Teoria economica

Fin Corp II.

Tarea 5. Para el día lunes 29 de noviembre de 2021.

Conteste brevemente las 70 preguntas que siguen:

1. Defina y diferencie cada uno de los siguientes conceptos: restructuración corporativa, fusión, fusión hostil, fusión amistosa, fusión estratégica, fusión financiera, consolidación, sociedad holding, subsidiarias, compañía adquiriente, compañía objetivo. De la misma manera, aclare los términos: fusión horizontal, fusión vertical, fusión congenérica y fusión por conglomerado.

Restructuración corporativa es la expansión o contracción de las operaciones de una empresa o cambios en su propiedad u activos, fusión es la combinación de dos o más compañías en la cual una mantiene su identidad intacta, fusión hostil es el intento de fusión en la cual la directiva no está de acuerdo por lo cual la empresa adquiriente se ve obligada a comprar sus acciones en el mercado, fusión amistosa es la fusión avalado por la directiva de la empresa y sus accionarios, fusión estratégica es la fusión que busca lograr economías de escala, fusión financiera es la fusión que se da para reestructurar la empresa adquirida y con ello alcanzar su máximo valor, consolidación es la combinación de dos o más empresas para formar una corporación nueva, sociedad holding es la corporación que posee la capacidad de controlar una o varias corporaciones más, subsidiarias son empresas controladas por un holding, compañía adquiriente es la transición de fusión de la empresa que quiere adquirir a otra y compañía objetivo es la transacción de fusión de la empresa que tiene interés en la compañía adquiriente.

Fusión horizontal es la fusión de dos empresas que operan la misma línea de negocio, vertical es donde una empresa adquiere un proveedor o un cliente, congenérica es en la que una empresa adquiere a otra que opera en la misma industria pero que no es la misma línea de negocios, proveedores o cliente y fusión por conglomerado es la fusión en donde se combinan dos empresas que operan negocios no relacionados.

1. Describa brevemente cada uno de los motivos para la fusión: a. Crecimiento o diversificación, b. Sinergia, c. Recaudación de fondos, d. Mayor habilidad gerencial o de tecnología, e. Consideraciones fiscales, f. Mayor liquidez de la propiedad, g. Defensa contra la adquisición

Las empresas que buscan crecimiento  en vez de depender totalmente del crecimiento interno u orgánico pueden hacerlo más rápido mediante una fusión con una empresa existente, la sinergia resulta en reducir los costos de las empresa fusionadas que se vuelven economías de escalas lo cual incrementa las ganancias a un nivel mayor, la recaudación de fondos aumenta ya que la adquisición de este tipo de compañías incrementa inmediatamente la capacidad de préstamo al disminuir su apalancamiento financiero lo que permite aumentar fondos y disminuir costos, al fusionarse las compañías obtienen que pueden combinarse con otra empresa compatible que tenga el personal o la tecnología que necesitan para maximizar la riqueza de los propietarios, las consideraciones fiscales se dan ya que generalmente se obtienen beneficios fiscales de una de las empresas que tiene una perdida fiscal trasladable a periodos posteriores, la fusión de dos empresas pequeñas con una grande da mayor liquidez a los propietarios de las pequeñas  la defensa contra adquisiciones se da cuando una empresa se convierte en el objetivo de una adquisición hostil lo cual provoca que la empresa objetivo original asume una deuda adicional para financiar su adquisición defensa lo cual provoca un alto apalancamiento lo que la hace más atractiva para sus accionistas y los seduce para mantener la empresa que venderla.

1. ¿Qué se entiende por pérdida fiscal trasladable a periodos posteriores?

Es la perdida fiscal de una de las empresas dada en una fusión la cual puede aplicarse para un monto limitado de los ingresos futuros de la compañía fusionada hasta un periodo de 20 años o hasta que se haya recuperado dicha perdida fiscal

1. ¿Qué es una compra apalancada (Leveraged buy outs=LBOs)?

Es la técnica de adquisición en la cual se involucra mucha deuda para comprar una empresa y esto es un tipo de fusión financiera.

1. ¿Cuáles son los principales atributos que debe tener un candidato atractivo para una adquisición vía LBO?

Debe tener buena posición en su industria y un sólido historial de ganancias, debe de tener un nivel de deuda relativamente bajo y un alto nivel de activos comercializables de garantía para el crédito y debe tener flujos de efectivos estables y predecibles que sea adecuado para cubrir los [pagos del interés y del capital de la deuda.

1. ¿Qué es una unidad operativa?

Es la parte de un negocio que contribuye a las operaciones actuales de la empresa.

1. ¿Qué es una desinversión?

Es la venta de parte de los activos de una empresa por razones estratégicas.

1. ¿Cuáles son los cuatro métodos más utilizados por las empresas para desinvertir en unidades operativas?

La venta de una línea de productos a otra empresa, la venta de la unidad a una administración existente que a veces se hace a través de compras apalancadas, la escisión que es la que una unidad operativa se convierte en una compañía independiente a través de la emisión de acciones por anticipado a los accionistas de la empresa original y la última que es la liquidación de los activos individuales de la unidad operativa.

1. ¿A qué se le llama valor de liquidación?  

Es el valor de una empresa medido como la suma de los valores de sus unidades operativas si cada una de ellas fuera vendida de forma independiente.

1. Describa los procedimientos que una empresa adquiriente suele usar para valorar una compañía objetivo, ya sea que vaya a ser adquirida por sus activos o como un negocio en marcha

Para una adquisición de activos la compañía adquiriente debe calcular tanto el costo como el beneficio de los activos objetivos, para la adquisición de una empresa prospera se analizan con las técnicas de presupuesto de capital y se calculan los flujos de efectivo esperados de la adquisición, los cuales son similares a los utilizados en los flujos de efectivo para el presupuesto de capital.

1. ¿Cuál es la razón de intercambio?

Es la razón de la cantidad pagada por acción de la empresa objetivo respecto del precio de mercado por acción de la compañía adquiriente.

1. ¿En que se basa la razón de intercambio? Explíquelo en términos de los precios de mercado de las acciones de la empresa adquiriente y objetivo.

Cuando una empresa canjea sus acciones por las de otra compañía esta debe de determinar el número de acciones que la compañía adquiriente que va a intercambiar por cada acción de la compañía objetivo.

1. ¿Por qué una visión a largo plazo de las ganancias por acción de la empresa fusionada, cambian las decisiones de la fusión?

El efecto a largo plazo depende de si las acciones de la empresa fusionada crecen ya que al inicio la gpa disminuye, pero al largo plazo la gpa incrementa.

1. ¿Qué papel juegan los bancos de inversión en el proceso de negociación de una fusión?

Pueden ser contratados por las empresas interesadas en la adquisición de organizaciones con el fin de encontrar empresas objetivo-adecuadas y asesorarlas en las negociaciones.

1. ¿Qué se entiende por oferta pública?

Es una oferta formal para comprar un número dado de acciones de una empresa a un precio específico.

1. ¿Cuándo y cómo se utilizan las ofertas públicas?

Se usan cuando las negociaciones para una adquisición fracasan por lo que se utilizan las ofertas públicas para hacer una fusión hostil directamente con los accionistas de la empresa.

1. Describa brevemente cada una de las siguientes defensas contra la adquisición hostil: a. El caballero blanco o white knight, b. La píldora de veneno o poison pill, c. El Greenmail,  d. Apalancamiento defensivo,  e. Los paracaídas dorados o Golden parachutes y f. Los repelentes de tiburones o shark repellents

El caballero blanco se basa en que la empresa objetivo encuentra un adquiriente más a su gusto que la organización hostil que inicio el proceso de absorción y solicita que ambas compitan por el usufructo de la empresa, la poison pill se basa en que la empresa emite valores que otorgan ciertos derechos a sus tenedores quienes pueden hacerlos efectivos cuando se presenta una intensión de adquisición y hace que la empresa objetivo sea menos atractiva para el adquiriente hostil, la greenmail se basa en que la empresa objetivo readquiere mediante una negociación privada un gran bloque de acciones a uno o más accionistas ofreciéndoles a cambio una prima para dar por concluido su intento de adquisición hostil, la apalancamiento defensivo se basa en que la empresa objetivo paga un gran dividendo en efectivo financiado con deuda lo que aumenta el apalancamiento y por ello desalienta el intento de adquisición, la Golden parachutes son clausulas incluidas en los contratos laborales de los ejecutivos claves garantizándoles importantes compensaciones si la empresa se ve sujeta a un proceso de adquisición y los repelentes de tiburones son enmiendas anti adquisición sobre el acta constitutiva que busca restringir la capacidad de la empresa para transferir su control directivo por causas de una fusión.

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