Ejercicios tema 2 deudas

EJERCICIOS TEMA 2:

1.

Acciones = 50 Millones               rentabilidad acciones = 16%

Deuda = 30 Millones                   rentabilidad deuda = 8%

a)

ra = re* E/E+D + rd* D/E+D

0.16*60/80 +0.08*20/80 = 14% (Aumenta la rentabilidad de las acciones)

b)

Sobreestimaría

2.

5000 acciones a 100€/acción   Poca deuda – 100000€   Mucha deuda – 200000€   i=10%

a)

Poca deuda – D/A = 100000/400000 = 0.25

Mucha deuda – D/A = 200000/300000 = 0,66

b)

Poca deuda                                                         Mucha deuda

45000 BAII – Intereses = 35000                      45000 BAII – Intereses = 25000

35000/4000 = 8.75€/acción                            25000/8000 = 8.33€/acción

65000 BAII – Intereses = 55000                      65000 BAII – Intereses = 45000

55000/4000 = 13.75€/acción                          45000/3000 = 15€/acción

Poca deuda = 0.5*8.75+0.5*13.75 = 11.75€/acción

Mucha deuda = 0.5*8.33+0.5*15 = 11.875€/acción

Preferimos mucha deuda

c)

BAII = 50000 – intereses

Poca deuda = 40000/4000 = 10

Mucha deuda = 30000/3000 = 10

Sin deuda = 50000/5000 = 10

Igualdad en los resultados debido a los beneficios y las acciones

3.

BAII = 25000                  impuesto = 35% BAII                tasa de descuento = 10%

Ra = re*E/E+D+rd*D/E+D

V = E(BAII)/ra*=E+D

Vu = E(BAII)/ra*(1-rc) = 25000/0.1*(1-0.35) = 162500

D = 100000

Rd = 0.06                Vl=Vu+Dtc = 197500

Va = 200000/1.1^3 = 150262.96

V = 162500-150262.96 = 12237.04

Coste de quiebra ponderado = 450788 , un tercio del valor de la empresa

4.

a)

Ts = Dte = 40*0.35 = 14

Valor empresa = 160

14/160 *100 = 8.75%

b)

Valor empresa = 160-9.53 = 150.47

Te*D*(1+rd)^-n = 14*(1.08)^-5 = 9.53

5.

a)

 rentabilidad accionistas = 12%

V = div/re = 36 millones/0.12 = 300 millones

Pa = E/ n acciones = 300 millones / 15 = 20 millones

N acciones = capital social / VN = 225 millones / 15 = 15 millones acciones

b)

V = 300 millones  E = 200 millones

Div/acción = 100 millones / 15 = 6.67 millones

Pa = E/n acciones = 200 millones / 15 = 13,33 millones

c)

D = 100 millones   100/13.33 = 7501875 acciones

Hasta 15 millones acciones quedarían 7498125 acciones

Pa = 200 millones/ 7498125 = 26.67

d)

100 millones/ 200 millones = 0.5

Re´= ra+(ra*rd)*D/E = 0.12+(0.12 – 0.07)*0.5 = 14.5

Ratio deuda aumenta, el ratio de f aumenta de 12% al 14.5%

e) f)

6.

E= 30 millones*15 = 450

D= 104.4 millones

Div = 15 millones

V= 450 + 104.4 = 554.4

D/E = 104.4/ 450 – 15 = 0,24

7.

V= 400 millones

Impuestos sociedades = 0.4

Impuestos renta = 0.34

Impuesto deuda = 0.4 – 0 ( no hay deuda)

V= 400*0.4+100*0.4

V= 400*(1-0.4)*(1-0.35)+100(1-(1-0.4)*(1-0.35)/(1-0.4))= 191 millones

8.

E(BAII)= 8 millones                                     cupon= 2%

...