Apalancaminto

APALANCAMIENTO

En finanzas, el apalancamiento es un término general que se utiliza para denominar a las técnicas que permiten multiplicar las ganancias y pérdidas. Las formas más comunes para conseguir este efecto multiplicador es pidiendo prestado el dinero, la compra de activos fijos y el uso de derivados. Ejemplos importantes son:

 Una entidad de negocios pueden aprovechar sus ingresos mediante la compra de activos fijos. Esto aumentará la proporción de costes fijos frente a variables, lo que supondrá que un cambio en los ingresos se traducirá en un cambio mayor sobre el beneficio. Apalancamiento Operativo

 Una empresa puede aprovechar su capital para pedir dinero prestado. Cuanto más se pide prestado, los beneficios o pérdidas se reparten entre una base más pequeña proporcionalmente y son proporcionalmente más grandes como resultado. Apalancamiento Financiero

Ambos efectos se producen por el efecto del endeudamiento que origina una diferencia entre la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera.

TIPOS DE APALANCAMIENTO

 Apalancamiento operativo

 Apalancamiento financiero

 Apalancamiento financiero positivo

 Apalancamiento financiero neutro

 Apalancamiento financiero negativo

Apalancamiento operativo

Se utiliza el término apalancamiento operativo porque los costes fijos no financieros ejercen un efecto semejante a una palanca en la relación entre variación de las ventas y las modificaciones que como consecuencia se producen en el beneficio operativo o de explotación.

Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costes:

 Estructuras económicas (activo) con grandes inmovilizados, en consecuencia con grandes CF pero pequeños CV.

 Estructuras con pequeños inmovilizados, pequeños CF y CV relativamente elevados.

Ejemplo: supongamos una editorial que para distribuir tiene dos opciones: Crear su propia red de librerías: los CF serían muy elevados, de forma que el punto muerto sería inalcanzable, a pesar de poseer un margen unitario muy elevado. O pagar una comisión a los distribuidores en base al volumen de venta. Los CF serían mínimos, pero los CV elevados debido a las comisiones.

Grado de apalancamiento operativo o coeficiente de apalancamiento es el coeficiente multiplicador en el que aumenta el beneficio de explotación ante un aumento de las ventas. Si AO = 1,5 y las ventas aumentan un 50% el beneficio de explotación aumentará un 1,5x50%=75%, si las ventas se reducen en un 40% el beneficio de explotación se reducirá en un 1,5x-40%=-60%

En resumen, las empresas que tienen estructuras económicas basadas en grandes inversiones en inmovilizado, se enfrentan a un riesgo económico mayor que las que poseen inmovilizados pequeños, aunque esto les suponga Cv más elevados. Si las ventas crecen el beneficio operativo aumenta en una proporción tanto mayor cuanto más elevados sean los CF (mayor apalancamiento operativo), pero cuando las ventas se reducen, la proporción de reducción del BE será tanto más elevada cuando lo sean las cargas de estructura, por eso se dice que los CF actúan como una palanca, amplificando los efectos de las variaciones de las ventas sobre los beneficios de la empresa.

Apalancamiento financiero

El endeudamiento de una empresa aumenta la variabilidad de su beneficio neto (BAI o BAT). Este endeudamiento genera unos costes fijos por intereses que ejercen un efecto de palanca en la relación entre las variaciones del beneficio económico y las variaciones que, como consecuencia, se producen en el beneficio neto.

Se llama apalancamiento financiero a la incidencia que tienen las variaciones del beneficio de explotación sobre el beneficio neto, como consecuencia del endeudamiento.

Ante una modificación del beneficio operativo, el beneficio neto variará en una proporción tanto mayor cuanto mayor sea el apalancamiento financiero (cuanto mayor sean sus costes financieros)

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

MEDIDAS DE RIESGOS

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros. El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, está justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas netas.

Se corre el riesgo de la insolvencia, es decir, no tener suficiente efectivo con el cual cubrir las obligaciones que son fijas, cuando se eleva el punto de equilibrio. Los intereses hay que pagarlos. Puede que el capital de lo debido se logre refinanciar pero los intereses son exigibles, y los bancos se vuelven más duros cuando perciben dificultades, haciéndose más exigentes en el servicio de la deuda.

Sin embargo, usar más deuda que capital propio, dándose una rentabilidad mayor que el costo de los créditos, hace que la rentabilidad de lo

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