APALANCAMIENTO FINANCIERO
Enviado por Etelvina27 • 29 de Junio de 2017 • Apuntes • 1.207 Palabras (5 Páginas) • 508 Visitas
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Es la capacidad que tiene la empresa de emplear activos y fondos de costo fijos con lo objeto de maximizar las utilidades de los accionistas.
EL APALANCAMIENTO AFECTA:
- Rentabilidad: Aumenta la utilidad disponible para los accionistas
- Riesgo: Incertidumbre que se asocia a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de pago fijo
TIPOS DE APALANCAMIENTO
- APALANCAMIENTO OPERATIVO
Es la capacidad que tiene la empresa de emplear los costos de operación fijos, para aumentar al máximo los efectos de los cambios en las ventas sobre la utilidad antes de intereses e impuestos.
- Un aumento en las ventas da lugar a un incremento en una proporción mayor a las utilidades antes de intereses e impuestos.
- Una disminución en las ventas da lugar a una disminución en una mayor proporción de las utilidades antes de intereses e impuestos
El apalancamiento operativo se medirá en grado y vendrá determinado por la siguiente formula.
GAO | = | V- TCV |
V-TCV - CF |
Ejemplo:
De acuerdo al estudio realizado por el departamento de ingeniería y producción de la empresa GOTACA, una inclusión de los costos de producción variables unitarios a bienes en 80,00; pero un incremento en bienes 18.000.000 de los costos fijos. La situación de la empresa es de:
- Determinación de la Variación de la UAII
CASO 2 | CASO 1 | ||
-50% | 50% | ||
ventas ( en unidades) | 150.000,00 | 300.000,00 | 450.000,00 |
Ingresos por Ventas ( 180 c/u) | 27.000.000,00 | 54.000.000,00 | 81.000.000,00 |
Menos Costo Operación Variables ( 80 c/u) | 12.000.000,00 | 24.000.000,00 | 36.000.000,00 |
Menos Costo de Operación Fijos | 18.000.000,00 | 18.000.000,00 | 18.000.000,00 |
Utilidad antes de Intereses e impuestos | (3.000.000,00) | 12.000.000,00 | 27.000.000,00 |
| -125% | 125% |
- GAO
GAO | = | V- TCV | |||
V-TCV - CF | |||||
GAO | = | 300000(180 - 80) | = | 2,5 | |
300000(180 - 80) - 18000000 |
- Punto de Equilibrio
X | = | 18000000 | = | 188.888,88 Unidades |
(180 - 80) |
- APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero es el resultado de la presencia de cargos financieros fijos ene l flujo de ingresos de una empresa. Los dos gastos financieros fijos, que normalmente se encuentre en el estado de resultados de una empresa
- Intereses sobre la deuda a largo plazo
- Dividendos sobre acciones preferentes
El apalancamiento financiero tarta acerca de los efectos que ejercen los cambios en las UAII sobre las utilidades disponibles para los tenedores de acciones comunes
Apalancamiento financiero se podría definir, como la capacidad de la empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar el máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades (o rentabilidad) por acción, en este estudio se supone que los dividendos de las acciones preferentes siempre serán cancelados
MEDICIÓN DEL GRUPO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)
Así también tenemos que el grado de apalancamiento financiero (GAF), vendrá dado por
O también por la siguiente fórmula para el nivel base de GAD al. Nivel de base.ua!! por tanto el GAF nos dice que un incremento de un 100% en la UAII nos dará como resultado un incremento de ‘’X’’ % en las utilidades disponibles para acciones comunes.[pic 1][pic 2]
Ejemplo
La empresa ALTEHISA espera obtener UAII de Bs. 12000000 en este año. Tiene una emisión de bonos de Bs. 30000000. Con un cupón del 10% en una emisión de 600 acciones preferentes de Bs 4200 cada una. Igualmente, tienen 1000 acciones de tipo común. La empresa se ubica en el grupo de impuestos de 40% se pide determinar la UPA para un nivel de Bs 7200000 y de Bs. 16800000. Entonces la situación de la empresa ALTEHISA será la siguiente:
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| caso #1 |
| caso#2 | |
| -40% |
| 40% | ||
UAII | 7.200.000,00 | 12.000.000,00 | 16.800.000,00 | ||
Menos. Intereses | 3.000.000,00 | 3.000.000,00 | 3.000.000,00 | 3.000.000,00 | |
utilidad antes de impuestos | 4.200.000,00 | 9.000.000,00 | 13.800.000,00 | ||
menos impuestos | 40% | 1.680.000,00 | 3.600.000,00 | 5.520.000,00 | |
utilidad después de impuestos | 2.520.000,00 | 5.400.000,00 | 8.280.000,00 | ||
Menos. Dividendos acciones preferente | 600 | 2.520.000,00 | 2.520.000,00 | 2.520.000,00 | |
utilidad disponible para acciones comunes | - | 2.880.000,00 | 5.760.000,00 | ||
UPA | 1000 | 0 | 2.880,00 | 5.760.,00 | |
variación porcentual | -100% | 100% | |||
elaborado por el autor |
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El GAF para el caso N 1 vendría a ser: GAF = 2,5[pic 3]
El GAF para el caso N 2 vendría a ser: GAF, = 2,5[pic 4]
Aplicando la otra fórmula del GAF para un nivel determinado de UAII tenemos lo siguiente: GAF al fi. Nivel de base, uaii [pic 5]
GAF = 2,5[pic 7][pic 6]
Existe el apalancamiento financiero; siempre que el GAF sea mayor que 1 existe apalancamiento financiero.
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