Veronica

tipo de cambio es el número de unidades de moneda nacional (soles) por unidad de moneda extranjera (dólar). En el caso peruano, se refiere al precio del dólar. Cualquier lector coincidirá en que el tipo de cambio ha venido bajando en los últimos años, de modo que ahora tenemos un precio del dólar que equivale al que teníamos, más o menos, en 1997. ¿Por qué tiene este comportamiento y qué efectos tiene?

En primer lugar, tengamos claro el sistema cambiario que tiene el Perú;

un sistema cambiario es una manera de determinar el tipo de cambio y

existen distintos sistemas en el mundo. En el Perú se determina

flotación administrada o sucia, lo que significa que el tipo de cambio

se determina en el mercado, esto es, por la interacción de la oferta y

demanda de dólares pero con intervención del Banco Central de Reserva

(BCR) para evitar fluctuaciones bruscas. Vamos por partes. El lado de

la demanda está compuesto por todos los compradores de dólares,

mientras que el lado de la oferta por todos los vendedores. La única

forma que baje, como lo está haciendo en el Perú, es que se ofrezcan más

dólares que los que se demanda. Compárelo con cualquier bien,

imaginemos tomates. Si se ofrecen más tomates que los que se quieren

comprar, entonces el precio del tomate baja.

Si esto es así, ¿cuáles son las fuentes de la gran oferta de dólares que

hay en el Perú que exceden a la demanda y que hacen que baje el precio

del dólar? Existen varias; las más importantes son los dólares que

provienen del ingreso de capitales al Perú, sean como inversión

extranjera directa, deuda que toma el gobierno o entidades del sistema

financiero, exportaciones, remesas, etc. En un nivel más general, lo que

pasa es que en el mundo existen demasiados dólares. ¿Quién los produce?

El Banco Central de los Estados Unidos, conocido como la Reserva

Federal o simplemente FED. A raíz de la crisis de 2008, la FED ha

producido tres grandes emisiones para inyectarlas a su economía y así

enfrentar la crisis financiera. En otras palabras han sido medidas que

los economistas denominan de política monetaria expansiva pues inundan

el mercado de dólares. Cada emisión se denominó “quantitative easing”,

la última de las cuales fue tratada en un post anterior y ocurrió hace

pocas semanas. Por eso se habla de QE1, QE2 y QE3. No son otra cosa que

la “máquina” de hacer billetes que se pone a funcionar.

En el mencionado post se trató de explicar los efectos de la misma sobre

los Estados Unidos; lo concreto es que el dólar es una moneda aceptada

en todo el mundo, a pesar de ser la moneda de un país con problemas

fiscales y de sobreendeudamiento. No es la moneda más fuerte pero sí la

más comercial, pues se acepta en todos lados y los bancos centrales la

usan como moneda de reserva. Entonces cuando la FED emite dólares y los

inyecta a la economía, puede darse el lujo de no generar inflación

interna, por que muchos de esos dólares “salen” a otros países en busca

de mayor rentabilidad. Mientras haya quien los compre el proceso

continuará. Si cualquier otro país lo hiciera, como su moneda no puede

salir pues nadie la acepta como medio de cambio en los mercados externos

ni como medio de ahorro, entonces sí generaría inflación dentro del

país. ¿Acaso alguien puede comprar con soles en otro país?

Ahora bien, también es verdad que el Perú debe estar haciendo bien las

cosas para que vengan dólares; ¿acaso se dirigen a Argentina o

Venezuela? El Perú tiene una economía con estabilidad

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