ADMINISTRACION FINACIERA II 2009 Problemas tipo Examen

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UDA

Universidad del Azuay

Cuenca-Ecuador

ADMINISTRACION FINACIERA II 2009

Problemas tipo Examen:

1.- Valoración de Bonos:

• LIZ CLAIRORN INDUSTRIES emitió una nueva serie de bonos el 1 de enero de 1970. Los bonos se vendieron a la par ($. 1.000), tienen un cupón del 12% y vencen dentro de 30 años, el 31 de diciembre de 1999. Los pagos de cupones se hacen en forma semestral (el 30 de junio y el 31 de diciembre).

(i) ¿Cuál sería el rendimiento al vencimiento de los bonos de la empresa tomando como base el 1 de enero de 1970?.

(ii) ¿Cuál sería el precio del Bono al 1 de enero de 1975, 5 años mas tarde, suponiendo que el nivel de las tasas de interés hubiera disminuido al 10%.

(iii) Encuéntrense el rendimiento actual y el rendimiento por ganancias de capital sobre el bono tomando como base el 1 de enero de 1975, dado el precio que se determino en la parte (ii).

(iv) El 1 de julio de 1993, los bonos de la empresa se vendían en $. 916,42.¿cuál habrá sido el rendimiento al vencimiento en esa fecha?.

(v) ¿Cuáles habrán sido el rendimiento actual y el rendimiento por ganancias de capital al 1 de julio de 1993?.

(vi) Ahora supóngase que se compra un bono en circulación de la empresa el 1 de marzo de 1993 y que la tasa de interés es del 15.5% en esa fecha ¿por qué cantidad se deberá emitir un cheque para completar la transacción?.

2.- El costo de capital:

Wal- Mart tiene la siguiente estructura de capital, la cual se considera como óptima:

Deudas 25%

Capital Preferente 15%

Capital Contable Común 60%

TOTAL 100%

El ingreso neto esperado de Wal Mart para este año es de $. 34.285,72, su razón establecida de pago de dividendos es del 30%, su tasa fiscal es del 40% y los inversionistas esperan que las utilidades y los dividendos crezcan a una tasa constante del 9% en el futuro. Wal Mart pagó un dividendo de $. 3,60 por acción el año pasado y sus acciones se venden actualmente a un precio de $. 60 por acción. Wal Mart puede obtener capital nuevo de las siguientes maneras:

a. Acciones Comunes: las nuevas acciones comunes tienen un costo de flotación del 10% hasta $. 12.000 de acciones nuevas y de un 20% para todas las acciones comunes en exceso de $. 12.000.

b. Acciones Preferentes: se pueden vender nuevas acciones preferentes al público inversionista con un dividendo de $. 11 y a un precio de $. 100 por acción. Sin embargo, se incurrirá en un costo de flotación de $. 5 por acción hasta por un monto de $. 7.500 de acciones preferentes y dichos costos de flotación aumentaran a $. 10 por acción, o al 10%, sobre todas las acciones preferentes en exceso de $. 7.500.

c. Deudas: se podrá vender hasta un monto de $. 5.000 de deudas a una tasa de interés del 12%; las deudas que se encuentren dentro del rango de $. 5.001 a $. 10.000 deberán llevar una tasa de interés del 14% y todas las deudas en exceso de $. 10.000 tendrán una tasa de interés del 16%.

Wal Mart tiene las siguientes oportunidades de inversión independientes:

PROYECTO COSTO EN $ (t=0) Flujo Neto de Caja Anual ($) Vida del Proyecto (n en años) TIR

A 10.000 2.191,20 7 12.0

B 10.000 3.154,42 5 17.4

C 10.000 2.170,18 8 14.2

D 20.000 3.789,48 10 13.7

E 20.000 5.427,84 6

Encuentre:

(i) Los puntos de ruptura del MCC.

(ii) Determine el costo de cada componente de la estructura de capital.

(iii) Calcule el WACC

(iv) Calcule la TIR del proyecto E.

(v) Construya la grafica MCC-IOS

(vi) Que proyectos debe aceptar Wal Mar.

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