Un ejemplo de taller de un analisis financiero

TALLER DE ANÁLISIS FINANCIERO

Empresa MASISA S.A

Alcance: Para ello se debe analizar los últimos tres estados financieros de la empresa. Al igual que la evolución del valor de las acciones de manera tal que se tenga una completa visión de la empresa.

Rol de Análisis: Cada empresa será analizada de acuerdo a dos objetivos básicos, Empresa XX – A, corresponderá a un análisis desde la perspectiva de la gerencia financiera; la Empresa XX-B, desde el objetivo de los dueños y/o inversionistas.

Estructura de Trabajo:

Primera Parte

1.- Construcción de las características del sector industrial donde participa la empresa seleccionada

La industria de los muebles en Chile presenta un alto nivel de atomización en el ámbito de la producción, existiendo una variada matriz de productores entre los cuales están:

            -Grandes Fabricantes
              -Pymes
              -Pequeños talleres de fabricación

De acuerdo con información oficial de Prochile, para el año 2014 se tienen 2600 unidades productoras de muebles.
Aproximadamente el 80% de los muebles comercializados en el país son importados, siendo su origen principalmente China, quien es el más grande productor y exportador de mueble en el mundo. Este tipo de muebles importados son generalmente muebles con conformados por aglomerados y melamina.
La producción nacional, en tanto, es aproximadamente el 20% de la producción total y está conformada por maderas de roble, coigüe y otras maderas nobles.
La venta y comercialización de muebles se encuentra altamente concentrada en tiendas por departamento, existiendo también, tiendas especializadas y tiendas con productos de mejoramiento para el hogar y construcción.

1.1.- Características generales de mercado

En relación a las características de la Industria del mueble en nuestro país, alrededor de un 80% de los muebles que se comercializan  son importados, provenientes, de China (principal productor y exportador a nivel mundial) y el 20% restante, corresponde a muebles de producción Nacional.
En relación a la fabricación Nacional un estudio realizado por la ASIMAD gremial que agrupa cerca de 70 empresas del sector, indica que el mercado del mueble está segmentado en empresas que fabrican muebles para oficina(19%), muebles de cocina(16%) y muebles para el hogar(30%) que constituyen más de la mitad de las empresas del rubro.
La industria nacional del producto no es sobresaliente en términos de tecnología , pero posee una fuerte ventaja en relación a las extensiones forestales que existen en el país, además del clima que favorece el crecimiento de diversas variedades para la producción de muebles.

1.2.- Principales empresas que participan en el mercado

Hay una alta concentración de la propiedad  en pocas empresas, entre ellas  se destacan la  Celulosa Arauco y Constitución S.A y CMPC. Los factores competitivos son el precio, la especie y el grado de calidad de los troncos utilizados en la producción del producto final, además de la proximidad a los centros consumidores de madera y la capacidad para satisfacer las necesidades de los clientes.

1.3.- Participación de mercado

MASISA es una compañía dedicada a la producción y comercialización de tableros de madera para muebles y arquitectura de interiores en América Latina. Sus principales productos son tableros MDF, tableros MDP, tableros de partículas PB y tableros melamínicos, comercializando, además algunos productos complementarios como madera aserrada y molduras MDF. Su participación de mercado se destaca en la industria forestal.
Dentro de la participación del sector forestal en las exportaciones, la celulosa representa alrededor del 48%, seguida por restos forestales (17%), tablas de madera (16%) y tableros de madera (7%).
Adicionalmente, la industria forestal incluye otros productos llamados “no madereros”, tales como frutos , musgos, hongos, mimbre, o corteza, que si bien se comercializan en Chile como en el extranjero, su producción es menos relevante en el sector.
El mercado internacional de tableros MDF y MDP/PB y otros productos de madera es altamente competitivo en términos de precio y calidad. Las estimaciones de MASISA es que es líder en el mercado de PB/MDP en Chile, México y Venezuela. Por otro lado, en Brasil, Argentina, Perú, Ecuador y Colombia a pesar de no tener el liderazgo del mercado, es un competidor importante, ya sea por participación de mercado o por reconocimiento de marca. En el caso de los tableros MDF, las estimaciones de MASISA es que es líder de mercado en Chile y Venezuela. En México, Argentina, Brasil, Perú, Ecuador y Colombia es uno de los principales competidores. Para el total del mercado de tableros en los países donde está presente MASISA, estimamos que es líder en Chile, México y Venezuela.

1.4.- Informes financieros y confección de la caracterización del sector.

[pic 1]

[pic 2]

[pic 3]

[pic 4]

Segunda Parte.

2.- Análisis Financiero de la empresa.
2.1.- Desarrolle un “modelo” de análisis de los estados financieros indicando las razones o índices que se emplean y su respectiva justificación.
2.3.- Construyan una serie de supuestos que les permita realizar el análisis.
2.4.- Deben llegar a conclusiones debidamente justificadas.

Dada la relación de las preguntas anteriores hemos incorporado en las siguientes respuestas.

Análisis de Liquidez.

Cuantía
[pic 5]

A pesar de la constante disminución de la razón circulante de Masisa entre el año 2014 al 2016, aún se mantiene con una posición líquida, lo que garantiza que aun los activos circulantes de la compañía son capaces de cubrir la necesidades de corto plazo. El motivo de esta baja sostenida de la razón circulante se debe a que han existido variaciones negativas del activo fijo mas grande que las variaciones del pasivo circulante, por ejemplo respecto del 2014 a 2015 hay una disminución del 28,41% del activo y solo una disminución del 2,52% del pasivo, por lo tanto esto afecta en forma importante la liquidez de la compañía. En conclusión los niveles de liquidez aun siguen siendo aceptables.

Análisis de Variación en la composición de los circulantes.

[pic 6]

Las variaciones en los activos circulantes resultan ser muy negativas para Masisa, con una caída del 28,41% respecto del año 2015 con 2014 y un 9,08% respecto al año 2016 con 2015. Esta disminución es explicada principalmente con la disminución del 32% en los ingresos de explotación de ejercicio en el año 2015 y en el año 2016 disminuyó un 9% lo que a su vez provocó una considerable caída en las cuentas por cobrar y existencias.
En cuanto a las variaciones de los pasivos circulantes existe una pequeña disminución del año 2015 respecto al 2014 del 2,52% y un incremento del 2016 respecto al 2015 explicados principalmente en el primer caso por la disminución de cuentas por pagar y pago de provisiones y el el segundo caso por el incremento de los pasivos financieros.

Análisis Estado Resultado.[pic 7]

 [pic 8]

Como se mencionó anteriormente las ventas descendieron un 31% en el año 2015 y un 9% en el año 2016, dada la situación económica del país, ya que otras empresas también descendieron sus ventas. Es por esto que los datos obtenidos en los ratios da negativo y va en descenso cada año. Respecto a los gastos y costos también va en descenso casi en paralelo con las ventas.

Calidad.

[pic 9]
La disminución en el activo circulante de un 28% hacia 2015, se refleja claramente en la razón de liquidez.  La razón prueba ácida está en un punto óptimo y es regular en los 2 primeros períodos, en el año 2016 bajo de un 0.35 a un 0.19 dado que el efectivo y equivalente al efectivo descendió un 42%. La exigibilidad del pasivo, si bien varía, estas variaciones no son significativas, a excepción del año 2014 que los pasivo circulantes eran mayores a las obligaciones con el banco en comparación al año 2015 y 2016 es por eso el salto de 0.17 a 0.54. El fondo de maniobra se mantiene a todo y parejo los tres períodos.

Monto Ciclo Efectivo.
[pic 10]
En los años la variabilidad de ratios no han sido significativa, lo que quiere decir que los periodos de cobranza rota a 61 días en promedio, por otro lado el periodo de venta de inventario es de 71 días en promedio, respecto en las cuentas por cobrar el periodo de cobranza es de 89 dias.

...