AES

• Como evaluarías el método de presupuesto de capital de AES? Cuáles son sus aspectos buenos y malos?

• En el presupuesto de capital corporación AES fue históricamente un método muy simple, que se utilizó para todos proyectos que se examinan, independientemente de su ubicación geográfica. Este método implicaba 4 reglas que eran: todo recurso la deuda se consideró buena, la economía de un determinado proyecto se evaluaron a una tasa de descuento de capital para el dividendos del proyecto, todos los flujos de dividendos se consideran igualmente arriesgado, y una tasa de descuento del 12% se utiliza para la todos los proyectos.

• Este método funcionó a la perfección cuando se implementa en los EE.UU., pero cuando comenzó a ser aplicado a Internacional proyectos, que estaba dando los valores de VAN poco realistas de la empresa. Aunque existía cierta preocupación, no teniendo otra alternativa, que seguido utilizando el método original. Al no tomar en cuenta aumentó WACC, el riesgo cambiario, el riesgo político,y el riesgo soberano, la compañía había desarrollado proyectos que se iniciaron en su defecto en la década de 2000. El error de lacompañía destruyó su precio de las acciones y capitalización de mercado, perdiendo millones de capital contable en el proceso.

• La estructura de la deuda provocó un riesgo de divisas tanto para el padre AES y sus filiales. Como se muestraen el Anexo 6, la deuda estaba denominada en dólares americanos para las filiales, mientras que traían en los ingresos en el extranjeromonedas. Las empresas matrices también perdieron los flujos de efectivo cuando se produjo la depreciación ya que el dinero hecho porfiliales valía bastante menos, tras las devaluaciones de las monedas extranjeras. Un ejemplo de ello es laPeso argentino, cuando perdió 40% de su valor en su primer día de cotización como un float.

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