Dinero

Los análisis sobre el significado o definición de dinero han generado controversias y discusiones entre los economistas en los últimos treinta años, la razón de esta falta de acuerdo estriba en los cambios que han sufrido los mercados financieros en ese lapso. Antes de esto el dinero era un medio de pago aceptado en los intercambios y tenía la característica de que no rendía intereses, por lo tanto la suma de efectivo más depósitos a la vista (depósitos que no rinden interés), fue la definición aceptada de dinero. Entre las décadas del 70’ y el 80’ surgen una gama de activos que además de rendir interés son fácilmente convertibles en dinero, depósitos que pagan una renta periódica y contra los cuales se puede librar cheques, depósitos a plazos muy cortos con interés y activos que se convierten fácilmente en líquido. Dado que la diferencia entre dinero y activo financiero está trazada, además de por el interés, por la posibilidad de conversión a líquido, es que continuamente se han generado debates respecto de si esta nueva clase de activos debe ser considerada dinero o meras instrumentos financieros. El problema no es solamente conceptual o teórico, ya que de esto se desprenderá la cantidad que intentará controlar el Banco Central en el diseño de la política monetaria.

Siempre ha existido unanimidad respecto de que la demanda de saldos reales depende, como ya mencionamos, del nivel de producción o ingreso real y de la tasa de interés nominal, estas propiedades han sido corroboradas por los estudios empíricos. Lo que ha variado en los últimos años, con la aparición de estos nuevos modelos financieros que redefinen el concepto de dinero, es su estabilidad; hasta 1973 la demanda de dinero en U.S.A. era muy estable y respondían a cambios en el interés y el nivel de ingreso, no obstante a partir de ese año la demanda de dinero comenzó a presentar variaciones, cuyas causas no han sido del todo determinadas. Es probable que esta serie de variaciones se hayan debido a una adaptación a los cambios en los mercados financieros y la aparición de nuevos productos.

...