Evaluación de Proyectos de Inversión

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Evaluación de Proyectos de Inversión

ALUMNO: ANDRE FLORES PALOMINO

Indicaciones: Enviar solución en formato pdf en Esan Virtual hasta el jueves 15 de septiembre a las 7:00pm.

Pregunta 1 (20 puntos): Suponga que una empresa está evaluando un proyecto que genera un UCF perpetuo después de impuestos igual a $50,000. El costo del accionista en ausencia de apalancamiento es 20%. En caso la empresa desea financiar parte del proyecto con deuda, esta última tendrá un costo de 10% antes de impuestos. La tasa impositiva es de 50%. La inversión inicial del proyecto es $260,000 y la empresa ha decidido tomar un nivel de deuda perpetuo tal que la relación deuda a capital accionario (a valor de mercado) es igual a 1/5.

1. Calcule el VPN del proyecto sin apalancar y discuta si acepta o no el proyecto.

[pic 1]

Como el VPN u es negativo, el proyecto seria rechazado por una empresa totalmente financiada con capital.

2. Calcular el costo de capital accionario apalancado (usando la proposición 2 de Modigliani Miller) y el WACC

[pic 2]

Tomando como referencia la relación S/B de 1/5 entonces el valor de la S es de 1k, B de 5K y en consecuencia la de S+B por 6k.

[pic 3]

3. ¿Cuál es el nivel de deuda perpetua B que genera el mismo WACC que el encontrado en 2)?

[pic 4]

[pic 5]

[pic 6]

4. Utilice el método del VPA, WACC y FTE y verifique que los tres métodos generan el mismo VPN apalancado. Indique cuál es su decisión final sobre el proyecto

Método VPA:

[pic 7]

Método WACC:

[pic 8]

Método FTE

[pic 9]

[pic 10]

Como el VPNL es positivo, el proyecto sería aceptado por la empresa si se utiliza apalancamiento

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