Mercados Capitales

LA GERENCIA FINANCIERA Y SUS DECISIONES ESTRATÉGICAS

1.1. FUNCIONES DE LA GERENCIA FINANCIERA

Son distintas y variadas las funciones del Gerente Financiero dentro de la organización de las Corporaciones, ya que en ellas, los propietarios ò accionistas generalmente no participan de manera directa en la toma de decisiones del negocio; de ello, se encargan los directivos que han sido nombrados, quienes tienen la misión de representar a los propietarios, tomando las decisiones en bien de sus intereses. Entre las funciones, más relevantes, se pueden mencionar y describir :

Diagrama 1 : Funciones Relevantes del Gerente Financiero en una Corporación

a) Conocer y aplica criterios esenciales en la planeación, gestión y control financiero de las organizaciones, usando las principales técnicas, herramientas y modelos administrativos.

b) Tiene la Capacidad para generar acciones, Administrativas en la Empresa, que se traducen en adquisición y financiamiento de corto plazo y créditos a largo plazo.

c) Responsable de incrementar el valor actual de las acciones de la Cía. y la riqueza de accionistas, utilizando los sistemas de información de gestión e impacto

d) Toma decisiones estratégicas, sobre : Presupuesto de capital (activos

reales – mercados de capitales) Estructura de capital (fuentes de

financiación).

e) Uso óptimo de recursos, en cuanto a cantidad, calidad y oportunidad, tanto

de las fuentes que suministran los fondos como del empleo que de ellos se

hacen y maximizar la inversión, a través de tareas de análisis e

interpretación.

f) Aplicar índices económicos, financieros y de gestión para el manejo

adecuado:

Del Capital de Trabajo,

Estructura de Capital,

Políticas de dividendos,

Formulación y Evaluación de Proyectos

g) Analizar las condiciones del mercado nacional e internacional, alineando la

empresa con las condiciones del entorno.

h) Diagnóstico y planeación financiera, administración de activos, de pasivos

y de capital.

1.2. EL STAFF GERENCIAL EN LAS CORPORACIONES

Las funciones del Gerente Financiero, están íntegramente asociadas con las

funciones de Nivel Superior y de los demás directivos de la Corporación, siendo de

gran importancia conocer la estructura organizacional, la cual difiere en forma

especial entre una organización y otra.

La estructura organizacional se refiere a la forma en que se dividen, agrupan y

coordinan las actividades de la organización en cuanto a las relaciones entre los

gerentes y los empleados, entre gerentes y gerentes y entre empleados y

empleados. Los departamentos de una organización se pueden estructurar,

formalmente, en las formas básicas: por función, o por producto/mercado.

 La organización por funciones reúne, en un departamento, a todos los que

se dedican a una actividad o a varias relacionadas, que se llaman

funciones.

 La organización por producto o mercado con frecuencia llamada

organización por división, reúne en una unidad de trabajo a todos los que

participan en la producción y comercialización de un producto o un grupo

relacionado de producto.

El diseño del organigrama en la estructura organizacional, contempla 3 pilares

fundamentales:

Niveles de Jerarquía

Ordenamiento de Actividades

Áreas de Responsabilidad

1.3. METAS DE LA GERENCIA FINANCIERA:

El desempeño del Gerente Financiero, se mide a través de la Planeación que

pueda proporcionar al negocio, utilizando información adecuada y útil para evaluar

en forma conveniente las posibilidades de obtener utilidades en el futuro y que su

empresa adquiera el mayor valor posible y de esa manera se fortalezca.

Se requiere diseñar acciones a corto y largo plazo que permitan alcanzar los

objetivos que se desean en un período de tiempo determinado. La manera más frecuente de medir el éxito de un negocio es en términos de la

ganancia neta o utilidad depende de varios factores básicos independientes entre

sí:

1.4. PRONÓSTICO DE VENTAS :

Es una de las partes fundamentales en la planeación estratégica de una

Corporación. Con base en este pronóstico se calculan los flujos de caja mensuales

que vayan a resultar de entradas por ventas proyectadas y por los desembolsos

relacionados con la producción, así mismo por el monto del financiamiento que se

requiera para sostener el nivel del pronóstico de producción y ventas.

El pronóstico de ventas, constituye el punto de partida de todos los demás

pronósticos utilizados en el proceso de producción. Al estimar las cantidades y

valores a vender se puede gestionar la capacidad adecuada que satisfaga la

misma, así como los recursos necesarios para obtener la máxima rentabilidad

posible.

“El modo de lograr realizar un buen pronóstico de ventas es tener en cuenta 4

factores:

a) Ventas históricas, este paso es el más sencillo, se toma el historial del

mismo período en el año anterior y se realiza un reflejo.

b) Ventas previstas, este paso es importantísimo en los grandes clientes,

lograr que nos envíen con antelación un programa de ordenes de compra.

Se logra generando una cultura en el cliente, sino no se puede entregar

nunca en tiempo y forma, es necesario asegurar el stock para proveer a los

clientes más grandes pero también es importante no desatender al resto.

c) Ventas en base al objetivo de crecimiento, desde la dirección de la

empresa se establece un crecimiento esperado para el año siguiente y los

objetivos comerciales deben tener presente las metas empresariales.

d) Mercado externo, este es el más difícil y el que nos puede jugar más en

contra porque es muy difícil predecir las crisis económicas del país y del

mundo, y más difícil es predecir cómo va a afectar a cada empresa en su

rubro y actividad”

2

.

Caso Práctico: para realizar un pronostico de ventas:

 La Corporación Industrial de Productos Lácteos S.A., está preparando su

Presupuesto Maestro para los próximos 5 años, que incluye Ingresos y

Egresos, Inversiones y Financiación.:

 Una vez realizadas las suposiciones básicas que normalmente se usan en

el desarrollo del pronostico de ventas, estudios investigativos del mercado,

encuestas a los clientes potenciales y la ejecución de proyecciones

estadísticas, el Gerente Financiero, tiene como misión:

a) Preparar la información cuantitativa, en cuanto a ingresos, que contiene

2 variables esenciales: a) el volumen de ventas esperado, b) el precio

de venta unitario.

b) La implementación de un modelo eficiente de Costos, que permita

conocer la forma y condiciones como estos se generan, minimizando los

factores que no añadan valor.

 Informaciòn Actual:

Ventas anuales del Producto “A” :

• Implementación de un Modelo de Costos Eficientes:

El manejo de los costos tradicionales, ha venido siendo complementado por el

modelo de Costos ABC (Activity Based Costing), o sistema de costos basado en

las actividades, que facilita un marco más claro y conveniente para obtener, la

administración del costeo variable o costeo directo.

Los Costos que soporta una Organización, son el resultado de las actividades que

adelanta, bien para la fabricación de bienes ó prestación de servicios; al

implementar el modelo ABC, la asignación de Costos Indirectos, posibilitan un

mejor control y aporta mayor información sobre las actividades, permitiendo

conocer que actividades están produciendo valor agregado y cuales nó.

Con la implementación del modelo ABC, la Administración puede disponer de

información de Costos, más exacta para la Planeación y Toma de Decisiones. Los

pasos a seguir son :  Desarrollar Diagrama basado en Procesos Operativos, Estratégicos y de

Apoyo, que represente el flujo de actividades.

 Definir objetos del costo y actividades clave, recursos y causantes de

costos relacionados

 Recopilar datos pertinentes que se refieran a costos y flujo físico de las

unidades causantes de los costos.

 Calcular e interpretar toda información de las actividades que adelanta la

Empresa, diseñando el modelo para que pueda en un futuro incluir nuevas

actividades.

Costeo por absorción y Costeo Variable o Directo:

“Las diferencias entre ambos métodos son:

 El sistema de costeo variable considera los costos fijos de producción como

costos del período, mientras que el costeo absorbente los distribuye entre

las unidades producidas.

 Para valuar los inventarios, el costeo variable sólo contempla los variables,

el costeo absorbente incluye ambos.

 La forma de presentar la información en el estado de resultados.

2. Bajo el método de costeo absorbente, las utilidades pueden ser cambiadas

de un período a otro con aumentos o disminuciones en los inventarios. Esta

diferencia, según el método de costeo que utilicemos, puede dar lugar a las

siguientes situaciones:

 La utilidad será mayor en el sistema de costeo variable, si el volumen de

ventas es mayor que el volumen de producción. En el costeo absorbente, la

producción y los inventarios de los artículos terminados disminuyen.

 En costeo absorbente, la utilidad será mayor si el volumen de ventas es

menor que el volumen de producción. En costeo variable, la producción y

los inventarios de artículos terminados aumentan.

 En ambos métodos tenemos utilidades iguales cuando el volumen de

ventas coincide con el volumen de producción.

 El costeo variable tiene los mismos supuestos o limitaciones que el modelo

de costo – volumen – utilidad:

- Una perfecta división entre costos variables y fijos.

- Linealidad en el comportamiento de los costos”.3

Variables: se mueven en relación con el volumen de producción – Costos

Variables y en relación al volumen de ventas – Gastos Variables

Fijos: Costos que no guardan relación con el volumen de producción y Gastos

cuyas erogaciones no se alteran frente al volumen total de ventas

1.5. EL PUNTO DE EQUILIBRIO

“es una herramienta financiera que permite determinar el momento en el cual

las ventas cubrirán exactamente los costos, expresándose en valores, porcentaje

y/o unidades, además muestra la magnitud de las utilidades o perdidas de la

empresa cuando las ventas excedan o caen por debajo de este punto, de tal forma

que este viene e ser un punto de referencia a partir del cual un incremento en los

volúmenes de venta generará utilidades, pero también un decremento ocasionará

pérdidas, por tal razón se deberán analizar algunos aspectos importantes como

son los costos fijos, costos variables y las ventas generadas”.4

El análisis del punto de equilibrio, implica obtener el margen de seguridad, que

consiste en hallar la diferencia entre el pronóstico de ventas y el momento en el

cual las ventas cubrirán exactamente los costos, a través de la siguiente formula :

Q* = Costos Fijos / Precio de Venta – Costo Variable (*) Punto Equilibrio

Ejemplo. La Cía. Inmetálicas Ltda., fabrica y comercializa sillas para oficina,

cuyos costos y margen de contribución son los siguientes :

P/Unitario de Venta 80.000

Costo Variable Unitario 32.000

Gastos Variables Unitario 16.000

Costos Fijos 64.000.000

Gastos Fijos 40.000.000

La Gerencia Financiera, ha adelantado estudio para determinar cual es el Punto

de Equilibrio de la Corporación, con los siguientes resultados :

Diagrama 6 : Tabla para obtener el Punto de Equilibrio de Inmetalicas Ltda.

El estudio del Plan de Inversión para mejoramiento de la Corporación, arroja los

siguientes resultados :

a. Incremento en el volumen de Ventas en 100%, a 5 años.

b. Con la implementación del Sistema de Costos ABC, se espera un manejo

eficiente y progresivo, de Costos y Gastos

c. Se necesita Inversión adicional por $ 3.000 Millones, para aumentar la

Capacidad Instalada, por el incremento de la Producción.

d. La Inversión se financiará a 5 años, con tasa del 15%

Cuadro 2 :Plan de Amortización de la Inversión

Finalmente, para determinar si el Proyecto es viable, se utilizan las herramientas

financieras de Tasa Interna de Retorno (T.I.R) y Valor Presente Neto (V.P.N.).

“La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una

inversión, está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o

valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente.

Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.

Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.

Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el coste de

oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad

utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo) . Si la

tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte,

se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza.

Valor actual neto procede de la expresión inglesa Net present value. El acrónimo

es NPV en inglés y VAN en español. Es un procedimiento que permite calcular el

valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por

una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir,

actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este

valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor

actual neto del proyecto”.5

El análisis de viabilidad del proyecto, nos muestra que en el 5to. año, la Tasa

Interna de Retorno es mayor que el costo de oportunidad y el Valor Presente Neto,

resulta positivo, por consiguiente el proyecto si es viable y debe realizarse.

RESUMEN

El Gerente Financiero de una Corporación, cumple una serie de funciones

encaminadas a maximizar los resultados, en lo que respecta a la rentabilidad y

valor de la Empresa, aplicando sus conocimientos para crear modelos o

escenarios para toma de decisiones, apoyándose en la planeación y aplicación de

las tendencias de las distintas variables analizadas.

El análisis y planificación financiera, permiten fortalecer el Patrimonio de la

Empresa, evitando riesgos innecesarios, garantizando decisiones óptimas,

resaltando la importancia del análisis de los resultados, así como el diseño de

modelos para el adecuado manejo de los Flujos de Caja, que son un soporte y una

guía para la administración eficiente del efectivo.

El análisis, se inicia en la información financiera actual, utilizando indicadores cuya

interpretación permitirá hacer un diagnóstico de la estructura financiera y sus

componentes, Capital de Trabajo y Estructura de Capital, para luego adelantar

proyectos de mejoramiento, con la utilización de herramientas financieras que

permitan validar el éxito que un futuro se tendrá

...