Orden Monetario Y Bancos Centrales

INTRODUCCIÓN: CONTINUIDAD Y RENOVACIÓN

DEL DEBATE MONETARIO

Los eventos contemporáneos de primera magnitud son campos de

investigación privilegiados para nutrir la reflexión teórica acerca de

la naturaleza del dinero, su organización en las sociedades liberales

y abiertas, y su lugar en la ciencia económica.

Los trastornos de la antigua Unión Soviética desorganizan los. intercambios

más elementales con la desaparición de una práctica social

donde la moneda es la regla: el pago de transacciones en un medio

aceptado por unanimidad. El retorno del trueque subraya su enorme

costo social: fragmentación de los intercambios, que se vuelven bilaterales;

árbitro de los términos y de las condiciones de intercambio

sometidos exclusivamente a las relaciones de fuerza de quienes canjean;

inmediatez de las relaciones económicas obstaculizadas por la

desorganización actual y la incertidumbre futura del abastecimiento.

Las tentativas espontáneas para evitar el trueque llevan a la proliferación

de bancos de bolsillo fuera de toda reglamentación y supervisión.

Este resurgimiento de la Banca Libre por iniciativa de las

empresas, para financiar el almacenamiento de los factores de producción

en previsión de las penurias venideras, atiza la inflación y

destruye las barreras a la creación monetaria que aún subsisten. La

vacilación para emitir monedas nacionales en las nuevas Repúblicas

que buscan desesperadamente hacerse cargo de sus economías ilustra

dramáticamente el nexo entre la conducción de la moneda y la

soberanía política, la sutil dialéctica entre la acción privada y la creación

institucional para llegar a establecer la confianza en la moneda.

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La grave crisis que golpeó recientemente al sistema bancario norteamericano,

que puso en dificultades a un gran cantidad de bancos

grandes y destruyó la tercera parte de las cajas de ahorro, muestra

que unas reglas inadecuadas hacen que las finanzas sean caóticas y

vulnerables al riesgo sistémico. La feroz resistencia de los lobbies

bancarios, apoyados por los poderes políticos locales, contra la reforma

legislativa del sistema bancario da una nueva luz sobre los aspectos,

a la vez conflictivos y complementarios, de la dualidad de la

moneda. De un lado, el sistema de pagos es un bien público que

supuestamente proporciona servicios equitativos a todos los agentes

económicos, servicios de redes para los pagos corrientes o anticipados

y servicios de liquidez contra pagos futuros. De otro lado, el

sistema de pagos es administrado colectivamente por los bancos

comerciales en complementariedad con su actividad privada de intermediarios

financieros. De esta complementariedad se derivan

efectos extremos y azares morales que hacen del sistema bancario el

lugar privilegiado de la propagación de los riesgos y, por tanto, la

principal área de control prudencial para contenerlos. El carácter

insatisfactorio del compromiso entre la limitación de la competencia

y la seguridad del sistema bancario ha reanudado el debate teórico

sobre los fundamentos de una reforma más radical que pueda separar

los riesgos del crédito privado y la prestación del servicio público

de pagos. En este debate, el estatuto, las funciones y la existencia

misma de la banca central son objeto de interrogantes que se remontan

a los orígenes de la teoría monetaria.

La Unión Monetaria Europea unió el debate sobre la legitimidad

de las reglas monetarias con el debate sobre la organización más

adecuada

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