Politica Monetaria

Regla de política eficiente para las metas inflacionarias en Colombia

Resumen: Investigué el problema de escoger una regla de la política consistente con las metas inflacionarias en un pequeño modelo macroeconómico en Colombia. Se explican las características de los parámetros de realimentación y salida óptimos en la norma, así como el horizonte de predicción óptima para las metas de inflación. Usando simulaciones estocásticas del modelo se encuentra que, como se esperaba, las reglas que utilizan los pronósticos de inflación en lugar de sólo la inflación contemporánea tienen mejores propiedades de estabilización.

Introducción:

Las autoridades monetarias se reúnen periódicamente para reorientar la política monetaria de acuerdo con el desempeño de las estrategias tendientes al logro de sus objetivos. Recientemente, Colombia ha adoptado la estrategia de metas de inflación, monitoreándola continuamente, al igual que lo habían hecho ya varios países, pues las autoridades monetarias necesitan herramientas y algunos criterios para evaluar la eficacia de la política macroeconómica.

De acuerdo con Bernanke y Mishkin (1997), las metas de inflación son un "criterio de restricción", razón por la cual, la estrategia de metas de inflación debe constituir una regla bien definida de la política monetaria. Basado en una investigación anterior sobre reglas de política monetaria, que han demostrado la eficacia de reglas simples, voy a explorar las características que debe tener una regla de política bien definida en cuanto a las metas de inflación en Colombia. Generaré las fronteras de la variabilidad de la inflación como lo propone Taylor (1979), para investigar qué tipo de función de reacción es más eficiente en términos de minimización de la brecha del producto, la inflación y la variabilidad del instrumento.

El esquema del trabajo es la siguiente. En la sección 2 se da una breve descripción de la compensación en la variabilidad de salidas En la sección 3 se introduce el concepto de la regla de Taylor. En la sección 4 se presenta una discusión sobre los rezagos de la política monetaria y la capacidad de las normas de previsión de inflación para abarcar la dimensión que la política monetaria debe tener a futuro. En las secciones 5 y 6 describo dos ingredientes básicos necesarios para evaluar el desempeño de cualquier regla de política monetaria, la función objetivo de las autoridades monetarias y el modelo que describe de la economía. En la sección 7, se calculan las fronteras políticas basadas en reglas de Taylor y la inflación prevista basada en reglas. La regla de política óptima para la economía colombiana se presenta en la sección 8. Sección 9 contiene un breve resumen y conclusión.

2. El Comercio de la Variabilidad de los productos de inflación


En la literatura económica se ha argumentado que existe un comercio entre el tamaño de las fluctuaciones de la inflación y el tamaño de las fluctuaciones en la producción real. En el contexto de la evaluación de la eficiencia de las políticas macroeconómicas, esto significa que en la conducción de la política monetaria es útil para construir y estimar una variabilidad de compromiso entre la inflación y el desempleo en términos de sus fluctuaciones en el tiempo, en lugar de una sola decisión en un solo punto en el tiempo. Apuesta por el largo plazo, que consisten en muchos eventos cortos, resulta en una mejor evaluación de la política monetaria.

La idea del Comercio de la Variabilidad de los productos de inflación se muestra en la tabla 1. Políticas macroeconómicas ineficaces conducirían a resultados por encima de la curva con fluctuaciones de la inflación y del desempleo, más altas de lo que podría lograrse con mejores políticas. Por lo tanto los puntos que se mueven hacia el sur-oeste en la Figura 1 señalan

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