¿Por qué Norfolk Southern desea adquirir Conrail?

¿Por qué Norfolk Southern desea adquirir Conrail?

Tras una posible fusión entre CXS y Conrail, Norfolk Southern se vio amenazado, ya que esto afectaría directamente los ingresos de la compañía, de igual manera provocaría una reducción de participación en el mercado ferroviario (Principalmente del mercado Noreste donde Conrail tenía una mayor posesión). Una adquisición por parte CXS hacia Conrail conllevaría a una exclusión de Norfolk en varios de los mercados importantes dentro del sector. Cabe mencionar también que la adquisición de Conrail por cualquiera de las 2 compañías (CSX-Norfolk) tendría como resultado la segunda empresa ferroviaria más grande en EEUU.

Es debido a esto, y con una actuación agresiva por parte de Norfolk, que se decide la adquisición de Conrail, una fusión entre ambas compañías generaría ingresos de USD7.800 mill y controlaría el 61% del mercado del este y con servicios contiguos en los mercados noreste y oeste medio, prácticamente tendría un control abrumador en el mercado de transporte por ferrocarril del este y medio oeste.

Considerando las contraofertas mencionadas en el caso B, si fueran accionistas de Conrail, ¿Votaría a favor de la autoexclusión?

No, debido a que parte de la compra de Conrail, se realizaría con intercambio de acciones de CSX, la cual permitiría percibir rentabilidad por la nueva fusión (Conrail-CSX) con mayores ingresos generados por el aumento de participación de mercado (Segunda empresa ferroviaria de EEUU) esta mayor rentabilidad compensaría a largo plazo el menor valor pagado por las acciones de Conrail.

¿Lo señalado en los anexos 9a y 9b del cado B, influiría en la decisión tomada en el punto anterior?

No, ya que se estima un mayor valor con las acciones de CXS (Intercambio de acciones) el cual aumentaría su valor de mercado con las ventajas que traería la fusión CXS-Conrail.

¿Qué interpretación le puede dar a la evolución de los precios de las acciones de CXS y Norfolk indicados en el anexo 8 del caso B?

Si bien con la adquisición de Conrail, ambas empresas aspiraban a ser una compañía más poderosa bajo un incremento de participación en el sector ferroviario, como también en una captación de mayores beneficios mediante economías de escala, ahorros de logística (Compartir vías de transporte) menor costo de personal, entre otros;  las acciones de ambas empresas cayeron en la cronología de la licitación (CSX: 14/10/96: $49.50 - 16/01/97: $45.00), (NORFOLK, 14/10/96: $92 -16/01/97: 88.13) esto como resultado a factores que se podrían considerar en la adquisición:

1. Como se pagará o cual será el financiamiento por la adquisición de la nueva compañía
2. Sinergias que se esperan obtener entre ambas empresas
3. Aspectos o riesgo de reputación por parte de la empresa adquiriente
4. Creer que se va a pagar un precio demasiado elevado por la empresa adquirida
5. Valorización de la compañía comprada, respecto a la cotización de mercado.

Debido a estos factores es que colateralmente se influye en la decisión de los accionistas en vender sus acciones antes de que se lleve a cabo la fusión, contribuyendo con la caída en el precio de las acciones.

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