Analisis financiero. Ratios o Indices Financieros

Apuntes Nº 2

Análisis Financiero

Ernesto  Harris

CONTENIDO

1.-  Ratios o Indices Financieros

• Introducción
• Objetivos

• Clasificación de los Ratios

• Indicadores de Liquidez
• Indicadores de Endeudamiento
• Indicadores de Rentabilidad
• Indicadores de Actividad y Eficiencia
• Indicadores Bursátiles
• Otros indicadores

2.-  Indicadores de Liquidez

3.-  Indicadores de Endeudamiento

4.-  Indicadores de Rentabilidad

5.-  Indicadores de Actividad y Eficiencia

6.-  Indicadores Bursátiles

7.-  Otros Indicadores

8.-  Método de Dupont

Anexo Nº 1: Ejercicios para resolver

Anexo Nº 2: Ejercicios para resolver

Ejercicios para desarrollar en clases

1.-  Ratios o Indices Financieros

Introducción

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financieros de entidades es el uso de las razones financieras o ratios, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa.

Las razones financieras se calculan generalmente como el cuociente entre dos o más cuentas del balance, del estado de resultados, del estado de fuentes y usos, o combinaciones de cuentas de estos 3 estados financieros.

Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

 
Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. (benchmarking). Revelan las fortalezas y debilidades relativas de una firma, comparada con otras dentro de una misma industria.

La comparación se puede efectuar con:

• Industria

• Historia

• Estándares

Para la correcta interpretación de la información obtenida de la aplicación de las herramientas de análisis financiero, éste debe ser aplicado en forma comparativa, ya sea:

• a través del tiempo
• o con respecto a datos de la industria en el que se ubica la empresa.

Los datos que se obtienen al aplicar las herramientas de análisis financiero, por sí mismos, no dicen nada (son relativos), sólo 'dicen algo' en la medida que se compare con otros datos.

• Por ejemplo: Si suponemos que un inversionista está evaluando la rentabilidad de una empresa y, para ello, está usando el ROE (rentabilidad del patrimonio, que se explicará más adelante), aplicado este índice sobre los datos del último año da una rentabilidad de un 20%.

Ese dato, por sí mismo, no tiene ninguna posibilidad de interpretación, pues depende de la evolución que haya tenido, para saber si su posición actual es mejor o peor.

Supongamos la siguiente evolución del ROE, en los últimos 3 años:

                                                Año 1                 Año 2                Año 3

[pic 1]                35%                28%                 20%        

La rentabilidad del 20%, bajo esta evolución, debería preocupar al inversionista, debido a que la rentabilidad de la empresa evaluada se ha reducido. Obviamente que, a otro análisis, le corresponderá ver las causas de esta menor rentabilidad.

        Distinta es la situación de esta otra evolución:

                                 Año 1                   Año 2                  Año 3

        ROE                        12%                 16%                 20%

Este otro caso, muestra una empresa que logró pasar de una baja rentabilidad de un 12% el año 1 a un 20% en el año 3.

Como se puede observar, ante una misma rentabilidad actual de un 20%, según haya sido su evolución, la interpretación de la misma, cambia radicalmente.

Este tipo de análisis financiero, es decir, aquel basado en la evolución de las variables a través del tiempo, es lo que se conoce como ‘análisis financiero dinámico’.  

Otra forma de ver este tipo de análisis financiero es el análisis de la cifra de ventas de una empresa.

• Por ejemplo, ¿qué nos puede decir el que Embotelladora Andina haya vendido US$ 2,5 millones en el año 2018? Esta cifra por sí sola, nada nos dice, pero si al análisis se agrega que las ventas en el año 2017 alcanzaron a US$ 2,0 millones, ahora se podría concluir que Andina aumentó en un 25% las ventas durante el año 2018, lo cual, entrega la información acerca de cuánto han crecido las ventas en el último año.
• Lo mismo se puede concluir cuando la prensa informa que las ventas de un determinado sector registraron un X% de crecimiento, con respecto a igual período del año anterior. Esto es, porque la cifra por sí sola no dice nada, sólo entrega información en la medida que se compare su evolución a través del tiempo.

¿Cómo se podría interpretar que las colocaciones de consumo del Banco de Chile hayan alcanzado al 30 de abril de este año un total de US$ 290 millones?

Los ratios indican cuando voy bien o voy mal. Dan la alarma de reacción frente a una caída. Muestran la mejora o el deterioro de la posición financiera de la firma a lo largo del tiempo. Sirven para diagnóstico y pronóstico.

Para un análisis financiero completo, es necesario considerar varios ratios en conjunto.

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