POLÍTICA MONETARIA

1. Explique brevemente la relación de la política monetaria y los ciclos económicos.

Un elemento esencial en la práctica y diseño de la política monetaria es la identificación oportuna de las presiones inflacionarias que existen en la economía. Por ello, es importante contar con indicadores que permitan tomar medidas de política anticipadas que conduzcan al cumplimiento de la meta de inflación. Las presiones inflacionarias provienen de diversas fuentes, una de éstas es la presión de demanda que se traslada a la inflación por medio del impacto de la mayor actividad sobre los costos unitarios de las empresas. De este modo, el Banco Central requiere contar con medidas e indicadores que permitan identificar de antemano en qué momento se presentarán dichas presiones de demanda.

Uno de los indicadores utilizados para identificar posibles presiones inflacionarias derivadas del balance entre la demanda y la oferta de bienes y servicios en la economía es la brecha del producto, es decir, la diferencia entre el PBI real y su nivel potencial. Cuando la brecha del producto es sistemáticamente positiva, podría implicar que la demanda agregada se encuentra en una fase que tiende a inducir presiones inflacionarias; en cambio, cuando la brecha es negativa, la demanda tiene el efecto contrario. Es por ello que la política monetaria se preocupa por estimar estos desvíos o brechas para tener la mayor información sobre posibles presiones de demanda.

1. Explique brevemente qué herramientas utiliza la Reserva Federal para controlar la política monetaria.

Tradicionalmente, los instrumentos de política monetaria empleados por la FED se enfocaron en influenciar los niveles (actuales y esperados) de las

tasas de interés, motivo por lo cual se denominan políticas de nivel (level policies). Sin embargo, en respuesta a la crisis financiera global, la FED

incorporó un nuevo conjunto de instrumentos utilizados para afectar además la pendiente de la curva de rendimientos.

1. La comunicación: Es clave para lograr una mayor efectividad de la política monetaria, mediante la cual se logra influenciar las expectativas, exponer de forma más clara cómo la posición de política monetaria se ajustaría ante cambios en los escenarios económicos, y resaltar la incertidumbre y riesgos asociados a las proyecciones y a la postura de política monetaria, mediante la publicación de fan charts y consolidar esta información en un Reporte de Inflación.
2. Políticas de pendiente (slope policies), han sido particularmente relevantes en el contexto de que las tasas de interés se encuentran cerca de su límite inferior efectivo de cero.
3. Las políticas de orientación hacia adelante (forward guidance), consiste en las compras directas de activos de largo plazo y extensiones de madurez de los instrumentos de inyección de liquidez.

1. Explique brevemente una conclusión de la lectura N° 03, referente a la política monetaria del BCRP y la tasa de interés de la FED.

En el artículo se analiza el vínculo entre la tasa de interés de la Fed y la tasa de política monetaria del BCRP. En el cual se muestra que existe una baja correlación entre las dos variables y que únicamente han coincidido cuando los ciclos económicos de EE.UU y Perú se han movido en la misma dirección. Es por ello ikjplo’que, en economías con esquemas monetarios creíbles, con sólidos fundamentos y regímenes de tipo de cambio flexibles, la política monetaria goza de independencia para responder a las condiciones macroeconómicas domésticas. En ese sentido, la tasa de interés de la Fed es un determinante más de estas condiciones macroeconómicas y no determina necesariamente la dirección de la política monetaria.

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