Valor de los derechos.

Valor de los derechos.

Lo que da su valor a un derecho es que permite comprar nuevos acciones con descuento sobre el precio de mercado actual. El descuento se da para asegurar la venta de éxito de la nueva emisión. Técnicamente, el valor de mercado de un derecho es una función del precio de mercado actual de la acción, el precio de suscripción y el número de derechos requerido para comprar una acción adicional.

Matemáticamente, el valor teórico de mercado de un derecho cuando es anunciado y la acción es vendida con derechos es:

R0= P0 – {(R0) (N) + S}

Donde R0= valor de Mercado de un derecho cuando la acción se vende “con derechos”

              PO= precio de mercado de una acción que se vende con derechos.

              S = precio de suscripción por acción

               N= numero de derechos requeridos para comprar una acción

Debemos estar conscientes de que el valor real de un derecho puede diferir algo de su valor teórico debido a los costos de transacción, la especulación y el ejercicio irregular, y la venta de derechos en el periodo de suscripción. Si el precio de un derecho es significativamente más alto que su valor teórico, los accionistas venderán sus derechos y comprarían las acciones en el mercado. Si este precio de mercado es relativamente menor, los árbitros compraran los derechos, ejercerán su opción a comprar acciones y luego venderán la acción al mercado, y estas acciones de arbitraje continuaran mientras sean redituables.

Acuerdo de espera y privilegio de suscripción en exceso.

Esta es una medida tomada para asegurar el éxito completo de una oferta de derechos en la que un banco o un grupo de bancos de inversión aceptan “esperar para suscribir cualquier porción de la emisión no suscrita. De hecho la mayoría de las compañías usan un acuerdo de espera en una oferta de derechos.

Otro medio, menos usado, para aumentar la probabilidad de que se venda la emisión completa a través de un privilegio de suscripción en exceso, aunque el uso de esta aumenta las posibilidades de vender la emisión completa, no asegura que esto ocurra, como lo hace el acuerdo de espera.

Suscripción privilegiada contra emisión pública.

Al ofrecer nuevas acciones ordinarias primero a los accionistas existentes, la compañía da preferencia a los inversionistas familiarizados con sus operaciones. La herramienta de esta es el descuento, mientras que con una emisión pública, las herramienta principal de ventas es la organización de bancos de inversión.

Para compensar estas ventajas en la mente de algunos, la oferta de derechos tendrá que venderse a un precio más bajo que en una emisión pública. Además que una oferta publica tendera a arrojar una distribución mas amplia de los acciones, algo deseable para la empresa.

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