Guia de Ejercicio 1 empresa GESTIÓN

GUÍA DE EJERCICIOS 1

Ejercicio 1

El 1/1/2017 la empresa GESTIÓN se encuentra analizando distintos escenarios que podría enfrentar en el año 2018. En este momento el Directorio de la empresa está analizando si emprender o no un nuevo proyecto de expansión que ha presentado su gerente general. La información disponible de la empresa al 1/1/17, antes de considerar el nuevo proyecto de expansión que ha presentado su gerente general, es la siguiente:

• Total de activos de la empresa, todos operacionales: $20.000
• Razón de endeudamiento sobre patrimonio: 0,25 veces.
• Las proyecciones iniciales de la empresa para el año 2017 (antes de considerar el nuevo proyecto) son las siguientes:

Además se sabe que:

Durante el año 2017, antes de considerar el nuevo proyecto No habrá cambios en el nivel de deuda, ni nuevos aportes de capital por parte de los dueños. La política de dividendos de la empresa, se emprenda o no el nuevo proyecto, es repartir como dividendos en efectivo el 31 de diciembre de cada año, el 100% de la utilidades generadas en el año que termina ese día.

Se pide:

• Determine la rentabilidad esperada de los activos y del patrimonio de esta empresa para el año 2017, antes de considerar el nuevo proyecto de expansión. Presente el estado de resultados proyectado para el año 2017, la forma como ha obtenido las rentabilidades.
• Suponga ahora que la empresa ha decidido hacer las proyecciones para el año 2017 incorporando en ellas los resultados esperados de un nuevo proyecto. Para realizar las nuevas proyecciones incorporando el nuevo proyecto, se cuenta con la siguiente información:

1. El nuevo proyecto le significaría a la empresa tener que aumentar el total de sus activos operacionales en un 25%, con lo cual la empresa estaría en condiciones de aumentar en un 50% sus actuales proyecciones de ventas.
2. El aumento de activos que significaría emprender el nuevo proyecto, la compañía ha decidido financiarlo de modo de no alterar su actual estructura de financiamiento.
3. La nueva deuda que emita la empresa GESTIÓN para financiar el nuevo proyecto exigirá un interés anual de un 15%. La deuda antigua seguirá exigiendo una tasa del 12,5% anual.
4. Se ha estimado que las relaciones [Costo de ventas/Ventas] y [Gastos de administración y ventas variables/Ventas] estimadas, debieran seguir siendo de 40% y 10% respectivamente.
5. Del mismo modo, se ha estimado que los Gastos de Administración y Ventas Fijos, seguirán siendo de $2.500 anuales.

Se Pide:

• Determine la rentabilidad esperada de los activos y del patrimonio de esta empresa para el año 2017, luego de incorporar el nuevo proyecto de expansión. Presente el estado de resultados proyectado para el año 2017 luego de incorporar los resultados de la expansión y la forma como ha obtenido las rentabilidades.
• Suponga que estamos en un mercado de capitales en equilibrio y que por lo tanto las tasas de rentabilidades esperadas ofrecidas por el proyecto, corresponden a las tasas de rentabilidad esperadas que el mercado exige a la deuda y al patrimonio dado su riesgo. A usted se le pide entonces que determine el valor esperado del costo de capital promedio ponderado que esta empresa enfrenta el 1/1/17 para la gestión del año que comienza ese día. Si lo requiere, para calcular el CCPP use valores contables.

Solución:

Análisis sin proyecto:

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Estado de resultados proyectados para 2017 (Sin proyecto)

(*2) Relación [Costo de ventas/Ventas] = 40%

(*2) Ingresos por ventas * 40% = 16.000 * 40% = 6.400

(*3) Ingresos por ventas * 10% = 16.000 * 10% = 1.600

(*4) Dato del ejercicio

(*5) Deuda * Tasa de interés = $ 4.000 * 12,5% = 500

(*6) Utilidad antes de impuestos * Tasa de impuestos =  5.000 * 4% = 200

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Análisis con proyecto:

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Deuda inicial         $ 4.000, Tasa de interés 12,5%         = $ 500

Deuda nueva        $ 1.000, Tasa de interés 15,0%         = $ 150

Deuda total         $ 5.000; el cargo total de intereses        = $ 650

Estado de resultados proyectados para 2017 (Con proyecto)

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