INFORMACIÓN FINANCIERA ANTES Y AHORA

Profesor Baruch Lev

Profesor Partha Mohanram

INFORMACIÓN FINANCIERA ANTES Y AHORA

• Los avances en la información, tecnología, comunicación y el análisis de las afectaciones en inversiones, no han cambiado en estructura ni en el contenido de los informes lo que sugiere un constante disminución in el rol de la información financiera
• Entre 1902 al 2012 no existe diferencias en la estructura ni en ítems de información que se proveyó a los inversionistas.
• Una empresa en problemas en el 2012 provee la misma información que una empresa en auge del 1902, no informa qué modelo falló, reveses manufacturados, estrategias de marketing o manejo de pasos que ayuden a remediar un problema. Nada.

• Secunda los argumentos sobre los reportes financieros que éstos se han mantenido relativamente estáticos, sin embargo, menciona 3 advertencias en sus argumentos:

1. El area financiero no es el único que se ha mantenido intacto con el paso del tiempo sino que  otras áreas como las calles y señales de tránsito se han mantenido
2. El mecanismo de entrega ha pasado por una transformación radical debido a la aparición de websites, base de datos, forma de búsqueda, etc., lo que significa que se puede adquirir información de literalmente cualquier firma de donde sea
3. Si bien es cierto que según el Prof. Lev la información debe ser obligatoria, muchas empresas reportan esta información voluntariamente, lo que permite que este acercamiento encuentre beneficios entre transparencia y costos de divulgar información patentada

FLUJO DE EFECTIVO VS. GANANCIAS

• El flujo de efectivo que predicen las compañías han producido un mayor rendimiento del 8%. Predecir un flujo de efectivo es más sencillo y considerablemente menos tiempo que predecir ganancias ya que no es necesario pronosticar acumulaciones que afectan a las ganancias como las opciones sobre acciones y depreciación
• Son más importantes los cambios en los fundamentos del negocio como los clientes, pólizas de seguros, cambios de ventas, etc.

• Hoy en día es más común que los analistas analicen las ganancias y el flujo de efectivo sin verlo como una carrera de caballos, de hecho, predecir flujo de efectivo es más difícil que las ganancias ya que son más volátiles.
• El manejo de ganancias reales hace que al manipular las ganancias, puede alcanzar puntos de referencia para poder manipular el flujo de efectivo

PAPEL DE LOS INTANGIBLES Y LA SUBJETIVIDAD

• El aumento de los intangibles en el desempeño de las empresas han reprimido las prácticas de la portabilidad lo que hace que la información financiera sea cada vez más irrelevante
• Las sucesivas normativas contables han aumentado el papel de la estimación y previsión subjetiva de la gestión de cálculo en partidas financieras

• Acierta que al notar la creciente importancia de los intangibles en el conocimiento económico, que según él, esta suprimida por el sistema contable actual lo que contradice su punto respecto en su punto sobre el flujo de efectivo y las ganancias
• No está de acuerdo con la afirmación de que ha aumentado la subjetividad empresarial, de hecho, los recientes pronunciamientos contables han reducido la discreción gerencial sobre aspectos clave de la contabilidad financiera, especialmente en reestructuraciones, fusiones y adquisiciones

TRASMISION DE REPORTES FINANCIEROS

• La cantidad de información relevante proyectada por una corporación financiera reporta mucho menos que el 50%
• Las conclusiones pueden ser desafiadas en la base de que se extraen de dos partes móviles: los precios de las acciones y la información financiera, el vínculo entre los dos se ha erosionado durante el último medio siglo, lo que representa un abismo que se va a ampliando rápidamente entre la información contable y las decisiones de los inversores

• La contabilidad se ha vuelto cada vez más conservadora, al mismo tiempo la relevancia del valor de la contabilidad ha disminuido, por lo tanto, se debe a esta “conservadurismo” sea responsable de la disminución de la relevancia del valor. Si uno examina los datos más de cerca, no hay declive en el subconjunto de empresas
• En cuanto al porcentaje hablado por el Prof. Lev, es que él ignora el auge del internet para las relaciones con los inversores quienes están aumentando su orientación de ganancias por lo que es menos probable que los inversores se sorprendan cuando se revelen las cifras reales de rendimiento

CREACION DEL VALOR SOSTENIBLE

• Contabilizar las ganancias son relativamente fáciles de lograr y su beneficio económico es un desafío si se opera eficientemente los recursos y activos. Estos recursos deben permitir la creación de valor, estos deben compartir 3 atributos:

1. Son valiosos: productos o servicios rentables
2. Son raros: cantidad limitada
3. Son difíciles de imitar

Con esto pueden obtener una ventaja competitiva sostenida

• Esto es algo que es mejor dejar a los usuarios de los estados financieros quienes pueden aplicar sus propios juicios, ordenar la divulgación de dicha información abrirá una serie de oportunidades de manipulación (descuento, amortización)

COMPLEJIDAD CONTABLE

• Lamentablemente la información financiera actual se ha deteriorado hasta convertirse en una actividad de cumplimiento.
• Las reglas de contabilidad deben acomodar y alentar a los gerentes a adecuarse al reporte de eventos inusuales y específicos

• El proceso de establecimiento de normas permite oportunidades de retroalimentación, por defectuoso que sea, el establecimiento de estándares generalmente sigue las necesidades expresadas por los usuarios
• Muchas normas contables fueron escritas por la “vieja economía”, el convencional pero es justo decir que la mayoría de los cambios reflejan una mayor complejidad en la organización a lo largo del tiempo.
• Las recomendaciones del Prof. Lev tienen al menos 3 problemas

1. No son coherentes internamente: los contadores no deben valorar los activos pero si calcular el valor de los activos intangibles
2. Sus recomendaciones aumentarán las herramientas que las empresas tienen a su disposición por lo que aumentarán las reglas a las que deben ajustarse
3. Mientras hay beneficios en las propuestas, guarda silencio sobre los costos

CONTABILIDAD REVITALIZANTE

• El enfoque gradual y de ajuste de los reguladores contables para mejorar la eficacia de la información fracasó. Una nueva dirección de la información contable y financiera esta en propuesta:

1. Aceptar la realidad de que los recursos generados de valor son activos cada vez más intangibles que deben ser reconocidos como tales
2. Los contadores no deberían estar en el negocio de la valoración de activos ya que su naturaleza es subjetiva y especulativa
3. La creciente complejidad y oscuridad de la información financiera está disminuyendo su utilidad para los inversores

• Los puntos 1 y 2 se contradicen: si los contables no deberían estar en el negocio de la valoración, Cómo valorarán los activos intangibles?
• Existe la posibilidad de la manipulación cuando se crea un activo y también cuando es necesario amortizarlo.

AVANZAR

• Quien está interesado en los informes financieros corporativos? Son documentos puramente históricos, tienen poca precisión en toda información como los flujos de caja, productos o cuita de mercado futuros en una empresa

• Los estados financieros aun cumplen una función crucial en el análisis y valoración de negocios. No son perfectos, pero un usuario con conocimiento solido de contabilidad podrá leer los estados financieros y realizar ajustes para cualquier problema y utilizar la información de manera eficaz.
• Muchos cambios que el Prof. Lev defiende no son necesarios ni gratuitos.