Tudor.

Para evaluar si al banco le convendría otorgarle un préstamo mayor al que inicialmente se había aprobado, se ha realizado un análisis de los indicadores financieros y en función de ellos se emite una conclusión:

• El índice de liquidez siempre se mantiene sobre 1, lo cual indica que la empresa puede afrontar las deudas que adquiera a corto plazo. Sin embargo, si se aplica la prueba ácida, se observa que recién en el último año (80) podrían afrontar sus préstamos a corto plazo, sin depender de la venta de sus inventarios.

• Con respecto a la Rotación de Inventarios, se aprecia que es oscilante, pero en el año 80 la mercadería permanece menos tiempo en almacén.

Debido a que trabajan a pedido, el tiempo que permanecen los productos en almacén, está relacionado al tiempo de elaboración del producto. Por lo que el indicador no necesariamente demuestra que se vendan más productos, sino expresa una combinación de tiempo de elaboración y frecuencia de salida de productos.

• El índice de endeudamiento ha disminuido año a año, por lo que todavía la empresa tiene una brecha que sustentaría su capacidad para adquirir y poder cumplir con nuevos préstamos.

• La rentabilidad bruta y rentabilidad operativa, ha ido disminuyendo. Sin embargo, se observa que en el año 80, se han incrementado levemente.

• Con respecto a la rentabilidad neta, se puede observar que también presenta una tendencia decreciente, aunque en el año 80 se observa un leve incremento. Sin embargo el indicador es de 7.46%.

• El margen EBITDA tuvo una caída considerable del año 1977 a 1978, pero en lo 2 siguientes períodos lograron incrementarlo observando una tendencia al alza.

• El ROA indica una gestión eficiente de los recursos, el ROA del 80 es menor al del año 77, sin embargo las cifras son cercanas. Se observa una recuperación año a año.

• El ROE  indica un buen rendimiento del patrimonio de los accionistas. La rentabilidad al inicio era mayor, pero igual es considerable la rentabilidad que tiene el accionista. En promedio está en 24%, por lo que puede ser atractivo para los bancos.

• Las ventas siguen una tendencia decreciente para lo que va del año 81 y la proyección de sus utilidades operativas muestran una tendencia levemente creciente. Sin embargo, las utilidades en lo que va de ese año, son mayores a los del “peor” año de la empresa.

Cabe resaltar que los niveles de ventas de lo que va del año 81, a pesar de ser decrecientes, son mayores a las de años anteriores.

• Con respecto a la coyuntura económica de la época, la economía se ha sobrecalentado y podría presentarse próximamente una considerable desaceleración. Esto afectaría los niveles de venta que tienen previstos para TUDOR, por lo que convendría ser más conservador en las proyecciones de ventas.

• Adicionalmente, el Sr. José Luis Razo fue muy irresponsable al no revisar las cláusulas del contrato inicial firmado con el banco. Este tipo de incumplimientos no pueden repetirse si ambas empresas pretenden entablar una relación financiera duradera y saludable.

Conclusiones:

• Basándose en el Índice de Endeudamiento, en el ROA y ROE, además de las utilidades operativas en lo que va del año 81 y las condiciones del mercado, se sugiere al banco ofrecer el préstamo a la empresa TUDOR, pero hasta un monto que genere que el índice de endeudamiento sea máximo de 50%, ya que pasado este valor sería muy arriesgado porque tal vez las ventas no alcancen los niveles esperados.

• El hecho de que se haya sobrecalentado la economía, indica que en cualquier momento caerán las ventas de artículos que no son de primera necesidad. Por lo tanto, las ventas se estancarán o disminuirán, entonces la inversión hecha podría no ser recuperada en el plazo previsto.

• En conclusión el crecimiento de la empresa debería ser más conservador, debería ser recalculado tomando un nivel promedio de las ventas esperadas y sobre éste calcular la cantidad de activos fijos necesaria para hacer la solicitud de préstamo sobre una cifra más real. Un préstamo de hasta 30 millones de pesos quizás cubriría un crecimiento de producción y ventas significativo, que genere utilidades pero no eleve el índice de endeudamiento a valores de riesgo.

• Finalmente, el banco debe hace hincapié sobre las cláusulas del contrato en el momento de la firma y de ser factible incluir algún tipo de penalidad por incumplimiento de alguna de ellas.

• Nuestra recomendación es realizar la ampliación de línea de crédito para el préstamo pero por un monto menor a los 47 millones de pesos que permitirán un crecimiento sostenible de la empresa sin ponerla en riesgo de cumplir con sus obligaciones de pago.

ANEXO 1. INDICES FINANCIEROS

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