Actividades Lectura: Proyect Finance

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Lectura: Proyect Finance

Lee los dos artículos que a parecen en el apartado “No dejes de leer” (El “Proyect Finance” I y II):

Los artículos están disponibles en el aula virtual o en la siguiente dirección web:

Proyect Finance I: https://www.icai.es/publicaciones/anales_get.php?id=1550

Proyect Finance II: https://www.icai.es/publicaciones/anales_get.php?id=1542

Contesta a las siguientes preguntas en relación a las lecturas (utiliza comillas siempre que vayas a copiar una cita exacta del texto):

• ¿Qué tipo de proyectos pueden ser financiados de esta manera? ¿Para cuáles no está recomendado? ¿Por qué?

Los proyectos que pueden ser financiados de esta manera son aquellos que conllevan unos costes fijos muy elevados. Son proyectos de gran envergadura. Además, deben presentar unas garantías que le permitan recuperar la inversión, por lo tanto deben ser proyectos con unas determinadas características. Entre algunos pueden encontrarse todos aquellos relacionados con enérgicas renovables, determinadas infraestructuras…

• ¿Qué etapas identifica el autor?

El autor identifica 3 etapas:

1º. Fase previa. En esta etapa se estudian las diversas posibilidades de realizar el proyecto. Luego se planifica, incluyendo entre otras tareas, la búsqueda de soluciones técnicas, inversores, métodos de financiación… Si después del estudio de viabilidad se opta por no realizar el proyecto, los gastos en los que se haya incurrido se  habrían hecho a fondo perdido.

2º- Fase de construcción. Se considera la etapa con la estructura más compleja. En esta etapa se realiza el mayor desembolso de la inversión, lo que provoca un flujo de caja negativo continuo hasta que se alcanza la siguiente fase.

3º. Fase de operación. Se pone en marcha el proyecto y se empiezan a generar flujos de caja positivos. Estos flujos de caja positivos son necesarios para retornar la inversión y el pago del principal con los intereses. Además del beneficio del promotor del proyecto.

• ¿Qué agentes intervienen? ¿Alguno son optativos? ¿Qué agentes crees que tienen un mayor poder de negociación? ¿Cuáles asumen un mayor riesgo?

Los agentes que intervienen son:

-Promotores

-SVP

-Asesores Técnicos, Legales y Financieros

-Agencias aseguradoras

-Financiadores

-Inversores

-Constructores

-Cliente

-Proveedor

-Operador

La figura del operador y constructor puede coincidir, pero en el caso de que esto ocurra, son necesarios contratos diferentes.

Desde mi punto de vista los financiadores y promotores son las dos figuras que mayor poder de negociación tienen puesto que son los que más pueden exigir.

Los promotores, financiadores y aseguradoras son las tres figuras que mayor riesgo asumen.

• ¿Qué similitudes y diferencias encuentras con la financiación de un proyecto común?

-Similitudes: son necesarios los mismos agentes exceptuado la SVP.

-Diferencias: para un proyecto común es necesario crear una sociedad. Dicho proyecto se financia con el activo del balance, por lo que no se imputa como una deuda.

• ¿Qué análisis propuesto por el primer artículo es similar al estudiado para el VAN y la TIR en la primera parte de la asignatura?

VAN: flujo de caja que tiene que ser positivo si se quiere llevar a cabo el proyecto.

• ¿Este tipo de financiación permite un mayor o un menor apalancamiento?

Permite un mayor apalancamiento. Esto permite poder reducir el coste del capital del proyecto y una mayor rentabilidad para el promotor.

• ¿Qué problemas de agencia pueden darse entre los agentes implicados?

El titular de los activos del proyecto será una sociedad con personalidad jurídica independiente de la de sus promotores

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