Valuing high tech companies

Valuing high tech companies

Resumen

Valoración de alta tecnología difiere a método tradicional ya que empieza con examinar desarrollo esperado a largo plazo de cada empresa, mercados y luego trabajar hacia atrás.

Para ello, concentrarse en tamaño potencia de mercado, participación de mercado y nivel rendimiento de capital de la empresa. Además, debemos situar siempre a la empresa en diversos escenarios.

Primero tenemos a la industria y empresa en el futuro, definida mediante medidas de rendimiento operativo (como tasa de penetración clientes, ingreso promedio por cliente, márgenes sostenibles y rendimiento de capital invertido)

Luego debemos determinar por cuánto tiempo el hipercrecimiento continuará antes que se estabilice a niveles normales.

Finalmente, para estimar el tamaño de mercado potencial, evaluamos cómo cada compañía satisface las necesidades de los clientes, además de ver cómo genera (o planea generar) ingresos.

• Valoración comienza estimando mercado potencial

En el texto se pone como ejemplo a la empresa YELP, especializada en vender publicidad, servicios pagados (como búsqueda patrocinada, llamado a acción y listados mejorados con fotos y videos, entre otros) a pequeñas empresas para así ayudarlas en la difusión.

Tamaño de mercado

1.- Estimar cuántas empresas locales hay en el mercado objetivo, cuántas se inscribirán y cuántas pagarán servicios (todo esto para YELP)

2.- Generar pronóstico ingresos, calcular número de negocios que pueden registrarse en YELP

3.- Estimar tasas de registro históricas y futuras mediante análisis de datos históricos de la empresa

4.- Con número de empresas registradas, estimar tasa de conversión de servicios básicos (gratuitas) a mejoradas (pagados)

5.- Estimar ingresos por cliente a través de número de clientes por ingreso promedio

Estimar margen operativo, intensidad de capital y rendimiento capital invertido

Para esto debemos:

1.- Examinar fundamentos del modelo de negocio de la empresa y buscar empresas con modelos comerciales similares, además de otras compañías de conducto similar

2.- Estimar requerimientos de capital para estimar flujo de caja futuro

Trabaja hacia atrás hasta rendimiento actual

Evaluar velocidad de transición de desempeño actual al rendimiento futuro a largo plazo a través de progresión histórica para empresas similares.

Desarrollar escenarios ponderados

1.- Calcular conjunto futuro de datos financieros para gama completa de resultados (optimistas y pesimistas)

2.- Calcular valor de capital actual a través de la ponderación de valoración de capital intrínseca con escenario por probabilidad estimada de ocurrencia y suma a través de escenarios ponderados.

En conclusión, para hacer un pronóstico necesitamos: el tamaño total del mercado, participación de mercado, margen operacional e intensidad de capital.

Lo más importante es comprender qué impulsa valor del negocio subyacente a través de escenarios en lugar de tratar de llegar a una valoración de punto único.

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