Finanzas Valoracion

Martin Arias

21 de nov. de 21

Valoración.

Esteban Serrano

Caso sorpresa 1

Monmouth y Robertson.

             Mientras se va analizando el caso, si yo fuera el Sr. Vincent si trataría de obtener el control de Robertson Inc. En mayo de 2003. Monmouth Inc. Se basa en los productores de electrodomésticos y servicios públicos como el petróleo y el gas. Debido a esto la gerencia estaba preocupada ya que estos servicios son muy volátiles pero Robertson Tool podría ser un colchón para evitar dependencia de los servicios de gas y petróleo.

 Robertson Tool Co. Viene con problemas de crecimiento de vetas, rendimiento, porcentaje bajo de inventario de los miembros de la familia. Se logro mantener competitiva ya que la compañía era uno de los principales fabricantes de herramientas. La compañía tenia el 50% de participación en el mercado que valía 75millones de dólares en la producción de prensas y abrazaderas.

           En la proyección real Robertson tiene la capacidad de incrementar sus ventas en 3.4% y en donde el promedio de la industria es 6%. La empresa también se encuentra en una posición positiva ya que en el área de distribución es un punto fuerte en la empresa de Monmouth Inc. Hablando de la distribución Robertson también tiene alrededor de 2,100 mayoristas y se pueden expender en puntos de piso inferior como minoristas de mas o menos 15mil. Unir Robertson a Monmouth también puede generar reducción de costos de distribución y esto puede ser un punto positivo para el valor de las acciones. Con la fusión las operaciones y líneas de producción serán mas eficaces.

          En el análisis de valoración de flujo de efectivo descontado escenario real para Robertson Inc en Excel el máximo de precio que puede ofrecer el valor de la acción es de $33 con un crecimiento del  y de 89 con un crecimiento de 5% de perpetuidad. Se asume que solo puede crecer hasta el 5%. Mientras que basándonos en múltiplos del mercado el precio máximo es $64.

           Monmouth no era la única empresa que estaba interesada en adquirir Robertson. La primera que estuvo interesada fue Simmons Co. La cual era una compañía que producida metales no ferrosos, cauchos, herramientas y equipos eléctricos. Los Simmons tenían una inversión inicial de 44 mil acciones en el año 2000. Entonces el 3 de marzo de 2003 licitaron el 75% de las acciones en circulación por $42 cada acción, una prima de $12 en el precio de oferta. Pero solo lograron tener el 23% de las acciones. Como habían licitado a $42 pero las acciones se cerraron en $44 Simmons debe cobrar %50 por acción para  tener un rendimiento. Esto también por que Simmons no le gustaba que se unieran NDP y Robertson ya que NDP no tenia una buena calificación y su crecimiento era mas lento de lo esperado y sus acciones se vendían en volúmenes pequeños entonces por eso también quería vender a $50 por acción.

           Las alternativas para los accionistas de Robertson es que si la posición de Simmons se vende a la empresa de Monmouth, estos pueden reducir los gastos de distribución ya mencionados antes. Por otro lado, los accionistas de Robertson aun ven la opción de que tienen la oportunidad de unirse a otra compañía y con esto igual habría una compensación de las ganancias.

          Suponiendo que yo fuera el presidente de Monmouth Inc. Desde mi punto de vista habría ofrecido un precio por acción mas alto de lo que tienen Simmons, aparte hay que conseguir 249,000 acciones para superar a Simmons como accionista mayoritario. Si es que doy por esas acciones $50 me va a salir el costo total de $11 M. No es muy factible esta compra de acciones ya que no hay mucha liquidez en Monmouth. El mejor trato es tener un intercambio de acciones. Como sabemos las acciones de Robertson vale $50 y Monmouth $24 entonces es 2 acciones de Monmouth por 1 de Robertson. Pero esto también hace que se deficiente su mejora en los próximos 5 años ya que las acciones de Monmouth aumentan y la participación en el mercado disminuye. La mejor oferta es hacer las dos cosas: compra de acciones en efectivo y la otra es hacer canje de acciones. Esto es mas factible para una relación con accionistas y familia ya que liquidez les sirve y tener la acciones de Monmouth son mas valiosas que las de NDP.

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