Administración internacional del efectivo

Administración internacional del efectivo

1. ¿Cuáles son los objetivos de la administración internacional del efectivo?

2. ¿Qué se quiere decir con los términos “adelantos” y “retrasos”?

3. Ud. es designado como administrador financiero de una empresa que ha establecido una subsidiaria en EEUU, y se encuentra con la siguiente información:

Tasas de interés /tipos cambio Dólares canadienses Dólares de EEUU de América

Sobre inversiones 9.5% 8.0%

Sobre préstamos 10.5% 9.0%

Tipo cambio spot (frente a £) 1.24 ---

Tipo cambio futuro (frente a £) 1.26 ---

a) Si usted tuviese fondos disponibles para invertirlos a 1 año ¿en qué divisa invertiría?

b) Si usted deseara solicitar fondos en préstamo a 1 año ¿en qué divisa solicitaría préstamo?

4. ¿cuáles son las ventajas que pueden obtenerse de una administración de efectivo centralizada?

Portafolios de inversión

5. Si bien las tasas cambiarias aportan una proporción relevante del riesgo en general ¿por qué razón se podrían tener ganancias como resultado de una diversificación internacional aún sin adoptar una cobertura cambiaria contra el riesgo del tipo de cambio?

6. ¿qué supuesto relevante debe hacerse para aplicar el modelo ICAPM (modelo internacional de valuación de activos de capital) a una explicación de valuación de acciones?

7. ¿Por qué podría variar el rendimiento esperado de equilibrio sobre los bonos, expresado en moneda local?

Inversión extranjera directa

8. El enfoque APV (adjusted present value) se utiliza en el cálculo del Project finance en lugar del clásico NPV (net present value), para la toma de decisiones en inversiones internacionales.

a) ¿cómo influyen los niveles de las tasas impositivas corporativas a partir del hecho de que use la tasa del país de origen del inversionista o la tasa del país en el que se realice la inversión para calcular los flujos de efectivo después de impuestos?

b) ¿qué cantidad de riesgo, total o solo sistemático, debería incluirse en la tasa de descuento que se usa en APV?

9. Resuelva (utilice la tabla de Excel provista por separado).

El productor textil Gildan de Canadá está considerando la instalación de una planta productora en Honduras, para su nueva línea de camisas deportivas (Under Armour). El costo estimado de construcción es de L 50.0 millones, y la edificación debería terminarse en 1 año. La corporación internacional puede ser sujeto de crédito bancario local hasta por L 40.0 millones, y también puede reinvertir L 20.0 millones los cuales mantiene ya en Honduras. Si estos fondos fueran repatriados a Canadá, tendrían que enfrentar una tasa impositiva de 46%. Se espera que la inflación en Honduras sea de 10%, frente a un 6% en Canadá, el tipo de cambio spot S(Lps/ CD$) es de L 19.05, y se considera que hay ciertas probabilidades que se mantenga el PPP.

Gildan espera vender la planta a final de un período de 5 años (en función de usos futuros) en términos nominales de L 40.0 millones después de dicho período. Los contratos anuales de ropa se estiman en 10,000 con valor cada uno de L 8,000; los costos de producción se estiman en L 6,000. Se ha supuesto que los valores se desplazarán en línea general con el nivel de precios en Honduras.

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