Evaluación de Proyectos: Construcción de Flujo de Caja del Inversionista
Enviado por moyajin • 30 de Junio de 2017 • Ensayos • 355 Palabras (2 Páginas) • 354 Visitas
Evaluación de Proyectos:
Construcción de Flujo de Caja del Inversionista
Con tasa WACC
Caso 1: La empresa “MUCHA LUZ”, está evaluando la construcción de un parque eólico en la Región del Bío-Bío. Tiene aprobados los permisos correspondientes, no obstante no están completamente seguros de la viabilidad del proyecto.
Las proyecciones del SIG (Sistema Interconectado Central) de la demanda que está empresa tendrían, así como los precios estimados para los próximos 10 años, se presentan en la siguiente tabla:
[pic 1]
Se sabe que un proyecto de esta envergadura, requerirá una inversión en activo inmovilizado de MUS$10.000, el que se depreciará completamente en 10 años. No existe mercado secundario para este tipo de activos, por lo que su valor económico al final del horizonte de evaluación es marginal.
Se espera la inversión en activos intangibles por MU$2.000, fundamentalmente asociados al software de control de las torres eólicas. Se espera la amortización correspondiente en 4 años.
Los gastos de administración corresponden al 7% de las ventas. El margen bruto de operación de la central, se ha calculado en un 30%.
La empresa financiará parte de la inversión, con un crédito bancario por MU$10.000.- pagaderos en 10 años (cuotas anuales) con tasa del 4% anual.
Se espera requerir una inversión en Working Capital del orden del 25% de las ventas. La tasa de impuestos corporativos es de un 27%.
Esta empresa se ha constituido como una sociedad anónima cerrada, por lo que no hay referencia a su riesgo.
Para tales efectos, se ha decidido utilizar como proxy de cálculo, los datos accionarios de AES Gener y Colbun, ambas empresas del rubro generación energética, abiertas en bolsa. Los datos de cotizaciones accionarias de tales empresas, están consignadas en planilla Excel adjunta.
Adicionalmente, se sabe de los siguientes datos del valor de los activos y patrimonio al 31 de marzo de 2016
Empresa | Activos | Patrimonio |
AES GENER[1] | 7.407.688.- MUS$ | 2.342.543.- MUS$ |
COLBUN[2] | 7.223.201.- MUS$ | 3.740.243.- MUS$ |
Se ha estimado que la tasa libre de riesgo es de un 4,3% y que la rentabilidad promedio de mercado es de un 5,45%
Se pide:
- Construya el flujo de caja correspondiente
- Determine la tasa de descuento apropiada
- Evalue el proyecto, mediante VAN y TIR
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