Analisis financiero suderurgica del Peru

ANALISIS FINANCIERO SUDERURGICA DEL PERU

(AÑO 2008 – AÑO 2009 - AÑO 2010)

I. RESUMEN DE LA EMPRESA

Siderúrgica del Perú S.A.A es una empresa que fue constituida en Perú en 1971 como una empresa del Estado Peruano. Posteriormente fue privatizada en el año 1996 aunque se empezó este proceso en 1992, pues era deficitaria en varios campos.

Esta compañía es una subsidiaria de Gerdau S.A. de Brasil, la que al 31 de diciembre de 2010 Y 2009 posee el 86.66 %, de las acciones representativas del capital social con derecho a voto.

La actividad económica de la Compañía es desarrollar todas las actividades de la industria siderúrgica, de la minera e industriales en general, afines y complementarias. La Compañía puede además realizar actividades de generación eléctrica, operaciones portuarias, operaciones de muelles, de almacén aduanero autorizado, de agencia de aduanas, y otras operaciones conexas.

La Compañía, cuenta con un complejo integrado para la fabricación de acero ubicado en la provincia de Chimbote, Perú, capaz de producir acero por diferentes medios de fabricación, ya sea partiendo de mineral de hierro vía Alto Horno-Convertidores LD o mediante Hornos Eléctricos. A partir del 24 de noviembre de 2008 y durante el período 2009, la fabricación vía Alto Horno se mantuvo suspendida por mantenimiento y adecuación ambiental, mientras que en 2010 se mantuvo suspendida por razones de competitividad. La Gerencia de la Compañía estima que el total de las actividades de producción se reiniciarán cuando se logre el abastecimiento continuo de materias primas a precios competitivos.

El 31 de diciembre de 2010 y 2009 el capital social autorizado, suscrito y pagado, de acuerdo con los estatutos de la Compañía y sus modificaciones, está representado por 917,716,567 acciones comunes cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.

Las acciones comunes de la Compañía están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de diciembre de 2010 su valor de mercado fue de S/.2.00 por acción (S/.1.23 al 31 de diciembre de 2009)

La Junta General de Accionistas del 8 de junio de 2009, acordó incrementar el capital social de la Compañía de (en miles) S/.585,717 a (en miles) S/.917,717, mediante la emisión de 331,999,953 acciones comunes por un precio de colocación de S/.1.25 cada una, siendo considerado el mayor valor recaudado sobre el valor nominal (S/.1.00) como prima de emisión, constituyéndose un capital adicional de (en miles) S/.83,000. Gerdau S.A. adquirió 307,541,884 acciones comunes, acumulando una participación total en el capital social de la Compañía equivalente al 86.66%.

II. ENTORNO ECONÓMICO

La economía peruana creció un robusto 8.78% en el año 2010, una de las tasas más altas del mundo y casi en línea con lo previsto por analistas, debido al fuerte dinamismo de su demanda interna y el empuje de sus exportaciones, informó el Gobierno.

La expansión del año 2010 denota una franca recuperación luego de que el país sudamericano fuera duramente golpeado en el 2009, cuando su economía creció apenas un 0.9% tras los embates de la crisis financiera internacional.

Según el Instituto Nacional de de Estadística e Informática (INEI), en diciembre del año 2010 la economía peruana creció un 8.9% interanual, otra vez impulsada por los sectores de la construcción, comercio y manufactura.

En términos desestacionalizados, el Producto Interno Bruto local creció un 0.01% en diciembre frente a noviembre .

Analistas consultados por Reuters habían estimado un crecimiento económico del 9% interanual en diciembre del 2010 y del 8.8% para todo el año pasado. En diciembre del 2009, la economía local creció un 4.9% interanual, según datos oficiales.

De acuerdo al INEI, en diciembre del 2010 repuntaron el rubro de la construcción un 12.49%, comercio un 10.89% y manufactura un 9.55% interanual.

Asimismo, el sector agropecuario avanzó un 7.85%, el de electricidad y agua un 6.15% y el de finanzas y seguros se expandió un 12.65%.

El rubro de la minería, clave en la economía del país y el que más genera ingresos por exportaciones, se expandió moderadamente un 1.26%.

Crecimiento Económico Peruano:

El INEI ha determinado que la economía peruana (PBI) creció en 1.12% y que esto fue gracias al Producto Bruto Interno (PBI) del mes de diciembre 2009 que fue de 6.38%. Viendo el cuadro siguiente, se puede apreciar el PBI 2009 a 1.12% en comparación con el del PBI 2008 a 9.89% la diferencia es de 8.77% y esto es un indicio que no todo está bien.

En el siguiente cuadro, se analizara los sectores que más crecieron:

Durante el 2009 el sector de Servicios Gubernamentales tiene el porcentaje más alto llegando a un 15.60% seguido de Servicios Financieros con 11.44% y un 6.34% en Construcción. Según el INEI el sector de servicios gubernamentales se incremento por un aumento en la compra de bienes y servicios así como también un aumento en las remuneraciones. Viendo el cuadro el PBI 2009 Mensual en el sector de Servicios Gubernamentales en el mes de diciembre llego a 29.28% y esto ayudo a que el PBI Mensual Total de Diciembre llegue a 6.38% y esto dio como ayuda a un buen resultado final a un PBI Anual de 1.12%.

La expansión del PBI peruano en el 2010 alcanzó una tasa de 8,72%.

Los sectores que lideraron el crecimiento del PBI son la construcción, con 22,97% y la manufactura, con 16,68%. El crecimiento del crédito también superó el 16,5%.

Aspectos del Sector:

MERCADO MUNDIAL: Entre los años 2002 y 2007 la producción mundial de acero registró un crecimiento sostenido, registrando un incremento anual promedio de alrededor de 8%.

Por su parte, en el 2008 la producción mundial de acero disminuyó 1.6%, mientras que en el 2009 cayó 8.9%. Dicha reducción se debió a la crisis financiera internacional, registrada especialmente a partir del último trimestre del 2008, lo cual conllevó a una contracción severa en los mercados.

De otro lado, en el 2010 la relativa mejora de la situación económica internacional, impulsó la producción mundial de acero, la cual ascendió a

1,414 millones de TM, mostrando un aumento de 16.7% con respecto al 2009.

Cabe destacar que China registró una producción equivalente al 44.3% de la producción mundial (47.3% en el 2009), siendo así el principal productor a nivel global.

Asimismo, a diciembre 2010 los tres principales países productores de acero concentraron el 57.8% de la producción mundial, siendo éstos: China con una producción de 627 millones de TM, seguida de Japón y EE.UU., con 110 y 81 millones de TM, respectivamente. Por su parte, en América Latina, Brasil, el principal productor de la región, alcanzó una producción ascendente a 33 millones de TM.

Por su parte, durante el primer semestre del 2010 se observó un estancamiento tanto en el consumo mundial del acero como de los precios internacionales, registrándose una mejora moderada durante la segunda mitad del año.

Cabe mencionar que en los últimos años se observa una clara tendencia hacia la consolidación de la industria siderúrgica a nivel mundial. Dicha consolidación se ve reflejada en las fusiones y alianzas entre los distintos participantes del sector.

Esto ha contribuido a generar un mayor equilibrio entre la oferta y demanda, a que se alarguen los ciclos, así como a atenuar la volatilidad propia que caracteriza al sector.

MERCADO LOCAL: La industria siderúrgica peruana está conformada por Corporación Aceros Arequipa y SIDERPERU. En el 2006, la empresa Gerdau de Brasil adquirió una participación mayoritaria en el accionariado de

SIDERPERU.

Cabe señalar que SIDERPERÚ tiene una capacidad de producción de alrededor de 500 mil TM de productos terminados de acero.

Por su parte, CAASA se dedica principalmente a la fabricación de productos “largos” (barras corrugadas y alambrón para la construcción, entre otros), mientras que SIDERPERU fabrica tanto productos “largos” como “planos” (planchas de acero, bobinas LAC, bobinas LAF, entre otros).

Los productos “planos” y “largos” representan aproximadamente el 30 y 70%, respectivamente, del consumo aparente en el mercado nacional, el cual es abastecido por las dos empresas siderúrgicas locales y por importadores.

La tecnología empleada por ambas empresas siderúrgicas en su proceso productivo es diferente.

Por un lado, CAASA utiliza la tecnología del “horno eléctrico”, mientras que SIDERPERU emplea, mayoritariamente, la del “alto horno”, aunque también posee la tecnología del “horno eléctrico”.

Cabe señalar que el “horno eléctrico” permite diversificar la producción en lotes pequeños, con un Tap to Tap menor, mientras que el “alto horno” permite mayores eficiencias en altos niveles de producción.

Respecto a la industria nacional, en el 2010 éstaregistró una producción de 0.88 millones de TM, lo que significó un aumento de 22.4% con respecto al 2009. Dicho crecimiento fue consecuencia principalmente de la reactivación económica que registró la economía peruana en el 2010, cuyo PBI creció un 8.8%.

En el Perú el principal mercado para la industria siderúrgica es el sector construcción, el cual ha venido registrando un crecimiento constante desde el 2002.

Este crecimiento se ha visto favorecido, entre otros factores, por: i) la autoconstrucción y la reactivación de la demanda interna; ii) el incremento de la inversión privada y pública; y, iii) el impulso originado por la construcción de viviendas a través del programa Mi Vivienda y Techo Propio.

Así, debido a la reactivación económica del país registrada en el 2010, después de la desaceleración registrada en el 2009, el sector construcción creció nuevamente en el 2010 de manera importante, alcanzando un 17.4%.

Si bien las fortalezas de la industria local le han permitido adecuarse al mercado interno (procesos de calidad, disponibilidad oportuna y el bajo costo relativo de sus insumos), debilidades como el limitado tamaño del mercado doméstico a comparación de otros países de la región y la baja penetración en el exterior, restringen su potencial de crecimiento. Asimismo, se enfrentan riesgos importantes, como el mayor flujo de importaciones y medidas proteccionistas de terceros países.

III. ASPECTOS INTERNOS DE LA EMPRESA

SiderPerú es la principal empresa siderúrgica del Perú. Desde 1956 se dedica a la fabricación y comercialización de productos de acero de alta calidad. Actualmente SiderPerú se encuentra bajo la administración del grupo Gerdau (inversionistas Brasileños), que a finales del año 2006, compró más del 70% de las acciones de la empresa.

El Complejo Siderúrgico, ubicado en la ciudad de Chimbote, está instalado en un extenso terreno de aproximadamente 600 hectáreas y tiene una capacidad de producción superior a las 500 mil toneladas de productos terminados de acero.

Cuenta para ello con un Alto Horno, el único del país, hornos eléctricos con su respectiva planta de Hierro Esponja. Además tiene una moderna colada continua, que en conjunto aseguran su total operatividad.

Tiene instalaciones de reducción, aceración, laminación de productos planos, laminación de productos no planos, productos planos revestidos, productos tubulares, viales y numerosas instalaciones auxiliares. Para el abastecimiento de sus principales insumos, tiene un muelle habilitado para recibir embarcaciones hasta de 50 mil toneladas.

Productos

Los productos que la corporación ofrece son destinados a diferentes segmentos:

Construcción Industrial

• Autoconstrucción

• Carpintería Metálica

• Minería

• Metal Mecánica

• Los productos y servicios más importantes que poseen son:

• Barras y Perfiles

• Barras de Construcción

• Alambrones y Derivados

• Planchas y Bobinas

• Tubos LAF, LAC y LAC Galvanizado

• Planchas Especiales

Trabajadores

Al 31 de Julio del 2010 la empresa contaba con la siguiente cantidad de trabajadores:

Política de Distribución de Dividendos

La Sociedad pagará dividendos hasta el 33% de las utilidades efectivamente obtenidas de cada ejercicio y de las reservas de libre disposición, luego de detraído el monto que debe aplicarse a la reserva legal y siempre que el patrimonio neto no sea inferior al capital pagado.

 Accionistas presentes:

Gerdau S.A. 487,761,759 acciones

Ana Hervias Montes de Oca 5,000 acciones

Fredy Walter Arana Malpartida 6,200 acciones.

Rubén Darío Ruiz 31,140 acciones

Mordo Behar Bebehar 772,064 acciones

Noemi Marlina Alejos 101,800 acciones

Daniel Robles Rabines 5,765 acciones

Aspectos del Sector

En el 2010 la producción de hierro primario fue de 4.098.400 toneladas, cifra 43.8% superior a la registrada en 2009 que alcanzó las 2.849.100 toneladas.

La producción de acero crudo llegó de 5.138.400 toneladas, cifra 28% superior respecto a la registrada en 2009 que fue de 4.013.200 toneladas.

La producción acumulada de laminados terminados en caliente fue de 5.046.000 toneladas, cifra 34.5% superior al registro de 2009 (3.750.800 toneladas).

La producción acumulada en 2010 de planos laminados en frio fue de 1.491.100 toneladas, cifra 20.2% superior al nivel alcanzado el año anterior (1.240.800 toneladas).

La producción de acero crudo creció 45% y de laminados 38%, en el primer trimestre

La producción siderúrgica nacional continúa en el 2010 en plena recuperación. Por caso, la producción de acero crudo en el ler trimestre del año creció un 45% respecto del mismo periodo del año de 2009. También los laminados en frío y caliente registraron un importante aumento en la producción alcanzando un 38%. Estos datos fueron proporcionados por el Centro de Industriales Siderúrgicos (CIS) de Argentina.

La expansión de la producción siderúrgica "está impulsada por la dinámica de la demanda interna, especialmente por el buen momento de la industria automotriz, y la recuperación del sector metalmecánica y la construcción". En el primer trimestre la producción de automóviles creció un 74% y las exportaciones un 101%. Por su parte, la metalmecánica tuvo un crecimiento del 15% en febrero, según ADIMRA, con fuertes aumentos en ascensores (+50%), otras máquinas y equipos (+37%), fundición (+33%), moldes y matrices (+23%), autopartes (+15%) y productos básicos de metal (+13%). La construcción, en tanto, continúa en recuperación con crecimiento en febrero del 5,2%, registrando mayor actividad en todos los subsectores.

HIERRO PRIMARIO. La producción de hierro primario en marzo de 2010 fue de 369.900 toneladas, resultando un 21.8 % mayor a la de febrero de 2010 (303.800 toneladas) y 134.8 % mayor a la de marzo de 2009 (157.500 toneladas).

ACERO CRUDO. La producción de acero crudo en el mes de marzo de 2010 fue de 442.800 toneladas, 16.4 % superior respecto de los valores de febrero de 2010 (380.500 toneladas) y 71.0% mayor a la de marzo de 2009 (258.900 toneladas).

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