ING. FIANCNIERA
alexjair21 de Noviembre de 2012
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El EVA se puede definir en sus términos más exactos, como la diferencia entre la utilidad operativa que una empresa obtiene y la mínima que debería obtener.
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El EVA se compone de tres variables:UODI ( utilidad operativa después deimpuestos), costo del capital y activos netos de operación (capital empleado)
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El EVA es la cantidad que resulta de restar a la UODI, el costo financiero que implica la posesión de los activos por parte de la empresa. Esta es la primeraforma de cálculo
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También puede entenderse como el remanente los activos netos de operacióncuando producen una rentabilidad superior al costo de capital. Segunda formade cálculo
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Si el EVA es positivo significa que la rentabilidad del activo operativo es mayor que el costo de capital y a la inversa
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Incrementar UODI sin realizar inversión alguna para lograrlo es la mejor formade mejorar EVA.
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Hay que resaltar que el incremento de UODI se produce como consecuencia del aumento del EBITDA.
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Invertir en proyectos que produzcan RAN (rentabilidad del activo operativo),superior al costo de capital y liberar fondos ociosos son las otras dos formas demejorar el EVA.
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Un incremento del EVA, es más importante que incrementar rentabilidad
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La RAN de un período, puede ser superior al costo de capital, con el EVAdisminuyendo
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La RAN que se utiliza para obtener el EVA del período debe ser calculada sobrela base del activo operativo neto del principio del período, no del finalEVA es una medida del valor agregado de un período dado, lo importante es que estevalor agregado aumente período tras período, es decir debe crecer de un año a otro.El EBITDA es la utilidad operativa más los gastos por depreciación , amortización yprovisiones, es decir, los gastos que no generan salida de efectivo.
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El flujo de caja bruto es el EBITDA después de impuestos
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EBITDA debe cubrir la caja para: pagar impuestos, apoyar inversiones, cubrirservicio de la deuda y repartir utilidades
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El EBITDA, es la utilidad que realmente se gestiona, es en realidad la utilidadoperativa del negocio
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Aumento del EBITDA genera aumento del FCL
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Calcular la cobertura de intereses sobre la base del EBITDA, arroja un resultadomás razonable que utilizando la utilidad operativa como base
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Cuando el crecimiento demanda caja en vez de liberarla se presenta "un hueco"estructural de flujo de caja, por lo tanto a mayor EBITDA más facilidad paracrecer
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Una disminución del EBITDA no es destructor de valor si se produce comoefecto de la entrada en operación de proyectos de crecimiento con VPN ( valorpresente neto), positivo
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Un indicador importante es la relación entre el EBITDA y las ventas, es enrealidad la utilidad líquida
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Otro importante indicador es la relación entre obligaciones financieras aEBITDA, mide el número de años que tardaría la empresa en cubrir la deudaactual
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El monto del EBITDA no necesariamente es reflejo de buena gestión gerencial,cuando dicho monto es el reflejo de altos cargos por depreciación yamortización de gastos pagados por anticipado los cuales representan una altaproporción de costos y gastos de la empresaEl EBITDA es en esencia el flujo de caja de la empresa. Hoy día se ha convertido enuna variable financiera por excelencia ya que deriva una serie de al menos 7 índices degran importancia.
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