Evaluacion proyecto inversion resumen

Evaluación de proyectos de inversión (EPI)

Capítulo I: Aspectos generales

Proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos periodos de tiempo.

La preparación y evaluación de los proyectos de inversión es una técnica que busca recopilar, crear y analizar en forma sistemática un conjunto de antecedentes económicos que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.

En la evaluación de proyectos lo realmente decisivo es poder plantear premisas y supuestos válidos que hayan sido sometidos a validación a través de mecanismos y técnicas de comprobación. Las premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en que el proyecto está inserto y donde deberá rendir sus beneficios.

Evaluación Financiera: En la evaluación financiera el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo, con el objetivo de determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Los precios utilizados son los de mercado y se hace, por tanto, caso omiso de las posibles fallas de mercado o impacto social que pudiera generar el proyecto; se hará entonces la evaluación teniendo en cuenta los beneficios y costos que el proyecto implica para la empresa, sin tener en cuenta si hay otras personas o actividades que a su vez se benefician o se perjudican con ese proyecto.

Evaluación Económica: Tomando los beneficios y costos a precios económicos (precios sombra) y tomando cuenta de las externalidades, estudia y mide el aporte neto de un proyecto al bienestar nacional, teniendo en cuenta el objetivo de eficiencia. Una asignación eficiente conduce al mayor nivel de bienestar posible, dados los recursos disponibles en un determinado momento.

Evaluación Social: Mide el impacto de un proyecto sobre todos los elementos que se pueden atribuir al bienestar nacional (necesidades meritorias), incluyendo la redistribución ingresos y riquezas. La evaluación social reconoce el valor de consumo distinto para cada individuo, en cada momento de tiempo. Analiza el aporte del proyecto o política tanto al objetivo económico de eficiencia como al objetivo de equidad.

Evaluación de proyectos: instrumento que provee información a quien debe tomar decisiones de inversión. [pic 1]

             Evaluación social de proyectos de inversión  (capitulo IV)[pic 2]

             Evaluación financiera o privada: En este tipo de evaluación el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo con el objetivo de determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. [pic 3]

                         Pretende estudiar la rentabilidad financiera del proyecto[pic 4]

                         Examina el impacto de un proyecto o política sobre las ganancias monetarias de dicha entidad o individuo por el hecho de participar en el proyecto (inversor). [pic 5]

                          El criterio de valoración  de los bienes y servicios producidos o utilizados por el proyecto es el precio de mercado (valor=precio de mercado)[pic 6]

                          Solo se tienen en cuenta los efectos directos generados por el proyecto y considerando la posible presencia de distorsiones[pic 7]

                           No se consideran los efectos intangibles generados por el proyecto

Tipos de proyectos [pic 8]

         Según objetivo o finalidad (Es decir, de acuerdo con lo que se espera medir con la evaluación)[pic 9][pic 10]

                                          Medir rentabilidad del proyecto [pic 11]

                                              Medir rentabilidad del inversionista: medir rentabilidad de los RR propios                              [pic 12]

                                              Medir la capacidad de pago del proyecto para enfrentar los compromisos asumidos

          Según el objeto de la inversión:

                                             Crear nuevos negocios: la evaluación se concentrará en determinar todos los costos y beneficios asociados a la inversión [pic 13][pic 14][pic 15]

                                            Evaluar un cambio, una mejora o una modernización en una empresa ya existente: en este caso sólo considerará aquellos costos y beneficios que son relevantes para la decisión que se deberá tomar (internalización, externalización, reemplazo, ampliaciones o abandono)

          Según la fuente de financiamiento:[pic 16]

                              Leasing [pic 17][pic 18]

                             Financiado a través del sistema financiero[pic 19]

                             Financiado con RR propios[pic 20]

                             Financiado con una combinación de las anteriores

           Clasificación que surge por la necesidad de RANKEAR proyectos, es decir, establecer un nivel de ordenamiento y conveniencia de ejecución entre distintos proyectos.[pic 21]

                             Proyectos independientes: Si la ejecución de un proyecto no afecta los beneficios netos (ingresos y costos) del otro.[pic 22]

                             Proyectos interdependientes:

                                          a) Complementarios: Cuando la ejecución de un proyecto A afecta a los beneficios netos de un proyecto B. Si ejecutar A aumenta los beneficios netos de B, los proyectos son complementarios.

                                        b) Sustitutos: Si ejecutar A disminuye los beneficios netos de B, los proyectos son sustitutos.[pic 23]

                               Mutuamente excluyentes: Aquí los proyectos son perfectamente sustitutos

Rentabilidad del proyecto vs. del inversionista

R. del proyecto: se busca medir la rentabilidad de un negocio independientemente de quien lo haga.

R. del inversionista: se busca medir la rentabilidad de los RR propios del inversionista en la eventualidad de que se lleve a cabo el proyecto.

Capitulo II: Contenido de la formulación y evaluación de financiera ex post

1. Algunos conceptos

Flujo de Caja del Proyecto: El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa o proyecto en un período dado. Permite medir la rentabilidad de toda la inversión. En el mismo no se incluyen las formas de financiamiento.[pic 24]

Flujo de Fondos del Inversionista: Se trata de un informe financiero orientado a medir la rentabilidad del inversionista. En el mismo se incluyen las formas de financiamiento del proyecto para incorporar el impacto de apalancamiento de deuda, efecto que viene dado por el lado de los intereses resultantes de la deuda, que pueden deducirse de impuestos, modificando la rentabilidad de la inversión. El efecto apalancamiento surge de que los intereses del préstamo constituyen un gasto afecto a impuesto para la empresa (en definitiva están subsidiados por la devolución de impuestos sobre ese gasto).

[pic 25]

1. Contenido de la formulación

El proceso de un proyecto reconoce cuatro grandes etapas:

1. IDEA: diagnostico que identifica vías de solución. Se identifican ordenadamente problemas que pueden resolverse y oportunidades de negocios que puedan aprovecharse.
2. PREINVERSIÓN: antes de invertir se realizan los tres siguientes estudios de viabilidad:

• Perfil: se presentan estimaciones muy globales de las inversiones, costos o ingresos, sin entrar en investigaciones de terreno. Es fundamental efectuar consideraciones sobre la situación sin proyecto y comparar con la situación con proyecto. Luego se presenta la idea al decisor quién deberá:

• Archivar el proyecto para reconsiderarlo en el futuro
• Desecharlo por completo
• Ordenar un estudio de prefactibilidad

• PREFACTIBILIDAD: el objetivo es disminuir los riesgos de la decisión para mejorar la calidad de la información que tendrá a su disposición el decisor. En esta etapa, el estudio se basa principalmente en información de fuentes secundarias. Como resultado de este estudio surge:

• Recomendación de su aprobación
• Continuación a niveles más profundos de estudio
• Abandono
• Postergación

• FACTIBILIDAD: es similar al estudio de prefactibilidad pero más profundo y con menor rango de variación esperada en los costos y beneficios. Utiliza información primaria. Lleva a la aprobación final del proyecto, ya que los proyectos malos deben desecharse en las etapas anteriores.

 Existen 5 estudios particulares para la viabilidad del proyecto:

•  V. comercial: indicará si el mercado es o no sensible al bien producido o al servicio ofrecido por el proyecto y reflejará la aceptabilidad que tendrá en su consumo o uso.
• V. técnica: analiza las posibilidades materiales, físicas o químicas de producir el bien o servicio.
• V. legal: existen limitaciones legales en cuanto a localizaciones, usos del producto y marcas, registros y patentes.
• V. de gestión y administración: se busca determinar si existen las condiciones mínimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementación estructural y funcional.
• V. financiera o económica: mide la rentabilidad que retorna la inversión en base monetaria y requiere la realización de estudios complementarios:

•  Estudio técnico del proyecto: tiene por objeto proveer información para cuantificar el monto de las inversiones y de los costos de operación. Se debe definir:

• Función de producción
• Mano de obra, capital y recursos monetarios
• Equipos de fabrica
• Tamaño y localización  

• Estudio de mercado: los aspectos que deben estudiarse son:

• El consumidor y las demandas de mercado y del proyecto, actuales o proyectadas.
• La competencia y ofertas del mercado del proyecto, actuales o proyectadas
• Comercialización del producto
• Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos, actuales y proyectados.

• Estudio organizacional-administrativo-legal: En este caso hay que definir la estructura organizativa que más se adapte al proyecto. Las necesidades de personal para la gestión. Influencia de los procedimientos administrativos sobre inversiones y costos. Aspectos legales. Aspectos tributarios.
• Estudio financiero: el objetivo de esta etapa es ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionen los estudios anteriores. La evaluación del proyecto se realiza sobre la estimación del flujo de caja. El resultado de la evaluación se mide a través de los distintos criterios, los cuales son complementarios entre sí.
• Estudio del impacto ambiental: se deberá considerar el impacto ambiental del acto de producción completo que generará la inversión.

1. Particularidades de la formulación: Mercado

1. Estudio de mercado. Se busca el estudio de los siguientes submercados:

a) Mercado del proveedor: se refiere básicamente a estudiar la disponibilidad de los insumos requeridos por el proyecto y el precio que habría que pagarse para garantizar su normal abastecimiento considerando las formas de financiamiento y tiempos de demora.

b) Mercado del competidor: se consideran tres tipos de competidores, los directos en la venta del producto, en la compra de insumos y los potenciales.

...