INVERSIÓN ACCIONES COMUNES

E INVERSIÓN ACCIONES COMUNES *

Los modelos teóricos predicen que los inversores confiados comercio en exceso. Nosotros

probar esta predicción mediante la partición de los inversores sobre el género. La investigación psicológica demuestra que, en áreas tales como finanzas, los hombres son más confiados que  mujer. Por lo tanto, la teoría predice que los hombres se negociarán más excesiva que las mujeres. Utilizando datos de la cuenta de más de 35.000 hogares de una gran corretaje de descuento, se analizan las inversiones en acciones comunes de los hombres y mujeres a partir de febrero 1991 hasta enero de 1997. Documentamos que los hombres negocian 45 por ciento más que mujer. Trading reduce los rendimientos netos de los hombres por 2.65 puntos porcentuales al año como diferencia de 1.72 puntos porcentuales para las mujeres. ¡No es lo que un hombre no sabe que él un tonto hace, pero lo que sí sabe eso no es así. Josh Billings, humorista estadounidense del siglo XIX

Es difícil conciliar el volumen de comercio observado en los mercados de valores con las necesidades comerciales de los inversores racionales.  inversores racionales hacen aportaciones periódicas y retiros de sus carteras de inversión, reequilibrar sus carteras, y

comercio para minimizar sus impuestos. Aquellos en posesión de información superiores

mación puede comerciar especulativamente, aunque racional especulativa los comerciantes en general no optarán por comerciar entre sí. Es poco probable que el comercio racional necesita representan una tasa de rotación de 76 por ciento en la Bolsa de Valores de Nueva York en 1998.1 Creemos que hay una explicación simple y de gran alcance para altos  niveles de comercio en los mercados financieros: exceso de confianza. Humano seres hombre son demasiado confiado acerca de sus habilidades, su conocimiento borde, y sus perspectivas de futuro demuestra que exceso inversores -que confianza

creer que la precisión de su conocimiento sobre el valor de un título es mayor de lo que realmente es .

del área bajo rendimiento a disminuir a medida que la acciones ordinarias en las cuentas que observamos representan un mayor proporción de la riqueza total de cada hogar. Nos encontramos, sin embargo, que este no es el caso. Aproximadamente un tercio de nuestros hogares informó su red pena en el momento en que abrieron sus cuentas. Calculamos el

proporción de patrimonio neto invertido en las carteras de acciones comunes observamos como el valor inicial de las acciones ordinarias de una casa inversiones escalados por su worth.23 red auto-reporte Nos entonces analógica lisar el rendimiento borde inversión de 2.333 hogares mantiene con al menos el 50 por ciento de su patrimonio neto invertido en

acciones comunes en este corretaje. Estos hogares tienen similares volumen de negocios (6.25 por ciento por mes, 24 75 por ciento anual) en nuestro muestra completa (Tabla II). Además, estos hogares ganan bruto y los rendimientos netos que son muy similares a la muestra completa. Si los hogares comercian activamente exclusivamente para el entretenimiento, entonces es probable que los hogares que negocian más activamente a encontrar el comercio más entretenida. ¿Cuánto cuestan estos negociación activo los hogares en comparación con sus otros gastos del hogar? A estimar el costo de la negociación para el 20 por ciento de los hogares en nuestra muestra que el comercio más activamente, calculamos el dólar mensual pérdidas como las de propia referencia tiempos de retorno anormales el comienzo del mes valor de posición. Esta pérdida mensual dólar se promedia a través de meses para cada hogar y multiplicado por doce a obtener un coste medio anual de la negociación. El coste medio anual de la negociación para el quintil de la mayoría de los comerciantes activos es $ 2,849. Los Departamento de Trabajo Encuesta de onsumer Reports Gastos de diversas categorías de gasto de los hogares. La partición Encuesta las familias en los quintiles con base en los ingresos del hogar. Los El ingreso promedio anual ($ 74 000) 25 del quintil de más activamente 23. Esta estimación es sesgado al alza debido a que la fecha de apertura de cuenta generalmente precede a nuestra primera observación posición de cartera y patrimonio neto es probable que ha aumentado en el ínterin. 24.

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