en las ventas (de 1,000 a 500 unidades)
produce una disminución del 100 por ciento en las ganancias antes
de intereses e impuestos (de 2,500 dólares a 0 dólares). ■
En el ejemplo anterior, vemos que el apalancamiento operativo funciona en ambas
direcciones. Cuando una empresa tiene costos operativos fijos, el apalancamiento
operativo está presente. Un incremento en las ventas produce un aumento más que
proporcional en la EBIT; una disminución en las ventas produce una disminución más
que proporcional en la EBIT.
Medición del grado de apalancamiento operativo (GAO)
El grado de apalancamiento operativo (GAO) es la medida numérica del apalancamiento
operativo de la empresa. Se determina con la siguiente ecuación:3
(11.4)
Siempre que el cambio porcentual en la EBIT, que se deriva de un cambio porcentual
específico en las ventas, es mayor que este cambio porcentual, existe un apalancamiento
operativo. Esto significa que siempre que GAO es mayor que 1, existe apalancamiento
operativo.
GAO 5
Cambio porcentual en EBIT
Cambio porcentual en las ventas
CAPÍTULO 11 Apalancamiento y estructura de capital 443
3. El grado de apalancamiento operativo depende también del nivel basal de ventas usado como punto de referencia.
Cuanto más cerca está el nivel basal de ventas usado al punto de equilibrio operativo, mayor será el apalancamiento
operativo. La comparación del grado de apalancamiento operativo de dos empresas es válido sólo cuando se usa
el mismo nivel basal de ventas para ambas empresas.
grado de apalancamiento
operativo (GAO)
Medida numérica del
apalancamiento
...