TERMINOS FINANCIEROS

DEFINICIONES

Tipo de Cambio Real, representa el precio relativo entre los bienes transables y los no transables internacionalmente. El tipo de cambio es también un componente clave del precio de los activos y pasivos financieros en moneda extranjera y por lo tanto no sólo es demandada por motivos de transacciones de bienes, sino además por motivo de transacciones y de acumulación de riqueza financiera. Por ello el valor de largo plazo del tipo de cambio y el valor actual pueden diferir.

Estanflación, período de bajo crecimiento y de alta inflación.

Desarrollo de Gobiernos Corporativos de las Empresas Públicas, significa desarrollar estructuras institucionales en las que este adecuadamente resguardado el interés del ciudadano común como propietario último de las empresas públicas renta al poder de los ejecutivos y directores de estas empresas, se debe buscar la implementación de algo similar a los que existe en las sociedades anónimas donde las regulaciones buscan defender el interés del pequeño accionista frente al poder de los socios controladores o de los administradores. Hoy en día en Chile estamos muy atrasados, toda vez que el Presidente de la República nombra a ministros como miembros del directorio de las empresas, o donde los roles de directorio o de administración se encuentran confundidos, hay que abandonar directorios los cuoteados, y las presiones que los grupos de interés ejercen sobre los parlamentarios. Se debe establecer que la Contraloría ejerza un control administrativo, en tanto que el Parlamento debe focalizarse en la dimensión de política pública de la gestión y dejar el resto a una institucionalidad reguladora similar a la de las sociedades anónimas.

FALLAS DE MERCADO

1 Información asimétrica

Surge cuando alguna de las partes cuenta con información diferente sobre la naturaleza y los componentes de la transacción lo que puede llevar a una asignación no eficiente.

2 Externalidades

Son los efectos positivos o negativos que las acciones de un agente causan sobre el bienestar de otro agente y que no están reguladas por el sistema de precios.

3 Los mercados inexistentes

4 Los rendimientos crecientes a la escala

5 El poder del mercado

La formidable maquinaria e institucionalidad financiera de EE.UU. ha sido la base de la sostenida expansión de su riqueza, los mercados financieros desarrollados facilitan el acceso a los recursos de capital bajo infinitas combinaciones de rentabilidad y riesgo, uno de los roles por lejos más destacados de los mercados financieros es su capacidad para asignar inteligentemente los recursos escasos. Como en todos los mercados, la disponibilidad de información perfecta en sentido económico es una condición necesaria para su eficiente funcionamiento, como tal información no siempre está disponible para todos se generan asimetrías de información, se debe tratar de disminuir al máximo las asimetrías de información, para ello se han generado regulaciones y de modelos sustentados en la teoría financiera y en las tecnologías de información.

Instrumentos derivados, son aquellos que emanan de un activo específico y su existencia va en directa relación con la valoración de ese activo

Formas de Análisis de las Inversiones, Análisis Técnico y Análisis Fundamental,

El Análisis Técnico funciona sobre la base de que los precios actuales reflejan toda la información del mercado incluyendo los factores fundamentales, por que cada precio representa el valor de todos los participantes del mercado, este análisis usa muchos conceptos científicos incluyendo teoría de juegos, probabilidades, algoritmos, etc., pero a la vez también es un arte.

El Análisis Fundamental se basa en seguimientos de tasas de interés, proyecciones de la industria, manejos del banco central.

Riesgo de la Banca, el índice de riesgo señala la calidad de la cartera de créditos de la banca y se construye sobre la base del saldo de los préstamos vigentes que fueron contraídos por los 400 mayores deudores, el índice de riesgo es el porcentaje de pérdidas de la cartera de colocaciones.

Cobertura, es el proceso mediante el cual se utilizan los mercados a futuro para eliminar riesgos.

Hedgers, personas evasoras de riesgo.

Riesgo País, mide la tasa de interés que debe pagar un bono de deuda colocado en el mercado ya sea por los gobiernos o por las empresas privadas, también se conoce por spread o el diferencial que hay entre la tasa de interés a la que se emitió un instrumento de deuda y la que rinde un bono del tesoro de EE.UU., la evolución del riesgo país depende de factores como el nivel de reservas internacionales, la estabilidad del tipo de cambio y de la inflación, así como tener un crecimiento estable.

WACC, weighted average cost of capital, costo de capital promedio ponderado, corresponde a la tasa que se debe ocupar para descontar los flujos de caja que genera un negocio en el futuro, si el wacc aumenta los negocios se hacen menos atractivos. Se utiliza para estimar el valor presente de los flujos de caja futuros, la tasa de descuento de un proyecto es su costo de capital promedio ponderado, el wacc funciona cuando uno de los objetivos de la empresa es mantener un nivel de endeudai9ento constante.

El wacc sirve cuando la estructura de capital de las empresas no cambia, lo que es irreal.

Dividend Yield, corresponde a la relación porcentual entre el precio de una acción y su dividendo.

Volatilidad de Acciones, es la velocidad y el grado con el cual el precio de una acción varía, las herramientas más utilizadas para medir la volatilidad son : el Alpha y el Beta

 El Alpha, es un coeficiente de medición del porcentaje de variación proyectado en el precio de esta misma ( independientes de factores del mercado ) es una estimación matemática del retorno esperado de los valores inherentes a una compañía, Ej. La tasa de crecimiento de las utilidades de una acción; así si una inversión cuyo precio esté por debajo de su alpha, está subvaluada y es considerada una buena acción.

 El Beta, es la medición de la volatilidad de un título accionario en comparación con el promedio del mercado, mientras más alto sea el coeficiente beta, mas volátil será la acción, las acciones con un beta alto son consideradas agresivas y las con beta bajo son defensivas.

Toma de Utilidades, corresponde a ventas masivas de acciones a altos precios para aprovechar las ganancias, la consecuencia que provoca la toma de utilidades es una caída en la bolsa accionaria.

Las Finanzas De Hoy Pueden Dividirse En Dos Grandes Áreas :

 Las Finanzas Corporativas, son las que estudian las políticas de inversión, de financiamiento, de dividendos ( y de como estas políticas afectan el valor de las compañías)

 Las Finanzas Del Mercado De Capitales, son las que analizan el comportamiento del precio de los activos bursátiles, la conformación y administración de las carteras de inversión y la cobertura de los riesgos financieros

Contribuciones de la Teoría

William F. Sharpe, Valorización de Activos de Capital CAPM, este modelo describe la relación lineal entre el riesgo y retorno es un modelo de equilibrio del mercado de capitales

Robert Merton, Modelo de Valoración de Activos Intertemporal, ICAMP

Modigliani & Miller, Costo de Capital Finanzas Corporativas y Teoría de Inversiones, demostraron que el valor de una compañía es independiente de su estructura de capital. (1961) Demostraron que en mercados de capitales perfectos la política de dividendos es irrelevante para el accionista ya que el valor de la empresa depende de su capacidad de generación de flujos de caja y el riesgo de sus activos, por lo tanto un accionista puede compensar los bajos dividendos, con ganancias de capital mediante la venta de parte de las acciones de esa empresa, puesto que luego de que una empresa paga un dividendo, el precio de la acción se ajustará en ese mismo monto.

La política de dividendos es irrelevantes por que el valor de empresa es independiente de los dividendos, pero sí depende de su capacidad de generación de flujos de caja y del riesgo de sus activos.

Asimismo, el retorno de un accionista está compuesto por el retorno por dividendos y por las ganancias de capital, por lo tanto un cambio en los dividendos sólo cambia la composición entre ambos pero no el retorno total.

En el mundo real, en donde los mercados de capitales son imperfectos, sabemos que la política de dividendos si afecta el valor de la empresa, nos debemos preguntar hasta donde debo pagar dividendos en mi empresa y debemos tomar en cuenta aspectos como los impuestos, los problemas de agencia, y las asimetrías de información.

Precios de Transferencia, son las señales que se dan a los ejecutivos o empleados de una empresa, afectan de un modo fundamental los comportamientos de las personas ya que tienen implicancias estratégicas toda vez que incentivaran los comportamientos de los agentes económicos, ejemplo si se tiene un gran problema de sobrecapacidad de planta, el precio de transferencia debería ser el costo marginal de producir, para que los encargados de la parte comercial puedan colocar

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