ANÁLISIS BURSÁTIL

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ANÁLISIS BURSÁTIL

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Ana Vanessa Pérez Álamo

Claudia Martel Verde

Cecilia Benítez Quevedo

Fecha de entrega:

Grado en Administración y Dirección de Empresas

Cuarto Curso

Asignatura: Banca y Bolsa

Índice

I. INTRODUCCIÓN

1. Presentación de la empresa

2. Objetivo del informe

II. ANÁLISIS FUNDAMENTAL (Análisis Top-Down)

1. Análisis sectorial

2. Análisis empresarial

a. Análisis DAFO

b. Diagnóstico Económico-financiero

b.1. Análisis de rentabilidad empresarial (Método multiplicativo)

b.2. Análisis de la solvencia

c. Análisis de Remuneración del Accionista y Política de Dividendos

d. Gobierno Corporativo

e. Responsabilidad Social Corporativa

3. Análisis del Valor Intrínseco

a. Valoración basada en la información contable

b. Valoración por múltiplos

c. Valoración por el método de descuento de flujos

III. ANÁLISIS TÉCNICO

1. Tendencias

2. Soportes y resistencias

3. Volumen

4. Figuras de cambio de tendencia

5. Indicadores técnicos

IV. RECOMENDACIÓN

V. BIBLIOGRAFÍA

1. INTRODUCCIÓN

Gamesa Corporación Tecnológica, S.A. es una empresa especializada en tecnologías para la sostenibilidad energética, principalmente la eólica con más de 20 años de experiencia. Es líder en España y está situada entre los primeros fabricantes de aerogeneradores a nivel mundial, pero además de fabricar aerogeneradores se dedica a la fabricación de parques eólicos y a proporcionar servicios de mantenimiento y operaciones. Además, uno de sus objetivos para el próximo año es instalar parques eólicos marinos a través de un acuerdo con la empresa E. ON.

Gamesa pertenece al sector de materiales básicos, industria y construcción y dentro de éste, se encuentra en el subsector de fabricación y montaje de bienes de equipo. Ha instalado más de 16.000 MW de sus principales líneas de producto en 20 países, situados en cuatro continentes. El equivalente anual de esa producción supone más de 3,45 millones de toneladas de petróleo (TEP)/año y evita la emisión a la atmósfera de una cantidad superior a 24 millones de toneladas de CO2/año  

Con una cartera de más de 21.000 MW eólicos en promoción en Europa, América y Asia, y delegaciones en 13 países, Gamesa se sitúa asimismo como una de las principales compañías a nivel mundial en la promoción y desarrollo de parques eólicos

En la actualidad, Gamesa es víctima de la conjunción de varios factores negativos. Algunos de carácter general y derivados de la crisis económica, que han provocado un estrechamiento del acceso al crédito y con ello de la posibilidad de financiar la construcción de nuevos parques eólicos. Pero, además, la debilidad de los presupuestos públicos ha generado también un parón en las subvenciones que los Estados conceden a esta generación eléctrica -sus costes de producción son aún superiores al precio que pagan los consumidores de electricidad- y, por si fuera poco, la propia crisis ha provocado también un descenso en la demanda energética. Para cerrar el círculo, el sector es víctima de su propio éxito y existe una auténtica sobrecapacidad de producción para una demanda decreciente.

El objetivo de este trabajo es la realización de un análisis bursátil para un periodo comprendido entre los años 2009 y 2013 de dicha empresa a través del análisis fundamental y del análisis técnico. En primer lugar, procederemos a hacer el análisis fundamental, el cual incluirá un análisis sectorial, de la rentabilidad empresarial, de la solvencia, de la remuneración del accionista y la política de dividendos, del gobierno corporativo y de la responsabilidad social corporativa. Además, el mismo incluirá la valoración de la empresa a través del método basado en información contable, el método de los múltiplos y el método de descuento de flujos. Por último, finalizaremos este estudio con el análisis técnico y las recomendaciones y conclusiones que proceden después de este análisis bursátil.

1. ANÁLISIS FUNDAMENTAL (ANÁLISIS TOP-DOWN)

Las empresas son objeto de análisis en todo momento por parte de inversores particulares e inversores profesionales con el fin de determinar cuál debería ser el precio o cotización de las mismas y, de esta forma, poder tomar las decisiones oportunas en estos mercados. Por ello han ido surgiendo diversas técnicas para fijar este objetivo y tomar las decisiones de inversión o reinversión en los mercados. En este apartado vamos a proceder a realizar un análisis fundamental de la empresa Gamesa, a través de un análisis Top-Down, es decir, llegaremos a la toma de decisiones desde lo general hacia lo particular. Por ello, realizaremos, primeramente, un análisis sectorial, después pasaremos a realizar un análisis empresarial y, finalmente, analizaremos el valor intrínseco o precio teórico de la empresa. Así, el objetivo fundamental de este análisis es formular una recomendación de inversión comparándolo con la capitalización bursátil de la empresa en el mercado de valores.

1. Análisis sectorial

Gamesa Corporación Tecnológica, SA, según la clasificación sectorial realizada por la Bolsa de Madrid, se encuadra dentro del sector de Materiales básicos, Industria y Construcción. Concretamente pertenece al subsector de Fabricación y Montaje de Bienes de Equipo. Dentro de este subsector podemos encontrar también a las empresas: Azkoyen SA, Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA, Elecnor SA, Nicolás Correa SA y Zardoya Otis SA.

Gamesa es una empresa especializada en tecnologías para la sostenibilidad energética, principalmente la eólica. Su actividad eólica está organizada en torno a la promoción, construcción y venta de parques eólicos; a la ingeniería, diseño, fabricación y venta de aerogeneradores; y a ofrecer soluciones energéticas a través de servicios de operación y mantenimiento, con el cual consigue completar su respuesta integral en el sector industrial eólico. De esta manera, podemos catalogar a la empresa dentro del sector de energías renovables y, a su vez, dentro de la energía eólica.

Actualmente, el previsible agotamiento de los recursos energéticos tradicionales y no renovables hace que las energías renovables cobren una fuerte importancia. Dentro de las energías renovables, la energía eólica es una de las más sólida y eficaz para dar respuesta a una creciente demanda energética, ya que a diferencia del resto de energías renovables tiene dos grandes ventajas: su carácter industrial, ya que existe un sector industrial nacional y de tecnología propia, con mayores períodos de maduración y mayores niveles de inversión; y el ser una tecnología madura que permite conseguir precios competitivos.

El sector de las energías renovables y dentro de este, concretamente, el sector eólico, son sectores defensivos, pero, sin embargo, están regulados, por lo que el marco normativo es fundamental para su evolución. En el año 2013 el sector eólico estuvo marcado por la Reforma Energética, "la regulación más restrictiva dictada jamás en ningún país del mundo contra la eólica, ya que recortaba –en algunos casos, eliminaba– de un plumazo y de manera retroactiva los incentivos para todas las instalaciones en marcha", según señala la Asociación Empresarial Eólica (AEE). Dicha regulación supondrá tanto para las empresas promotoras como para los fabricantes del sector un impacto bastante fuerte en su funcionamiento, por lo que tenderán a plantearse si marcharse del país.  A pesar de ello, el año 2013 el sector de las energías renovables estuvo marcado por el incremento de la producción de electricidad (un 28% con respecto al año 2012). En la Ilustración 1, podemos observar que las energías renovables generaron, concretamente, el 38.9% de la producción eléctrica.  Este fuerte incremento ha venido mayoritariamente de la mano de los recursos hidráulicos, eólicos y solares termoeléctricos.

Ilustración 1: ESTRUCTURA DE LA GENERACIÓN ELÉCTRICA

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Tal y como podemos apreciar, el viento ha sido la primera fuente de electricidad de España en 2013. "España es el primer país del mundo en el que la energía eólica se sitúa como la tecnología que más aporta a la cobertura de la demanda en un año completo", según afirma la Asociación Empresarial Eólica (AEE). Según datos de Red Eléctrica de España (REE) la cobertura de la demanda con eólica ha sido del 20,9%, frente al 20,8% de la nuclear. España es el segundo país de la UE, después de Alemania, y la cuarta potencia mundial por detrás de China, Estados Unidos y Alemania por potencia instalada, y el primero en producción.

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