La utilidad neta de Volcan

Durante el 2012, los ingresos consolidados de Volcan ascendieron a US$1,160.8 millones, 4.2% inferior al nivel registrado en el 2011. Lo anterior es consecuencia de las menores cotizaciones de los metales. Dicho efecto se vio mitigado parcialmente por el mayor volumen vendido de concentrados de cobre (+10.7%), zinc (+6.4%), plomo (+7.6%) y plata (+26.1%); así como a las mejores leyes de tratamiento. Para el caso del concentrado de cobre, la facturación registró una caída de 18.7%, debido a una menor cotización (-9.9%) con respecto de diciembre 2011 y a la menor producción de cobre. Cabe señalar que la venta de concentrado de zinc en el 2012, representó el 42.4% de las ventas totales, mayor al 40.7% de participación a diciembre 2011. Por otro lado, la participación del plomo se mantuvo estable, 42.2 y 42.6% para el 2011 y 2012, respectivamente. En cuanto a la composición de ingresos por metal, se espera que para el 2013 la plata sea su principal fuente de ingreso.

Cabe resaltar que durante el 2012, la producción minera aumentó en 3.2% con respecto a 2011, explicado por la mayor producción en la unidad minera Chungar, como consecuencia de las mejoras en los procesos de chancado y molienda y al funcionamiento de un molino adicional. Cabe mencionar que, a la fecha, las mejoras en Chungar fueron parte de un proceso de expansión de la Planta Animón, la cual alcanzó la capacidad de 5,200 tdp luego de iniciadas las operaciones en enero 2013.

Por otro lado, el costo de ventas del 2012 mostró un aumento de 20.0% respecto del 2011, ascendiendo a US$736.6 millones. Esto se debió a:

(i) Un incremento de los costos unitarios de las Unidades Operativas Yauli y Chungar, debido al mayor tonelaje tratado en sus plantas concentradoras.

(ii) Una mayor demanda por operadores mineros a raíz del desarrollo de diversos proyectos mineros en la misma zona geográfica.

(iii) Mayores tarifas de los servicios, precios de los materiales y suministros. Se estima que la inflación minera en el 2012 alcanzó el 20%.

(iv) La apreciación del Nuevo Sol frente al Dólar Americano, debido a que alrededor del 40% de los costos operativos se denominan en moneda local.

Asimismo, como consecuencia de los mayores costos y gastos operativos y la caída de los precios de los metales, el EBITDA mostró una caída de 26.5% respecto del 2011. De esta manera, su margen EBITDA disminuyó de 50.8 a 38.7%.

Los gastos financieros, en el periodo de enero 2012 a diciembre 2012, ascendieron a US$35.4 millones, debido al pago de intereses por la emisión de US$600 millones en bonos en el exterior. En este sentido, la cobertura de gastos financieros (EBITDA / gastos financieros) se incrementó al pasar de 181.9x en el 2011 a 12.7x para el 2012, como consecuencia del menor EBITDA y el incremento

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