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Almacenes éxito – años 2010, 2011, 2012

LIQUIDEZ

Almacenes éxito mejora su situación de liquidez al pasar de un índice de liquidez de 1.05 en 2010 a 1.71 en 2011 y 1.65 en 2012. La mejora se explica por cuanto el ciclo de efectivo mejoro al pasar de 12 días en 2010 a -8 días en 2011 y -11 días en 2012, lo cual fue posible gracias a la reducción del periodo de cobro dela cartera que mejoro de 19 días en 2010 a 14 días en 2012, leve reducción de inventarios de 54 días en 2010 a 53 días en 2012 y una mejora en la negociación con proveedores al pasar de 61 días en 2010 a 79 días en 2012. Estas cifras comparadas con el sector evidencian un mejor desempeño de Éxito en proveedores (78 días vs 29) y un bajo desempeño en inventarios (53 días vs 23) y una mejor liquidez y prueba acida (1,65 vs 0,95  y 1,20 vs 0,59).

Lo analizado permite concluir que se mejoró el ciclo de conversión de efectivo y por tanto mejor liquidez o mejor volumen de efectivo. De otra parte se percibe una importante inyección de capital de cerca de 3 billones de pesos, que fueron usados en inversiones de intangibles, reducir pasivos financieros con bancos, incrementar inversiones permanentes y el excedente se utilizó en inversiones temporales durante los periodos analizados y al finalizar los periodos distribuyo el disponible en caja e inversiones temporales.

Los resultados de la prueba acida evidencian problemas de liquidez en 2010 con un índice de 0.61 inferior al mínimo requerido de 1. En 2011 y 2012 se observa una mejora sustentada en la inyección de capital, lo cual evidencia una situación futura dela tesorería con un esquema conservador.                        

RENTABILIDAD

La rentabilidad evidencia una discreta mejora, pues la capitalización cuantiosa exige un mejor resultado en márgenes para los accionistas. Los márgenes sobre ventas evidencian ligeras mejoras, pues el margen bruto crece de 26.1% en 2010 a 27.5% en 2012, 140 puntos básicos; el margen operacional pasa de 4,45% a 5,09%, 64 puntos básicos y el margen neto avanza de 3,56% a 4,90%, 134 puntos básicos, cifras indicativas de una adecuada gestión del costo de ventas, los gastos operacionales, los otros ingresos y gastos financieros. Frente al sector se percibe un mejor desempeño de Éxito (Margen bruto de 27,5% vs 23%; margen operacional de 5% vs 3% y margen neto de 4,9% vs 2,5%).

Respecto de los indicadores de rentabilidad para los accionistas evidencian mejoras que responden ligeramente a su esfuerzo de capitalización en 2010. La rentabilidad sobre los activos o inversión total (ROI o ROA) se mueve de 5,77% en 2010 a 6,25% en 2012, 48 puntos básicos; la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) se incrementa ligeramente de 6,12 en 2010 a 6,67%  en 2012, 55 puntos básicos, considerados bajos si se compara con los resultados del sector con un ROA de 7,6%   y un ROE de 13,9%.

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