Mercado Bursátil

CRÍTICAS A LA HIPÓTESIS DEL MERCADO EFICIENTE

Se ha formulado críticas a la HME debido a sus fundamentos en un modelo de comportamiento ideal, que supone agentes perfectamente racionales.

Los elementos psicológicos

Una crítica importante formulada a la HME es que los agentes económicos no son racionales en el sentido económico, sino que actúan más bien en función de elementos psicológicos (tales como las modas e instalaciones) ajenos a la racionalidad económica de maximización. La incorporación de estos factores psicológicos e as decisiones económicas dan lugar a un tipo especial de comportamiento que ese conoce como noise trading. Es decir, los agentes compran venden y comprar por entusiasmo o imitación en vez de hacerlo por consideraciones económicas. En la medida en que este comportamiento haga que los retornos suban y bajen por encima del nivel normal, dado el riesgo del activo, sería fácil realizar arbitraje, comprando o vendiendo de acuerdo al momento.

La inversión de corto plazo

Otro elemento que invalidaría la HME es la existencia de inversionistas especulativos de corto plazo. En este caso, a diferencia del anterior, la racionalidad de los especuladores es de tipo económico (maximizar rendimientos con el menor riesgo posible) , pero en esencia se trata de agentes irracionales (noise traders). Los inversionistas de corto plazo, a diferencia de aquellos de largo plazo, juegan a aganar por la diferencia entre el precio de compra de la acción y el precio de venta final. Es decir, estos inversionistas apuestan a que e l mercado se equivoca de manera sistemáticamente y tratan de obtener el máximo provecho de estos errores. Obsérvese que si los precios reflejasen siempre y correctamente la información relevante la especulación no tendrá sentido. La actitud especulativa surge del convencimiento de que es posible encontrar información relevante que no haya sido asimilada por el mercado o en todo caso, ganarle al mercado. Pero para que ello ocurra tienen que existir necesariamente agentes irracionales que ensucien los precios.

La existencia de agentes irracionales e inversionistas especulativos motivan comportamientos especulativos incluso en reputados inversionistas de largo plazo. Por ejemplo, ante una burbuja financiera, ya seas un incremento o caída temporal de los precios, los agentes irracionales podrían dejar de arbitrar para evitar pérdidas potenciales fe corto plazo. Ellos, pese a saber que la tendencia será revertida en el futuro.

La información costosa

Se ha mencionado que las teorías moderas explican la irracionalidad a partir de elementos no precisamente económicos, Sin embargo se puede obtener sindicar conclusiones a partir de modelos económicos que incorporen restricciones

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