Actividad Semana 1

. Análisis Financiero Actividades Semana 4

• Apreciado/a estudiante: finalizado el estudio de los contenidos de esta segunda semana, usted ya está en capacidad de realizar las siguientes actividades individuales: Actividad 1: Punto de Equilibrio, Apalancamiento Operativo y Financiero Desarrolle el siguiente Ejercicio de Aplicación: La Empresa de Prueba 4 S.A. presta sus servicios a una ARS; tiene dos empresas socias que se han unido a través de una sociedad Cooperativa Limitada, las cuales poseen partes iguales sobre la Empresa de Prueba 4 S.A. Hasta hoy han realizado las proyecciones sobre la inversión total y los ingresos y gastos futuros. Como resultados de los estudios que se han adelantado se puede resumir que la entidad contará con activos fijos necesarios para todo el proceso de fabricación por valor de $61 millones de pesos; así mismo, los analistas han considerado que el proyecto requiere de inversiones por valor de $17,2 millones de pesos para el activo corriente. De lo anterior se ha convenido que el 33% del financiamiento será con los Bancos de corto plazo, el 29% será con proveedores y el saldo del financiamiento necesario con recursos aportados por los socios. El estudio de mercados de la entidad ha mostrado que los usuarios potenciales de los servicios (Única referencia del servicio) son las familias con más de tres miembros y con un ingreso familiar superior a los $240.000. Por esa razón se ha estimado que los ingresos del primer año serán de 1.900 Usuarios. La información sobre el proceso de prestación de servicios ha mostrado que los costos fijos anuales serán de $115.6 millones, que el precio de venta de paquete de servicios por familia es de $190 mil pesos, y que los costos variables son de $104.3 mil pesos; así mismo, que la capacidad instalada se encuentra en 2.300 usuarios al año. La empresa ha estimado que para el primer año cuenta con un mercado para amparar 1.900 familias, pero con un esfuerzo adicional en distribución es posible alcanzar un nivel de 2.050 familias atendidas al año. Si el costo promedio de capital es del 18.2% de toda la estructura financiera del proyecto, los impuestos del proyecto son del 35% sobre las utilidades. Con la información anterior: 1. Elabore el balance inicial del proyecto 2. Determine el Grado de Apalancamiento Operativo 3. Determine el Grado de Apalancamiento Financiero De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atención de 250 familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta información: • Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo análisis. -1-

• 2. Análisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2004 Así mismo, existe otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por $21.000.000 al año. Con esta información: • Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las demás. Actividad 2: Valor Económico Agregado (EVA) Para calcular la UAIDI (utilidad antes de intereses y después de impuestos) de la Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades extraordinarias. Dichos datos se facilitan en la tabla siguiente. 2003 2004 2005 Utilidad neta 185.000 320.000 295.000 + Gastos financieros 237.000 125.000 105.000 = UAIDI 422.000 445.000 400.000 Valor del Activo 5.250.000 6.850.000 7.150.000 Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiación) 6,5% 7,5% 5,5% Con la información anterior: 1. Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados 2. Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A. 3. Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qué significa el resultado Apreciado/a estudiante recuerde que: si la empresa está generando Valor EVA, éste debe ser superior a 0. Si el EVA es inferior a 0 (negativo) la empresa está destruyendo valor. -2-

• 3. Análisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2004 Una vez desarrolladas las anteriores actividades, por favor envíelas a su tutor(a) por medio del buzón de transferencia digital. Recuerde: Si tiene alguna duda o sugerencia por favor contacte a su tutor(a). ¡Buena suerte y adelante! ►Elabore el balance inicial del proyecto CIA. Empresa de prueba 4 S.A -3-

• 4. Análisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2004 Balance general inicial primer año activos Primer año Activos pasivos Inversiones $17.200.000 bancos nacionales (33%) $25.806.000 Activos fijos netos $61.000.000 proveedores nal (29%) $22.678.000 Totales activos $78.200.000 Total pasivos $48.484.000 Patrimonio Aportes sociales $29.716.000 Total pasivo y patrimonio $78.200.000 ►Determine el grado de aplazamiento operativo CIA. Empresa de prueba 4 S.A Estado de resultados CUENTAS VALORES INICIALES VALORES FINALES O DESEADOS % DE VARIACION VENTAS NETAS $361.000.000 $ 389.500.000 INCREMENTO 7.89% COSTOS VARIABLES 198.170.000 213.815.000 MARGEN DE CONTRIBUC. 162.830.000 175.685.000 COSTOS FIJOS 115.600.000 115.600.000 UTILIDAD OPERACIONAL $47.230.000 $60.085.000 INCREMENTO27.21% INTERESES 8.595.860 10.935.470 -4-

• 5. Análisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2004 UTIL. ANTES IMPUESTOS 38.634.140 49.149.470 IMPUESTOS 13.521.949 17.202.335.5 UTILIDAD NETA $25.112.191 $31.947.194.5 INCREMENTO27.21% GRADO DE APLAZAMIENTO OPERATIVO (G.A.O) G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS G.A.O = 27.21% / 7.89% G.A.O. = 3.44% Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentará o disminuirá 3.44%, o 3.44 veces más. ►Determine el grado de aplazamiento financiero GRADO DE APLAZAMIENTO FINANCIERO (G.A.F) G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII G.A.F. = 27.21 % / 27.21% G.A.F. = 1% Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000generará un cambio porcentual en la utilidad neta del 1% o 1 veces el valor experimentado en la utilidad operacional. ►Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo análisis. CIA. Empresa de Prueba 4 S.A ESTADO DE RESULTADOS CUENTAS VENTAS NETAS $386.570.000 $389.500.000 INCREMENTO0.757 % COSTOS VARIABLES 237.699.700 226.643.900 -5-

• 6. Análisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2004 MARGEN DECONTRIBUC. 148.870.300 162.856.100 COSTOS FIJOS 115.600.000 115.600.000 UTILIDADOPERACIONAL $33.270.300 $47.256.100 INCREMENTO 42.03% INTERESES 7.086.573.3 10.065.549.3 UTIL. ANTESIMPSTOS 26.183.726.7 37.190.550.7 IMPUESTOS 9.164.304.34 13.016.692.75 UTILIDAD NETA $17.019.422. $24.173.857.95 INCREMENTO 42.03% GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O) G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS G.A.O = 42.03% / 0.757% G.A.O. = 55.52%

...