Locos

Alumnos

Carlos Monje Márquez           RUT: 10.762.925-4

Pablo González Teuber          RUT: 13.307.414-7

Sergio Prieto Silva                  RUT: 10.574.867-1

Oliver  Sepúlveda Céspedes         RUT: 13.087.622-6

Profesor: Marcelo González A.                                                                                       

Ayudante: Andrea Osorio V.

Objetivo: Calcular el Costo de Capital de Encana

La metodología que utilizaremos para llegar al cálculo de costo de capital, será vía modelo CAPM.

I.- Determinación de Información de la Empresa

De la información de mercado existente, tenemos:

Rf: dado por el retorno de los Bonos del tesoro de largo plazo, dado en el caso.

PRM: dado de S&P, el retorno aritmético de US Govt 1- Year Bonds%, desde 1980 a 2005.

De la información dada en el balance, estado de resultados, estructura de Deuda, Información de valores de mercado de las acciones de la empresa tenemos:

Kb: lo calculamos según la razón del gasto de intereses del estado de resultado/ Total de la Deuda que paga intereses.

Kp: Lo calculamos según la tasa libre de riesgo, Precio por Riesgo de Mercado y Beta Patrimonial con Deuda.

Deuda: Suma de la Deuda de corto y largo plazo que paga intereses que está en Estado Resultado.

Patrimonio: Número de acciones emitidas a Diciembre de 2005, y el precio de la acción a Enero de 2006.

Beta Patrimonial: Dado en el caso.

Impuestos: dado del pago de impuestos y el resultado utilidad neta de la empresa.

II. Determinación de Variables:

Cálculo Kb ENCANA:

Cálculo Kp ENCANA:

Cálculo Deuda ENCANA:

Cálculo Patrimonio ENCANA:

Cálculo Valor Empresa con Deuda ENCANA:

Cálculo Impuestos ENCANA:

Cálculo Rf:

Cálculo PRM:

Cálculo PRM:

III. Cálculos:

Como Kbrelámpago=5,00% > rf =2,59% → Deuda de Relámpago es riesgosa → Se usa Rubinstein:

[pic 2]x[pic 3] - [pic 4]x[pic 5]x βdrelámpago

Proporción Endeudamiento  relámpago =  [pic 6]=  45%

[pic 7]+ [pic 8]= 100%,  por lo tanto si [pic 9]= 45% → [pic 10]= 55%  →   V=[pic 11]= [pic 12]   →   [pic 13]=[pic 14]  

Kb = rf  + PRM x βd    (Modelo CAPM)

5% = 2,59% + 7,2% x βd

βd relámpago = 0,33

Por lo tanto, utilizando fórmula Rubinstein:

[pic 15]x[pic 16] - [pic 17]x[pic 18]x βd

[pic 19]x[pic 20] - [pic 21]x[pic 22]x 0,33

[pic 23]x[pic 24] - 0,216

βp s/d relámpago= 0,8603

Cálculo βps/d Empresa Rayito

Como Kbrayito=6,00% > rf =2,59%  → Deuda de Relámpago es riesgosa → Se usa Rubinstein:

[pic 25]x[pic 26] - [pic 27]x[pic 28]x βd

Proporción Endeudamiento  rayito =  [pic 29]=  50%

[pic 30]+ [pic 31]= 100%,  por lo tanto si [pic 32]= 50% → [pic 33]= 50%  →   V=[pic 34]= [pic 35]   →  [pic 36]=[pic 37] =1

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