EURO ZONA

¿ la zona euro sobrevivirá?

En noviembre de 2009, un nuevo gobierno griego reveló que los datos anteriores habían subestimado gravemente el déficit presupuestario. Grecia se hundió en una crisis ya que los rendimientos de sus bonos navegado constantemente hacia arriba, más allá de un 30% durante diez años maturities.1 A pesar de recortar su déficit primario del 4,2% por año entre 2009 y 2011, podría decirse que la reducción más severa en los países desarrollados en las últimas décadas, Grecia efectivamente fue a la quiebra, a principios de 2012 y sus prestamistas se vieron obligados a tomar de 100 € millones de pérdidas en su debt.2

Aunque Grecia produjo apenas un 2,5% del PIB de la Eurozona, su crisis encendió las crisis en el sur de Europa, ahora quema, ahora desapareciendo, ahora quema de nuevo, en medio de temores de collapse.3 líderes europeos del euro repetidamente se comprometió a hacer "todo lo posible" para guardar el euro, el Financial Times se lamentó, pero "con la misma frecuencia sus acciones posteriores, o la falta de ellas, han desmentido estas bellas palabras.

A principios de 2012, las cosas comenzaron a mirar hacia arriba. Después de que la Unión Europea (UE) había prometido un permanente fondo de € 500 mil millones para préstamos a los gobiernos amenazados y propuso un pacto fiscal difícil, el Banco Central Europeo (BCE), desatado por un "muro de dinero", - € 2 billones de dólares en préstamos a los bancos nacionales con la esperanza de que, a su vez, prestan a los gobiernos y la industria.

Pero en el verano, el optimismo euro se hundía de nuevo. En medio de conversación generalizada de "Grexit," una salida griega del euro, el economista jefe de Citi fue tan lejos como para poner una cifra concreta sobre la especulación. Dijo que la probabilidad de que Grexit ocurriría dentro de 12 a 18 meses fue del 90% .5 En tanto, los rendimientos de los bonos a 10 años españoles alcanzó el 7,6% y los de los bonos italianos 6,6%-los niveles que podrían llevar a ambas naciones en la trampa de la deuda como Grecia 0.6

Luego, en la víspera de los Juegos Olímpicos de verano, el presidente del BCE, Mario Draghi, reiterando una frase que había oído tantas veces antes, anunció: "Dentro de nuestro mandato, el BCE está dispuesto a hacer lo que sea necesario para preservar el euro. Y créeme, será suficiente ". 7 Él aparentemente la intención de comprar grandes cantidades de bonos de gobiernos con problemas. Si esa era su idea, nadie estaba seguro de que lo conseguiría oposición inflexible pasado del poderoso banco central alemán, el Bundesbank. Sin embargo, los rendimientos de los bonos españoles e italianos se redujo significativamente, y las acciones europeas subieron un 4% ese día.

¿Por qué el contagio de Grecia pequeña tan rápidamente infectar la Eurozona entera? ¿La

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