Análisis De Estados Financieros

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SUMARIO

I. El análisis de los Estados Financieros

II. Análisis de la estructura patrimonial

III. Análisis de la liquidez y solvencia

IV. El fondo de maniobra. El capital de trabajo y la situación de tesorería

V. Los fondos generados por las operaciones. El cash-flow. La autofinanciación

VI. Estado de origen y aplicación de fondos. Cuadro de financiamiento

VII. Análisis del resultado económico de las operaciones

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I. EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. INTRODUCCION

Se trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación financiera actual y pasada

de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de

determinar, del mejor modo posible, una estimación sobre la situación y los resultados

futuros.

El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos

analíticos a los estados financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son

significativas y útiles para la toma de decisiones. En consecuencia, la función esencial del

análisis de los estados financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que

el análisis de los estados financieros debe ser básicamente decisional. De acuerdo con esta

perspectiva, a lo largo del desarrollo de un análisis financiero, los objetivos perseguidos deben

traducirse en una serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta adecuada.

Por ejemplo: El posible inversor en una empresa probablemente se planteará las siguientes

preguntas:

- ¿Cuál ha sido la evolución de los resultados de la empresa?

- ¿Cuáles son las perspectivas futuras de su evolución?

- La tendencia de los beneficios supone crecimiento, estabilidad o declive?. ¿Existe

alguna variabilidad o tendencia significativa?

- ¿Cuál es la posición financiera a corto plazo?. ¿Qué factores probablemente le

afectarán en el próximo futuro?

- ¿Cuál es la estructura de capital de la empresa?. Qué riesgos y ventajas supone para el

inversor?

- ¿Qué indica la comparación de los puntos anteriores con las demás empresas del

sector?

En el caso de un banquero que juzgue a la empresa para decidir la concesión de un

préstamo a corto plazo, puede añadir las siguientes cuestiones:

- ¿Cuáles son los motivos básicos de la necesidad de fondos de la empresa?. ¿Son

realmente necesidades a corto plazo, y si así es, desaparecerán, por sí mismas?.

- ¿A partir de qué fuentes podrá la empresa obtener los fondos necesarios para el pago

de los intereses y la devolución del principal?

- ¿Cómo ha manejado en el pasado la dirección sus necesidades a corto y largo plazo?

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La dirección de la propia empresa añadirá preguntas relativas al control sobre la marcha de la

misma.

Un paso muy importante, en cualquier proceso de toma de decisiones, es identificar las

preguntas más significativas, pertinentes y críticas que afectan a la decisión. Pues bien, en

función de estas cuestiones podremos plantearnos la mejor manera de enfocar el análisis de

los estados financieros.

2. AREAS PRINCIPALES DE INTERES EN EL ANALISIS FINANCIERO

Tal como veremos a continuación, el análisis de los estados financieros debe examinar

diversos aspectos importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los

resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis, podemos señalar

cinco áreas principales de interés:

2.1. La estructura patrimonial de la empresa

2.2. El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo

2.3. El flujo de fondos

2.4. El resultado económico de las operaciones

2.5. Rendimiento y rentabilidad

2. TECNICAS DE ANALISIS

Las técnicas mas utilizadas en el análisis de los estados financieros son las siguientes:

a) Comparación: Consiste en determinar las analogías y diferencias existentes entre las

distintas magnitudes que contiene un balance y demás estados contables, con el objeto

de ponderar su cuantía en función de valores absolutos y relativos para diagnosticar las

mutaciones y variaciones habidas.

La comparación de partidas entre diferentes balances transforma en dinámicos los

elementos estáticos contenidos en ellos, los cuales expresan únicamente la situación en

un momento dado.

Una cuenta cualquiera puede medirse comparándola:

- Con el importe total del Activo, del Pasivo o de los Resultados

- Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda

- Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior

- Con otros epígrafes con los que tenga cierta relación y que convenga analizar

- Con otras empresas o estándares de referencia.

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b) Porcentajes (análisis estructural): Disponiéndoles verticalmente se puede apreciar

con facilidad la composición relativa de activo, pasivo y resultados. Tiene una

significación extraordinaria en el análisis de balances, pero con todo ello, no debemos

prescindir de los valores absolutos, cuyo estudio es necesario para ponderar mejor las

oscilaciones de los porcentajes; éstos pueden variar en un sentido y los totales en otro.

La importancia de los porcentajes aumenta cuando se dispone de tantos por ciento tipo

para cada actividad, con los cuales se puede comparar los datos de la empresa en

cuestión, estudiando la estructura de su patrimonio y resultados. Así se descubren

fácilmente los puntos adversos causantes de resultados desfavorables.

c) Números índices: Consiste en estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de

éstas entre sí, tomando como base un ejercicio normal, o sea, que no presente grades

variaciones, y, si ello no es posible, se elige como número base inicial de comparación

el promedio ponderado de una serie de años. La cifra base inicial de comparación se

hace, por lo general, igual a 100 y, el resto de los números, en tantos por ciento del

primero, con lo que se facilita una rápida visión de conjunto de los aumentos y

disminuciones correspondientes. Tiene especial aplicación para dar a conocer las

tendencias.

d) Representación gráfica: Consiste en mostrar los datos contables mediante

superficies u otras dimensiones conforme a ciertas normas diagrámicas y según se

refiera al análisis estructural o dimensional de la empresa. Se utiliza para hacer

resaltar determinadas relaciones o interpretaciones.

e) Ratios: Consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan tener

una especial significación.

El ratio es una relación significativa del valor de dos elementos característicos de la

gestión o de la explotación de la empresa. Los ratios son, en muchos casos, números

relevantes, proporcionales, que informan sobre la economía y marcha de la empresa.

Lo que en definitiva se busca mediante el cálculo de ratios financieros, según Dalsace;

“es conocer de forma sencilla, a partir del balance, el comportamiento futuro de la

empresa, cuyo comportamiento se escalona en el tiempo, de ahí su carácter

fundamentalmente cinético, siendo pues, necesario hacer intervenir factores cinéticos,

o sea, ajenos al balance, y, sobre todo, de las cuentas de resultados”.

Los ratios deben utilizarse con prudencia y ordenadamente como una primera

aproximación del análisis. Han de ser sustanciales y significativos. A tal efecto, G.

Angenieux dice que deben ser:

- Sencillos, ya que si no, son dificilmente utilizables

- Racionales. Debe haber una relación de causa efecto entre los dos términos de la

relación, ya que evidentemente sería posible establecer infinidad de ratios gracias a

múltiples combinaciones de las partidas del balance, de los documentos anejos o de las

estadísticas de la empresa.

- Poco numerosos; sobre todo si están destinados a la dirección de la empresa.

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Los ratios se pueden clasificar:

• Por su origen: Internos y externos

• Por la unidad de medida: De valor y de cantidad

• Por su relación: Estáticos, dinámicos y mixtos

• Por su objeto: De estructura financiera, de estructura de capital; de liquidez y

solvencia, de actividad comercial y de rendimiento económico

Los ratios internos, también denominados de intraempresa, son los que se refieren a la

propia empresa, pero calculados con relación a períodos distintos. Los externos o de

interempresa son los que pertenecen a empresas del mismo sector económico.

La interpretación de los ratios no se puede hacer de forma mecánica. Un ratio por sí

solo carece de significado, adquiere su máxima validez cuando se le compara con

un estándar interno o externo. Los primeros se obtienen de los datos reales

convenientemente corregidos y ajustados. Los externos son los que corresponden

otras organizaciones análogas y con situación parecida. Ante la dificultad de hallar

varias empresas que puedan compararse en el plano técnico-comercial, se impone

elaborar patrones o muestras por cada grupo

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