ARBITRAJE

El Modelo APT

Si APT se cumple, entonces el retorno de un activo debe satisfacer la siguiente relación:

donde

es la tasa de retorno esperada del activo,

es el retorno esperado de un activo libre de riesgo,

es el factor macroeconómico,

es la sensibilidad del activo al factor ,

y es el término de error de media cero del activo de riesgo.

Lo anterior significa que la tasa de retorno incierta de un activo es una relación lineal entre factores. Adicionalmente, se considera que cada factor es una variable aleatoria con media cero.

Debe notarse que existen una serie de supuestos y requisitos que se deben cumplir para que esto último sea correcto: Debe existir competencia perfecta en el mercado, y el número de factores nunca debe ser mayor al número total de activos (esto con el fin de evitar problemas de singularidad en la matriz)..

[editar]Arbitraje y el modelo

El arbitraje es la practica de tomar ventaja de un desbalance entre dos o más mercados y obtener una ganancia libre de riesgo.

[editar]El Arbitraje en las expectativas

El modelo APT describe el mecanismo por el cual el arbritaje efectuado por los inversionistas (inversores) lleva a la convergencia del precio desequilibrado de un activo en su precio esperado, de acuerdo con el modelo. Hay que notar que bajo un verdadero arbitraje, el inversor está garantizando una ganancia, mientras que bajo el arbitraje APT, el inversor está garantizando una ganancia esperada. Por lo tanto el modelo APT asume un "arbitraje de las expectativas" - p.ej. que el arbitraje generado por los inversores logre modificar el precio de tal forma que este en línea con los retornos esperados por el modelo.

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