PANORÁMICA DEL SISTEMA FINANCIERO

TEMA 1: PANORÁMICA DEL SISTEMA FINANCIERO. 

1.1. ¿Por qué estudiar los mercados financieros y las instituciones financieras?

Componen el ENTORNO FINANCIERO, donde toman decisiones financieras los diferentes agentes económicos, siendo este el principal mecanismo por medio del cual se realiza la canalización y asignación de recursos a los distintos sectores productivos.

Proporcionan a las empresas, familias y Administraciones Públicas (AAPP) los recursos (AHORROS) necesarios para llevar a cabo sus inversiones, financiar el consumo, los servicios públicos, el déficit público, etc.

Contribuyen al crecimiento de las empresas y de la productividad de la economía en general.

Los mercados financieros tienen un efecto directo en la riqueza de los individuos el comportamiento de las empresas y la eficacia de la economía. Los sistemas financieros no crean riqueza de por si sino que mediante el proceso financiero crean recursos y riqueza.

Vías de canalización del ahorro hacia la inversión.

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Los recursos financieros, que provienen de ahorradores de todo el mundo, pueden dirigirse hacia los agentes económicos que intervienen en la economía real o consumen, a través de los mercados financieros y de los intermediarios financieros. 

El ahorro también puede dirigirse hacia los intermediarios financieros a través de los mercados financieros, o hacia los mercados financieros a través de intermediarios financieros.

Flujo del ahorro en una empresa (una sociedad anónima de tamaño grande) 

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1.2. Definición y funciones del Sistema Financiero. 

El sistema financiero es un conjunto de mercados financieros, activos financieros e instituciones financieras cuya finalidad es captar el excedente de recursos (ahorro) que generan los agentes económicos con superávit (AES) y canalizado hacia otros que lo necesitan, agentes económicos con déficit de recursos financieros (AED).

No es posible concebir una economía desarrollada sin un sistema financiero complejo y altamente especializado.

RELACIONES FINANCIERAS ENTRE AES Y AED:

• Se canalizan a través de Mercados Financieros (MF).
• Se instrumentan mediante Activos Financieros (AF) –emitidos por AED; primarios- ▪         Son facilitadas por las Instituciones Financieras (IF).

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El SF puede estudiarse desde tres puntos de vista:

• Instituciones financieras.
• Instrumentos financieros (AF y medidas de política monetaria).
• Mercados financieros.

Los sistemas financieros existen porque el AED no coincide con AES en un tiempo dado; o dicho de otra forma no coinciden las preferencias entre los ahorradores y los inversores por lo que necesitan los sistemas financieros para solucionar las diferencias. No coinciden las preferencias debido a la rentabilidad, riesgo y liquidez.

Así surgen dos tipos de Sistemas Financieros:

• Función de mediación (FINANCIACION DIRECTA). Coinciden las preferencias pero no coinciden los Agentes Económicos. Hay dos tipos de mediadores que se encargan de realizar nuestra preferencia pero no transforman el Activo. Son los Brokers y los Dealers.  

Los Brokers se encargan de comprar títulos por cuenta ajena recibiendo una comisión.  

Los Dealers actúan por cuenta propia. Se encargan de la compra-venta de títulos.

Los Bancos también pueden actuar como brokers o dealers.

• Función de intermediación (FINANCIACION INDIRECTA). En algunos casos no coinciden las preferencias. El individuo con déficit emite un AF primario, este lo adquiere un intermediario y lo emite como Activo Financiero secundario que es el que adquiere el AES. Puedes ser intermediarios financieros los bancos, fondos de inversión, fondos de pensiones, aseguradoras…

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Eficiencias del Sistema Financiero.

Mayor eficiencia: cuanto más ahorro, y en mejores condiciones para los agentes económicos, logre captar y canalizar hacia la inversión productiva.  

Para ello debe articular los mecanismos necesarios para poner en contacto a ahorradores e inversores y adaptarse a las preferencias de ambos grupos de agentes.

La captación y canalización del ahorro debe realizarse en un marco estable desde el punto de vista monetario, financiero y político todo SF es objeto de regulación y supervisión por autoridades económicas, monetarias y financieras con un doble objetivo:

1. Lograr estabilidad en los sistemas financieros para asegurar el buen funcionamiento de los mercados y vigilar la solvencia de las instituciones financieras
2. Protección de los consumidores de servicios financieros, especialmente aquellos más necesitados de esa protección por no disponer de los recursos y conocimientos necesarios (CNMV).

1.3 Los activos financieros: definición, funciones y características.  

Definición

Un Activo Financiero es un título, o simplemente una anotación contable por el cual su comprador adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del vendedor.

Los activos financieros son un instrumento financiero emitido bien por los demandantes de fondos o unidades económicas con déficit y por los intermediarios financieros para canalizar el ahorro generado hacia la inversión productiva.

Son también medios o instrumentos utilizados para realizar el trasvase de recursos financieros desde un agente económico (AES) a otro (AED), constituyendo normalmente el aspecto material de un flujo financiero. Constituye simultáneamente. Una forma de mantener  riqueza para sus proveedores, y un pasivo o deuda para las unidades económicas que lo generan (emisores).

Para el comprador de ese activo estamos hablando de un derecho y para el emisor un conjunto de obligaciones. Ese conjunto de derechos y obligaciones depende del activo generado.

Se produce una doble transferencia:

1. Transferencia de fondos. Del adquirente al emisor.
2. Transferencia de riesgo. El emisor de los títulos transfiere a los inversores parte del riesgo asociado al negocio en el sentido de que existe la posibilidad de que el emisor tenga dificultades para hacer frente a los compromisos financieros.

El grado de transferencia del riesgo depende del instrumento utilizado. Hay que ajustar las transferencias al perfil del inversor. Para conseguir el ajuste al perfil del riesgo hay que conocer las características de los activos financieros, para ello hay tres parámetros básicos para saber si se ajustan al proyecto.  

- Liquidez. Es la capacidad de convertir un activo en dinero. Desde el punto de vista financiero hay dos previsiones

1. Esa conversión se conduzca a c/p.
2. Esa conversión no implique pérdidas significativas de capital.

-Riesgo. Es la probabilidad de incumplimiento por parte del emisor de los compromisos financieros asociados al activo. El riesgo en un activo financiero depende de dos aspectos:

    1.Solvencia del emisor, para lo cual el emisor interesado en los títulos debe conocer la solvencia.

    2. Garantías asociadas al título. Aquellos activos que incluyan estas garantías minimizan la perdida al inversor en caso de problemas financieros, es decir, parte de los riesgos de esos activos se transferían por otros sitios. Esa probabilidad de incumplimiento se llama Riesgo de Crédito.

-RENTABILIDAD. Es la compensación económica por la cesión temporal de fondos. La forma de remunerar al inversor depende del tipo de instrumentos financieros.

Ejem:

Remuneración vía intereses; Si el inversor adquiere depósitos.

Remuneración a través del pago de cupones y además vía revalorización de bonos en el mercado; si compro obligaciones o bonos.

Remuneración a través de dividendos; si compro acciones.

Remuneración a través de plusvalías; el dividendo es discrecional.

Remuneración viene dada por una diferencia positiva de precios; si compramos letras del tesoro.  

Aquellos instrumentos donde hay una mayor exposición al riesgo, lógicamente el inversor racional exigirá una mayor rentabilidad que compense ese mayor riesgo. Debe existir una relación directa entre rentabilidad y riesgo. Los títulos a l/p suelen ser generalmente menos líquidos. Clasificaciones de los AF

1. Según el emisor.

1. BCE-EUROSISTEMA: emite billetes de curso legal.

1. Tesoro público: emite las monedas metálicas y, también, todos los valores negociables de deuda pública (Letra del tesoro, Bonos del Estado, Obligaciones del Estado).
2. Bancos: emiten depósitos de cualquier tipo; también emiten títulos de renta fija privada con distintas características y acciones.
3. Empresas no financieras: emiten, en el caso de que adopten la forma de sociedad anónima, acciones; también pueden emitir pagarés de empresa (títulos con vencimiento c/p); por último, también pueden emitir cualquier título de renta fija a medio o largo plazo.  

1. Grado de liquidez relativa (orden decreciente mayor a menor liquidez).

1. Dinero legal. Monedas y billetes de curso legal. 
2. Depósitos a la vista (cuentas corrientes). 
3. Depósitos de ahorro (cuentas de ahorro). 
4. Depósitos a plazo (imposiciones a plazo fijo): 
5. Deuda pública a corto plazo. Letras del tesoro. 
6. Pagarés de empresa.
7. Deuda pública negociable a medio y lardo plazo. A medio plazo son los Bonos del Estado de 3 y 5 años; y a largo plazo son Obligaciones del Estado de 10, 15 y 30 años) h) Renta fija privada a medio y largo plazo: bonos y obligaciones. 

i) Acciones: Acciones negociables en Bolsa y Acciones sin cotización oficial. 

1.4 Los mercados financieros: funciones, características y clasificación.

El mercado financiero es un conjunto de mecanismos (procedimientos) o espacio en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros entre gentes económicos y se determinan sus precios.

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