Dresnes

2. ¿Cuál es el máximo precio que Ud. estaría dispuesto a pagar por Dressen basado en una valoración de flujos descontados?

Para hallar el precio que pagaríamos debemos saber cuánto es el valor de la empresa, para esto utilizaremos el método de valoración por flujos descontados.

a) ANEXO 6.II tasa del tesoro EEUU a Dic´95, largo plazo : Rf = 6.05

b) Calculo de beta por empresas similares.

Valuaciones de Mercado similares

Ventas (Billion) Betas

Herman Miller 0.58 0.77

HON Industries 0.71 0.82

Kimball International 0.57 0.75

knape & vogt Manufact 0.52

tab product 0.32 0.52

Virco Manufacturing 0.38

PROMEDIO BETA 0.72

c) Calculo beta desapalancado; ANEXO 6.I: Tx = 41% ; relación deuda capital D/C = 39%

d) Hallamos beta desapalancado:

Donde:

Bdesa: 0.72

Tx : 41%

D/C: 39%

= 0.89

e) Hallamos la Prima de Riesgo ( según demoraran)

Risk Premium

Geometric Average Stocks - T.Bills Stocks - T.Bonds

1928-2008 9.07% 3.74% 5.19% 5.32% 3.88%

1959-2008 9.12% 5.36% 6.84% 3.77% 2.29%

1999-2008 -1.36% 3.16% 6.59% -4.53% -7.96%

Por lo que la prima de mercado será (Rm – Rf) = 3.88%

f) Determinamos el costo de capital:

Ke = Rf + β * (Rm – Rf)

Donde:

Rf = 6.05

Beta apa = 0.89

Rm- Rf = 3.88%

Ke = 9.12%

g) hallamos el costo de la deuda:

millones de US $ (deuda) LIBOR a 360 días Margen Tasa de interes millones de US $

Libor

160 5.43% 2.50% 7.93% 12.68

100 5.43% 3.00% 8.43% 8.43

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