Sharpe, Treynor-black Y Alfa Jensen

Sharpe estableció un modelo para fijar el precio de los activos financieros conocido como Capital Asset Pricing Model (CAPM). Un inversor puede elegir una exposición al riesgo a través de una combinación de valores de renta fija y una cartera de renta variable. La composición óptima de la cartera depende de la valoración de las perspectivas de los activos que haga el inversor, y no de la actitud hacia el riesgo. Si cada activo contribuye al riesgo total en un valor determinado, los ingresos esperado y el premio al riesgo variarán en proporción directa a dicho valor. Estas relaciones se generan vía precios, por lo que los riesgos son susceptibles de eliminarse, y las decisiones de la cartera terminan siendo consistentes.

También desarrolló el denominado Sharpe ratio, que permite el análisis del comportamiento del rendimiento de una inversión en función del riesgo.

Treynor-Black

El modelo Treynor-Black fue creado por Jack Treynor y Fisher Black en 1973, quienes publicaron el artículo ”How to use security analysis to improve selection portfolio ” en Journal of Business. Dicho modelo explica cómo invertir en un portafolio de acciones donde todos los activos presentan rendimientos superiores a los del mercado ( alpha´s positivos)de tal manera que se aprovechen los beneficios de la diversificación del mismo.Todo el análisis parte del modelo de valoración de activos de capital (CAPM)

http://es.scribd.com/doc/48038005/Formacion-de-un-portafolio-optimo-de-acciones-de-la-BVC-utilizando-el-modelo-Treynor-Black

¿Qué es el Alfa de Jensen?

El Alfa de Jensen se define como el diferencial de la rentabilidad obtenida por el fondo y la que podría haber conseguido el benchmark con la misma cantidad de riesgo. Es decir, este indicador es una estadística que se utiliza normalmente en las finanzas empíricas para evaluar el rendimiento marginal asociado con una estrategia adicional que no se explica por factores existentes.

Concretamente, el indicador Alfa de Jensen representa la capacidad que tiene la gestora del fondo de inversión para alcanzar un retorno superior al esperado en función del riesgo contenido en el fondo. Se trata de una medida estadística de desempeño muy similar al Índice de Sharpe.

Cálculo del Alfa de Jensen

El indicador Alfa de Jensen, también es conocido como el Índice de Rendimiento de Jensen, ex-post alfa. Alfa de Jensen se utilizó por primera vez como una medida en la evaluación de los fondos de inversión por los administradores de Michael Jensen en el año 1968. El retorno CAPM se supone que es "ajustado al riesgo", lo que significa que tiene en cuenta el riesgo relativo de los activos.

Alfa de Jensen = Retornos del Portafolio - [Tasa libre de riesgo + Beta * Cartera (Retorno de Mercado - Tasa libre de riesgo)]

Si el retorno de un activo es superior a la rentabilidad ajustada

...