Analisis de caso LAN

Maestría en Finanzas - UASB

 Caso N° 1 - LAN Chile SA

Teniendo en cuenta las siguientes consideraciones:

Airbus Industries

Costo anual de arrendamiento USD 29.8 millones (durante 15 años).

Sin calcular el Valor presente esto significaría 447 millones.

• Al finalizar el último año, USD 30 millones para ejercer opción de compra.  
• Pagos al finalizar cada año.  
• La moneda del contrato es en dólares. El riesgo del tipo de cambio es absorbido por Airbus.
• Airbus realizará el mantenimiento preventivo según cronograma establecido de antemano.  

Ahorro de 4 millones por año, o sea 60 millones de costo de mantenimiento en los 15 años

• Cubre todos los gastos inherentes de mantener operativos los 5 aviones durante la vigencia del contrato.

Incluye costos de seguro, por ejemplo Costo de 537 millones del arrendamiento

Crédito Banco Santander

Monto aprobado: USD 270 millones

Garantía: Las 5 naves Cuota inicial: USD 30 millones

Plazo: 18 años

Tasa de interés: 5% más LIBOR a 360 días.

Gastos asumidos por LAN:

• Gastos por mantenimiento que USD 4 millones de dólares por año.
• Costo por seguros de USD 1 millón anual.
• Cada 6 años deberá realizar un mantenimiento completo denominado “overhaul” a un costo adicional de USD 7.5 millones (1,5 millones por cada avión)
• La alícuota de impuestos a la renta es el 28% para LAN basada en su utilidad esperada

Banco de Chile

Monto: El 100% del valor de aviones

Plazo: 20 años

Cuota anual: USD 24.072.776

Tasa de interés fija: del 5% anual.

Costo anual más intereses

Con el pago de la última cuota automáticamente se transfiere el derecho de propiedad de las naves a favor de LAN.

Gastos asumidos por LAN:

• Gastos por mantenimiento que USD 4 millones de dólares por año.
• Costo por seguros de USD 1 millón anual.
• Cada 6 años deberá realizar un mantenimiento completo denominado “overhaul” a un costo adicional de USD 7.5 millones (1,5 millones por cada avión)
• La alícuota de impuestos a la renta es el 28% para LAN basada en su utilidad esperada

1. Según su opinión ¿cuál es la mejor alternativa de financiamiento para LAN?

Propuesta del Banco Santander.

El banco Santander promete condiciones que en materia de costos son viables por lo tanto la deuda de largo plazo no se va ver aumentada, además de generar crédito fiscal cuando el bien productivo quede en su poder. El único “inconveniente” a diferencia de la propuesta de Airbus va ser el de hacerse cargo de los seguros y el mantenimiento por separado.

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